港媒：多大行分析師稱對三中全會過分期望不切實際

2013年11月04日 07:19
來源：鳳凰財經綜合

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鳳凰財經綜合訊據《香港文匯報》報道，三中全會會期逼近，市場充滿對改革的預期，但不少大行的分析師都認為，部分的改革方案未必很清晰，市場不要抱過分期望。野村首席中國經濟學家張智威亦表示，今次很多的改革方案，其實在2011年公布的“十二五”規劃中已經出現過，但迄今為止，有關的進展并不大，故市場不要對此次會議有過分期望。

瑞信：成效取決政策執行

瑞信經濟學家陶冬表示，今次的三中全會，可能是新中國成立以來最大型的經濟改革方案，但即便如此，陶冬認為目前還缺乏很多細節，改革措施的成效取決于政策設計和執行。張智威說，今次預計推出的改革方案，包括建議讓農民用土地做抵押，或者把土地轉讓給其他人，這是相當有爭議的提案，料三中全會難以就此定案。根據現有法規，農民土地是集體所有，不能直接向開發商出售，因此地方政府得以強制征地。若有關提案只是含糊其詞，某程度上反映出中央高層短期內難以就激進的改革達成一致意見。

摩通：金融改革可望加快

摩根大通經濟學家朱海斌表示，今次的三中全會如無意外將加深經濟改革及開放，但這樣的政策轉變，可能導致內地的增長在11及12月轉趨溫和。他又預期，中國不會改變政策利率及存準率，未來3至6個月，金融改革會加快，可能出臺的政策包括推出可轉讓定期存單、批準民營銀行、將人民幣兌美元波動區間由1%上調至2%及推出存款保險機制等。

瑞銀：聚焦政策支撐行業

美銀美林經濟學家陸挺和治曉佳同樣認為，三中全會的結果，可能令部分市場人士失望，因為新一屆領導人尚未準備好推出全面的、包含可執行細節和清晰時間表的改革方案。他們預計，三中全會將暗示以下領域會推進改革，包括放松“一孩政策”、改革農村地權的試點、理順政府和司法體系、允許地方政府從債市募集長期資金、進一步放松利率、匯率和資本流動，以及通過自貿區形式進一步對外開放。此外，一些關鍵公用事業的價格，例如水、天然氣和電力，仍會繼續受嚴格管理，會議可能會提及改進定價機制。

瑞銀策略分析師陳李表示，上述有關的改革，會促使資金未來會流入有業績、具政策支撐的行業，例如環保業、通信設備、鐵路設備、食品加工制造、家電等相對低估值行業。另外，醫藥行業在消化三季度的業績風險及商業賄賂事件的沖擊后，亦存在上升空間。

交銀：科網股正高位回落

不過，交銀國際研究部董事總經理洪灝認為，中國科網股和創業板等一眾領漲板塊，近期已悄然從高位轉向，有關的波動或會拖累整體大市。故此，洪灝建議股民現時應鎖定利潤，若還想借三中全會的預期「再上一層樓」，投資者可能失望而回。

他有此偏淡的看法，源于他認為內地經濟的基本面令人失望，中國制造業PMI低于預期，但CPI略高；廣義和狹義貨幣供應增速都下降；房價快速上漲，中央可能要開始微調貨幣政策，市場恐怕也低估了美國政府停頓的影響。

各經濟師對今次三中全會的預期

■瑞信經濟學家陶冬：料會缺乏細節，改革措施的成效取決于政策設計和執行

■野村首席中國經濟學家張智威：預計建議讓農民用土地做抵押，或者把土地轉讓給其他人

■摩根大通經濟學家朱海斌：可能出臺的政策：推出可轉讓定期存單、批準民營銀行、將人民幣兌美元波動區間由1%增至2%、推出存款保險制

■美銀美林經濟學家陸挺和治曉佳：可望放松「一孩政策」；改革農村地權的試點；允許地方政府從債市募集長期資金；進一步放松利率、匯率和資本流動；改善水、天然氣和電力的定價機制

■瑞銀策略分析師陳李：資金會流入環保業、通信設備、鐵路設備、食品加工制造、家電及醫藥業

■交銀國際研究部董事總經理洪灝：樓價快速上漲，中央或要微調貨幣政策；市場低估美國政府停頓的影響