IPO暫停倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板

2013年11月11日 10:54
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

人參與條評(píng)論

IPO暫停一年，對(duì)于那些已排隊(duì)許久，卻遲遲不能“入場(chǎng)”的企業(yè)來(lái)說(shuō)，“苦等”的時(shí)間消耗自然意味著不菲的成本，不少企業(yè)另謀出路，轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板成為排隊(duì)企業(yè)重新選擇的融資渠道。

受IPO暫停長(zhǎng)達(dá)一年影響，擬上市企業(yè)正在謀求其他市場(chǎng)上市可能性，創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)已有公司選擇在場(chǎng)外市場(chǎng)掛牌，如四維傳媒于今年9月底在新三板掛牌。據(jù)悉，去年3月底，四維傳媒遞交創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)資料，同年11月份完成首輪意見(jiàn)反饋。此后遭遇暫停IPO，打亂了四維傳媒的上市計(jì)劃。在此過(guò)程中，四維傳媒為創(chuàng)業(yè)板IPO耗去大量精力財(cái)力，如今轉(zhuǎn)向新三板掛牌。

西部證券代辦股份轉(zhuǎn)讓部總經(jīng)理程曉明在接受記者采訪時(shí)表示，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身?xiàng)l件取舍融資渠道，如果企業(yè)股本規(guī)模不是很大，又急于融資，可以先到新三板掛牌。

記者從相關(guān)部門(mén)了解到，今年以來(lái)在新三板的掛牌企業(yè)數(shù)增速加快。截至目前，新三板掛牌企業(yè)已達(dá)到347家，其中今年掛牌147家，實(shí)施定向發(fā)行44次，融資6.9億元。

“新三板市場(chǎng)不僅僅是中國(guó)資本市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，新三板已經(jīng)成為中小企業(yè)未來(lái)最重要的融資渠道?！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示，在中小企業(yè)面對(duì)新三板、中小板、創(chuàng)業(yè)板等融資平臺(tái)的選擇時(shí)，新三板有門(mén)檻低、掛牌時(shí)間快、成本低的優(yōu)勢(shì)。據(jù)測(cè)算，2015年新三板掛牌企業(yè)有望達(dá)3800家，市值可以達(dá)到1.2萬(wàn)億元，新三板將更有利于掛牌企業(yè)進(jìn)行融資、股權(quán)流通等一系列資本運(yùn)作。

“我們的矛盾是市場(chǎng)潛力很大，但資金缺少。如果能夠順利在新三板掛牌，對(duì)于擴(kuò)展企業(yè)融資渠道，規(guī)范企業(yè)經(jīng)營(yíng)，體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值是一個(gè)很大的利好?！币晃幌Ｍ谛氯鍜炫频钠髽I(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者。

正如上述企業(yè)負(fù)責(zé)人所述，新三板擬掛牌企業(yè)多為經(jīng)營(yíng)規(guī)模不大、對(duì)資金需求較為旺盛，卻難以達(dá)到金融機(jī)構(gòu)信貸準(zhǔn)入條件的科技型中小企業(yè)，而新三板門(mén)檻相對(duì)較低，對(duì)于企業(yè)盈利并無(wú)硬性要求，并且所屬園區(qū)會(huì)有相應(yīng)的補(bǔ)貼政策，這為處于成長(zhǎng)期的民營(yíng)企業(yè)提供了一條差異化融資渠道。并且新三板本身可實(shí)現(xiàn)股份轉(zhuǎn)讓、定向增資，也可以在新三板進(jìn)行并購(gòu)等資本市場(chǎng)行為，對(duì)于企業(yè)開(kāi)拓融資途徑有很大幫助。

“但不容忽視的是，新三板擴(kuò)容的繁榮景象背后，企業(yè)依然面臨諸多問(wèn)題。”程曉明強(qiáng)調(diào)，從企業(yè)的角度看，除了增加運(yùn)營(yíng)成本，包括管理成本、財(cái)務(wù)成本、信息披露成本外，掛牌新三板進(jìn)行股權(quán)融資，企業(yè)信息逐一公布，沒(méi)有神秘可言，管理者精力分散，更有來(lái)自投資者的壓力，對(duì)于成長(zhǎng)中的企業(yè)來(lái)說(shuō)實(shí)在是未知禍福。

值得注意的是，與各地政府對(duì)企業(yè)在A股上市的重視程度一樣，地方政府對(duì)成功登陸新三板的企業(yè)也進(jìn)行適度獎(jiǎng)勵(lì)?！笆聦?shí)上，我國(guó)當(dāng)下的地方財(cái)政并不樂(lè)觀，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體稅負(fù)仍然高企的情況下，地方政府僅對(duì)新三板掛牌企業(yè)進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，并給予相關(guān)配套政策支持，對(duì)于其他實(shí)體企業(yè)來(lái)說(shuō)有失公平，更會(huì)擾亂資本市場(chǎng)自身的識(shí)別功能?！背虝悦鲝?qiáng)調(diào)，受地方政府對(duì)新三板掛牌企業(yè)重獎(jiǎng)的利益驅(qū)動(dòng)，諸多本不具備掛牌條件的企業(yè)，往往會(huì)通過(guò)虛假財(cái)務(wù)報(bào)告，實(shí)現(xiàn)在新三板掛牌的目的。這部分企業(yè)很可能像A股的上市企業(yè)一樣，極易變臉，一旦掛牌成功后，業(yè)績(jī)往往立刻跳水。（記者 徐 科）

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