巨大誘惑前的“逃脫”勇氣：走近大師安迪·凱斯勒

2013年11月12日 13:33
來(lái)源：外匯通

人參與條評(píng)論

什么是財(cái)富？功成名就后的安迪·凱斯勒有時(shí)這樣問(wèn)自己，而答案的首選竟然是：逃脫。

資本市場(chǎng)上有勇氣且有能力做出如此回答的人，永遠(yuǎn)只是少數(shù)。事實(shí)上，無(wú)論是在物欲橫流的華爾街，還是在冷酷無(wú)情的對(duì)沖基金叢林，凱斯勒都是一個(gè)異數(shù)。他不愿做利益的附庸，所以連摩根士丹利首席分析師的高位也棄之如履；他不想做股票的奴隸，所以在2000年網(wǎng)絡(luò)股股災(zāi)發(fā)生前，抽身而退。

攻成不易，守成更難。從優(yōu)秀的華爾街分析師到成功的對(duì)沖基金經(jīng)理，恰是數(shù)次在巨大誘惑前罕見(jiàn)的“逃脫”勇氣，使凱斯勒得以守持來(lái)之不易的聲譽(yù)與財(cái)富，成就英名。

華爾街上的“圣杯”分析師

多年以后，凱斯勒仍為當(dāng)初做出從摩根士丹利辭職的決定感到輕松。“我實(shí)在不是適合在公司里工作的人。”在踏入華爾街的第一天，他就對(duì)美國(guó)較大的證券經(jīng)紀(jì)公司——潘恩韋伯證券公司研究部主管這么說(shuō)。“我連套西裝都沒(méi)有，對(duì)財(cái)務(wù)一竅不通，只懂技術(shù)。”

那是1985年，凱斯勒穿著褐紫紅襯衫、寬松長(zhǎng)褲前去潘恩韋伯面試。這是當(dāng)時(shí)他最好的行頭，也是當(dāng)年剛流行的“科技怪胎時(shí)尚”裝束。顯然，他還沒(méi)有做好從一名貝爾實(shí)驗(yàn)室的電機(jī)工程師搖身而為華爾街半導(dǎo)體行業(yè)分析師的心理準(zhǔn)備，這身與華爾街格格不入的打扮使在路上碰見(jiàn)他的熟人大為吃驚。

不過(guò)，在研究部主管的力挽以及3倍薪水的誘惑下，他開(kāi)始給“了解華爾街的朋友的朋友”打電話進(jìn)行咨詢，并遭到其中一位的怒斥：“你是個(gè)白癡嗎？接受這份工作！”

就這樣，26歲的凱斯勒撞進(jìn)了華爾街的大門(mén)。

新的同事們祝凱斯勒好運(yùn)，然而他的運(yùn)氣似乎糟透了。看上去華爾街的要求并不高——51％的時(shí)候做出正確預(yù)測(cè)即可，但在分析師生涯的頭6個(gè)月里，凱斯勒似乎全錯(cuò)了。

凱斯勒錯(cuò)了什么？他在撰寫(xiě)的第一份研究報(bào)告里，對(duì)芯片股給出了“持股觀望”的建議，并在一周后修正為“賣(mài)出”。時(shí)逢1985年10月，行情火熱，這個(gè)建議讓上司大吃一驚。凱斯勒卻認(rèn)為芯片行業(yè)的復(fù)蘇只是表象，由于此前兩年產(chǎn)業(yè)過(guò)度擴(kuò)張，加之日本廠商的低價(jià)傾銷(xiāo)，其前景不容樂(lè)觀。

這個(gè)大膽的建議得到公司一位以苛刻著稱的重要客戶的贊賞，卻遭到股票經(jīng)紀(jì)人憤怒的質(zhì)疑。那些被建議賣(mài)出的股票還在漲，但凱斯勒不打算改變觀點(diǎn)。他堅(jiān)信，身為分析師，你必須比別人更早做出預(yù)測(cè)，而不是報(bào)道已發(fā)生的事實(shí)。

1986年春，芯片股開(kāi)始下跌，并且跌到5年來(lái)最低水平。在過(guò)去半年里，一直忍受著嘲笑的凱斯勒終于得到了回報(bào)。曾經(jīng)激烈指責(zé)過(guò)他的同事開(kāi)始祝賀他；客戶驚惶失措地詢問(wèn)他股價(jià)何時(shí)才能到底；《華爾街日?qǐng)?bào)》、《巴倫周刊》、《商業(yè)周刊》紛紛采訪他對(duì)產(chǎn)業(yè)的看法——入行不到1年的凱斯勒成了“當(dāng)紅炸子雞”。

到了1986年7月，凱斯勒認(rèn)為“芯片股大屠殺”已基本結(jié)束，對(duì)英特爾和摩托羅拉提出了“買(mǎi)入”建議。然而，仿佛故事重演，就在當(dāng)天，兩家公司的股票雙雙下跌。一周后，英特爾公布了盈利數(shù)字：虧損1億美元！這是該公司有史以來(lái)最大的虧損。

真糟糕！市場(chǎng)看到了巨虧、關(guān)廠、裁員……于是英特爾的股價(jià)快速下挫，一直跌到16美元一線。但凱斯勒從這些現(xiàn)象中看到的是公司營(yíng)運(yùn)成本的陡降。1987年1月，芯片業(yè)整體復(fù)蘇。英特爾股價(jià)一路走高，直到60美元。

一個(gè)星期一的清晨，正在家里蒙頭大睡的凱斯勒被電話吵醒。“趕快過(guò)來(lái)，你進(jìn)入‘I.I.排名’了，電子業(yè)入選者。”

“I.I.排名”是上世紀(jì)70年代《機(jī)構(gòu)投資人》雜志推出的“全美研究分析師排名”。雜志社每年5月將選票寄給機(jī)構(gòu)投資人和券商，由他們選出每個(gè)產(chǎn)業(yè)的前3名分析師，結(jié)果于同年10月公布。這項(xiàng)排名被華爾街分析師視為“圣杯”，一旦入選，身價(jià)立即上漲。

凱斯勒開(kāi)始接到挖角電話，但那些以投資銀行業(yè)務(wù)為主的公司不入他的法眼。認(rèn)為分析師一旦成為投行業(yè)務(wù)的附庸，則會(huì)喪失獨(dú)立客觀的分析立場(chǎng)，也就失去了誠(chéng)實(shí)的品性和投資人的信任。

1989年，新婚蜜月旅行返回紐約后不久，凱斯勒接到了全球頂級(jí)投資集團(tuán)摩根士丹利研究部主任的電話為了得到凱斯勒，摩根士丹利可謂下了“血本”。凱斯勒第一天參加公司晨間會(huì)議時(shí)才吃驚地得知，原來(lái)他的薪資水準(zhǔn)相當(dāng)于公司半導(dǎo)體股交易傭金收入的110％！而讓其他同事更吃驚的是，凱斯勒既不是哈佛畢業(yè)，也沒(méi)有MBA學(xué)歷，學(xué)歷只是“康乃爾大學(xué)學(xué)士”及“伊利諾大學(xué)碩士”，摩根士丹利以前可從未雇傭過(guò)這種背景的人！

讓凱斯勒略感失望的是，大名鼎鼎的摩根士丹利的研究部門(mén)并不像他期望的那樣出色。不過(guò)，這樣的境況對(duì)凱斯勒反而有利，因?yàn)榻?jīng)紀(jì)人渴望從分析師那里得到盡可能多的中肯建議，所以，只要?jiǎng)P斯勒提出要求，他們都很樂(lè)意帶他去拜見(jiàn)客戶，走訪公司。這可是凱斯勒最愿意做的事情！　　