不是美股也不是黃金 美聯儲QE的最大贏家

2013年11月12日 15:38
來源：鳳凰黃金頻道

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鳳凰黃金訊 據華爾街見聞報道，受到寬松監管的非銀行信貸機構已成為美聯儲超低利率政策的最大受益者之一，從金融危機最嚴重時期到現在，三類非銀行信貸機構的資產規模大漲60%。

這類信貸機構被普遍看做是“影子銀行”體系的一部分，隨著投資者強烈渴求從風險更大的貸款項目中得到更高回報率，這類機構的業務規模迅速擴張。

研究公司SNL Financial整理的數據顯示，今年二季度美國商業開發公司(business development company)、特種金融公司以及房地產投資信托基金(Reit)的資產規模達到1.22萬億美元，遠高于2008年的7790億美元。

影子銀行愈發受到監管者矚目，今年夏天美國金融穩定委員會(FSB)提出了多項措施，旨在遏制影子銀行過度的風險。監管者們擔心，當影子銀行利用利率處于歷史低點、市場情緒高漲，且傳統銀行為了應對更嚴格的監管要求從某些領域退出時，他們可能過度借款，或加劇貸款項目的風險。

Arena Investors任事股東Dan Zwirn表示：

“對沖基金瞄準的公司都是那些銀行不愿意給予借貸的公司，當你把一根管道的兩頭連接一種資產，和追求高收益的投資者，那么接下來發生的事就是水到渠成的。”

房地產投資信托基金的快速發展已經吸引了美國監管當局的注意。這類機構在短期金融市場中借入資金，然后對抵押貸款債券(MBS)等期限較長的資產進行投資，同時獲得稅收優惠。

紐約聯儲調查了今年美國銀行業對此類投資工具的風險敞口，有人擔心利率水平快速上升可能導致此類資產遭到拋售，進而對規模較大的銀行業機構構成影響。里士滿聯儲上周表示，雖然房地產投資信托基金“蓬勃發展”，但依然不明確其對整個金融系統可能構成的風險。

商業開發公司(BDC)向處于中間市場的公司提供資金和貸款，它們使用了一種和房地產投資信托基金類似的稅收優惠結構。盡管商業開發公司的杠桿水平是有法定上限的，但這類機構近年來快速增長，導致競爭愈發激烈。

Zwirn稱：

“認購標準下降、利率風險升高。許多商業開發公司通過購買風險最大的擔保貸款債券(collateralised loan obligations)或那些允許更高杠桿比率的專業財務公司股票，來尋求更高的回報。”

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