國產嬰幼兒奶粉將更受益于單獨二胎政策

2013年11月12日 16:53
來源：東北證券

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“單獨”政策有望在13年底或14年初試行,且“全面”放開也有望在15年實施。事件點評:姑且不論具體放開的時點是何時,但是放開已經是個不爭的事實,無論是政策制定上的還是實際操作中的,近幾年都有放開的趨勢。人口老齡化方面,如果人口中65歲及以上老年人口比重超過7%,或60歲及以上老年人口比重超過10%,即進入老齡化社會。老齡化程度還可以細分:當60歲以上的人口占總人數的10%-19%為輕度,20%-29%為中度,30%及以上則為重度。當前中國60歲及以上老人比例達到13.26%,已屬于“輕度老齡化”。而我們認為具體放開應該就在今后1-2年之內的事。關于啟動“單獨二胎”政策,當時占主流意見的是“三步走方案”:即首先開放東北地區及浙江等省試行“單獨”二胎政策;第二步,放開京滬等省份;第三步,在“十二五”(2015年前)內,實現全國全部放開“"單獨"生育二胎”政策。

原國家人口計生委的統計資料表明,2011年之前,獨生子女政策覆蓋率大概占到全國內地總人口的35.4%;“一孩半”政策覆蓋53.6%的人口;“二孩政策”覆蓋9.7%的人口(部分少數民族夫婦;夫妻雙方均為獨生子女的,也可生育兩個孩子);三孩及以上的政策覆蓋了1.3%的人口(主要是西藏、新疆少數民族游牧民)。

且具體放開后,嬰幼兒奶粉的新增需求可延續至2020年,主要新增消費在二三線城市。首先,我們近幾年正迎來第四次嬰兒出生小高峰,從時點上判斷,應該為14-17年左右,但如果二胎放開,可遞推向后2-3年,即14-20年。而未來國產嬰幼兒奶粉行業增量出現在二三線城市,隨著居民收入水平的提高,二三線城市嬰幼兒奶粉消費升級也較為明顯,整體市場容量擴容較為明顯。

而以二三線城市為主要銷售市場的是國產嬰幼兒奶粉,即便以當前國產和進口嬰幼兒奶粉的銷售市場格局判斷,國產奶粉的受益程度也將遠遠大于進口奶粉。我們強烈看好國產嬰幼兒奶粉龍頭企業,如伊利,貝因美等。