二胎如放開助推嬰兒回聲潮五類股將受益

2013年11月12日 16:54
來源：海通證券

人參與條評論

核心結論:

計生政策使中國人口紅利、老齡化拐點比正常周期更陡峭,放開二胎是舒緩對策,假設二胎推高生育率20%疊加嬰兒回聲潮,3年后新生兒望達2300萬,0-3歲嬰幼兒比當前增長35%,五類個股將受益:①母嬰藥類,如戴維醫療、山大華特、康芝藥業、通策醫療、太安堂;②嬰幼兒奶粉類,如貝因美、伊利股份;③紙尿褲原料類,如江南高纖、衛星石化;④兒童玩具類,如星輝車模、奧飛動漫;⑤幼兒教輔類,如鳳凰傳媒、中南傳媒、皖新傳媒。

主要邏輯:

人口結構遭遇困境。建國以來我國的生育計劃經歷了由完全放開→適度節制→計劃生育的過程,人為的產生了1949-1957年、1963-1970年和1980-1987年的三波嬰兒潮。這三波嬰兒潮拉動了自80年開始的30年人口紅利,但也帶來了未來人口結構變化的兩大困境:①人口紅利拐點陡峭化。首先,勞動力供給由于1990年開始的新生兒銳減大幅下滑;1950-1970年第一、二次嬰兒潮的人逐漸步入退休年齡。勞動人口將“入不敷出”,拐點可能在2014年。②老齡化加速。未來20年中國老年化進入“加速陡峭坡”,2030年60歲以上人口占比將接近30%。

二胎放開將助推嬰兒回聲潮。我國自2000年以來逐步放開二胎政策,目前已經形成城鎮地區雙獨子女允許二胎,農村部分地區只有一女的允許二胎以及部分少數民族開放生育的格局。二胎政策放開將使得目前的生育率水平顯著上升。除了政策因素外,未來人口自身的趨勢中80-87年出生的嬰兒潮所生子女將在5年后迎來新一波的嬰兒潮,因而二胎政策將進一步助推嬰兒潮的出現。國家統計局數據顯示,未來5年1980-90年第三次嬰兒潮的人將步入結婚和生育階段,中國迎來第四次嬰兒潮。那么,在二胎政策放開背景下,假設二胎推高生育率20%疊加嬰兒回聲潮,3年后新生兒望達2300萬,0-3歲嬰幼兒比當前增長35%。

母嬰產品受益二胎放開政策。二胎政策的放開將帶動母嬰消費產品的需求增長,催生嬰兒奶粉、兒童醫藥、紙尿褲、兒童玩具、教輔領域的投資機會,相關個股包括:貝因美、伊利股份、山大華特、康芝藥業、通策醫療、江南高纖、衛星石化、星輝車模、奧飛動漫、鳳凰傳媒、中南傳媒、皖新傳媒。