新三板擴容方案最快本周公布將有轉板通道

2013年11月13日 08:24
來源：東方早報

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　　業內預期“新三板”擴大試點最快將于本周發布。

“靜待中共十八屆三中全會（12日）閉幕，‘新三板’擴大試點政策就將正式發布。”一券商場外市場負責人說道。而這，也是業內所有人的共識。

11月14日，負責“新三板”日常監管和運作的全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司（以下簡稱“股轉公司”），將組織全國“新三板”主辦券商于北京召開“主辦券商動員暨技術系統建設培訓會”。

接近股轉公司人士稱，新三板擴容后，將實行的措施包括，放開定增股份的限售期，以提高市場上流通股份的供應量；降低每手轉讓份額，從3萬股降至1000股。其次是多種交易模式的并軌進行，除了已實施6年的協議轉讓方式，將加入做市商交易、以及開盤集合定價交易，形成連續的價格曲線，讓系統對交易雙方進行自動匹配。

由于業內預期“新三板”擴大試點最快將于本周發布，因此主辦券商高度重視此次會議。不少券商場外業務負責人均表示，此次應該是政策發布前最后一次培訓和動員大會。

政策出臺在即

股轉公司發布于11月7日的會議通知顯示，“為配合擴大試點至全國的新形勢……準確理解和把握全國股份轉讓系統的交易結算制度和操作規程，動員主辦券商做好相關業務和技術準備工作，確保交易支持平臺平穩上線”，定于11月14日召開該次培訓會。

出席此次培訓會的包括中國證監會副主席姚剛、股轉公司總經理謝庚、中國證券登記結算有限公司（以下簡稱“中證登”）等。另外，股轉公司的專門業務部門人員也將參會，介紹業務制度、技術接入等。

從培訓內容來看，股轉公司將介紹擴大試點的整體安排、市場參與者的要求；股轉公司交易監察部將介紹業務制度和轉讓細則；機構業務部將介紹投資者適當性管理要求；中證登將介紹登記結算業務制度和結算細則。另外，每家主辦券商也將就手上的項目儲備情況進行最后的交流。

“在我們看來，就是政策發布前的最后一次動員會了。”上述主辦券商人士說道，“這次培訓會是比較完整的制度介紹，還有技術接入端口等技術層面的培訓。”

另一名將參會的券商人士稱，他們最為關注的是制度層面的最后落實，“是否會在擴容前期就推出轉板、做市商制度什么時候施行，還有就是集合競價是否也同步推出。”他表示，在今年三季度的時候，股轉公司就以“閉門會議”的形式陸續在京滬深三地召開了主辦券商的業務培訓會。“因為當時預計‘新三板’擴容試點方案會在10月份就推出，現在推后了一個月，總體方案應該不會有太大變化。”

業內人士多判斷，“新三板”擴容試點方案最快一周內會對外公布。

目前，股轉公司已全面接收園區外企業的掛牌申請資料。不過有券商人士表示，申報企業數量眾多，但首批掛牌企業或許未必如外界猜測，“可能在100家左右，”滬上一券商負責人預測道。

值得關注的是，此前股轉公司負責人在培訓會上明確指出，房地產公司被排除在掛牌范圍之外。“不知道現在會不會放開行業限制”，上述券商人士指出，包括過剩產能行業、金融企業是否能掛牌，都需要明確。

此前業內曾熱切期盼，小額貸款類公司能在“新三板”實現掛牌。

“會有轉板通道”

在前次8月召開的閉門會議上，與會券商轉述股轉公司業務負責人的話稱，股轉公司將為新三板建立新的獨立的交易系統，而新的交易

系統將嵌入做市商和集合競價機制。

接近股轉公司人士稱，“新三板”擴容方案的制度優化會分幾方面推進。首先是優化協議轉讓，提高市場的參與度和流動性，

“新增股份的限售期是肯定放開了，”上述人士說道，“新三板掛牌公司將不再對新增股份進行強制限售，將實施自愿限售政策。”即，持股股東可以根據自己的意愿發布股份鎖定公告，而即便自愿限售，也無需將承諾鎖定的股份在中證登登記，主辦券商做好相應督導工作即可。

據悉，不設限售期也是根據目前市場情況而擬定的。目前在“新三板”掛牌企業的體量普遍較小，再加上市場估值不高，大股東多并不愿意在目前的市場環境下稀釋股份。不過，新三板制度對于辭職高管或將仍實施股份鎖定措施。

至于業界最為關注的轉板制度，上述人士稱，肯定會有通道，而轉板門檻還是按照場內市場的IPO（首次公開發行）門檻來定。

“若要實施轉板，滬深交易所還要制定一個接收細則，估計要落實還會有一段時間。”

另外，他還指出，未來“新三板”還會進行場內分層。“即類似于納斯達克的‘精選500’，在已掛牌企業中選出幾家有一定收

入規模的，允許這些規模公司采用集合競價、再融資等另一套制度。”他說道，到時“新三板”掛牌企業也未必想轉板，“因為場內可以做的，新三板也能實現。”

券商跑馬圈地

新三板的擴容，最直接受益方無疑是苦守了6年的券商。昨日，券商板塊已現異動，板塊整體漲幅1.34%。

業內人士介紹，目前一單“新三板”項目的中介費用約在120萬元至130萬元，即各地政府對掛牌企業的補貼費用。其中，券商的收費約占50萬至70萬元。但據券商介紹，今年以前，新三板從業人員非常少，“IPO肯定是投行的大頭，一般一個中型券商，做場外業務的團隊不超過10個人。”

不過這個情況在今年發生了明顯變化。由于IPO的長時間暫停，再加上新三板擴容試點預期的愈發明確，不少券商調整了業務結構，IPO項目組成員中相當部分轉投到了場外市場業務中。

上述券商場外業務負責人表示，雖然“新三板”與IPO收費相比很低，但是“新三板”不用2至3年的輔導期，再加上引入做市商模式、放松再融資規則后，券商可以增加兩塊業務收入——成為掛牌公司股東，以及做市和增發產生的業務費用。甚至有券商高層感慨，基于“新三板”的業務將在未來成為券商的第四大業務。“當然，這也是一把雙刃劍，如果做市商無法轉讓所持股份，無疑也將拖累利潤。”

截至目前為止，394家“新三板”已掛牌企業中，申銀萬國處于絕對壟斷地位，合計為72家掛牌企業的主辦券商，市場份額18.27%；其次為國信證券，共擔任34家掛牌企業的主辦券商；而長江證券和廣發證券承接的項目也均超過了20家。