東方證券解讀三中全會公報：全方位改革開啟進步時代

2013年11月13日 14:44
來源：鳳凰財經綜合

人參與條評論

鳳凰財經11月13日訊昨日（11月12日）備受關注的中共十八屆三中全會結束。全會審議通過了《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》。全會指出，經濟體制改革是全面深化改革的重點，核心問題是處理好政府和市場的關系，使市場在資源配置中起決定性作用和更好發揮政府作用。

東方證券早間發布研究報告，對十八大公報做了解讀：

【研究報告內容摘要】

事件

十八屆三中全會12 日下午閉幕。為期4 天的全會聽取討論了習近平受中央政治局委托作的工作報告,審議通過《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》。

總體解讀：全方位改革方案符合預期，已經給出中國新一輪改革開放的頂層設計藍圖、實現路徑和推進時刻表。改革具體內容有超預期：這將是一場全面和系統性的改革，它將深刻地改變中國的經濟、政治、社會、文化、環境，全力推進中國國家治理體系和治理能力的現代化；在經濟領域，這也將是市場化的改革，它將真正解放勞動、知識、技術、管理、資本等生產要素，在財富充分涌流的同時，更公平地惠及全體人民。這將開啟進步時代！。

解讀一：強大改革意志，定位超預期。本次三中全會完全圍繞改革展開，明確了改革的戰略意義、基本原則、具體方法、路線圖和時刻表，或將開啟又一輪改革大潮。成立全面深化改革領導小組，強化改革決心和戰略部署；通過“頂層設計和摸著石頭過河相結合，整體推進和重點突破相促進”的具體方法，強調上下呼應、點面協調和變穩平衡；并且給出了改革時間表，從現在開始到2020 年對制度體系的構建與強化將貫穿改革始終。

解讀二：政改接口，推進國家治理體系和治理能力現代化。政治改革的核心目標是推進國家治理體系和治理能力的現代化，這是以往的改革聲明中所未涉及的。構建“以法治為核心的現代制度體系”，包括國家安全和經濟調控，以及中國式司法獨立——提出維護憲法權威，強調依法獨立公平的審判權和檢察權，將施政模式轉向社會契約的模式，專注于社會福祉的提升等。首提“設立國家安全委員會”，提升國家安全戰略地位。

解讀三：“六位一體”系統性部署。包括經濟、政治、文化、社會、生態文明以及黨的建設六個方面，而以往歷屆三中全會更主要關注的是經濟層面的改革，這是重大突破。“六位一體”的總體布局是相互協調、共同發展的有機整體：經濟建設是根本，政治建設是基礎，文化建設是靈魂，社會建設是條件，生態文明建設是保障，黨的建設是前提。

解讀四：經濟改革強化發揮市場的決定性作用。市場化的高度進一步提升，核心內容包括基本經濟制度建設、現代市場體系建設、行政體制改革、現代財政制度建設、新型農業經營體系構建、自貿區和內陸沿邊開放等方面，涵蓋了國企、要素價格、行政體制、財稅、戶籍、土地以及對外開放等各方面的改革內容，無不以市場化為導向，符合我們此前預期。

投資建議：維持秋季策略判斷，市場或將進入伴隨改革預期的逐步強化而帶來估值提升的震蕩上行趨勢。建議關注改革涉及的相關行業和主題的投資機會，包括環保、軍工、安防、科教文衛事業、養老、土地改革、國企改革、資源價格改革等，具體邏輯可參見我們之前發布的系列報告。

風險提示

后續改革實施的具體方案還有待進一步公布和實施。而且接下來的改革攻堅肯定不是人人都會得益的帕累托式改進，市場參與者需要仔細甄別誰會從中獲益誰將受損，并展開相應投資決策。