劉煜輝：金融改革三大方向

2013年11月14日 01:01
來源：時代周報

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本報評論員余嶺整理

11月9日，舉世矚目的中共十八屆三中全會開幕。在這個為未來中國全面深化改革布局的會議上，金融改革的議題無疑是重中之重。

事實上，自十八大以來，尤其是今年3月兩會后新一屆政府上臺后，很多涉及金融改革的重大措施密集出臺，表明金融改革已經從理念層面全面進入了行動層面。從央行7月全面放開金融機構貸款利率管制，到存款保險制度日益浮出水面，再到大額可轉讓存單方案的探討，利率市場化正在取得實質性突破;上海自貿區正式掛牌，將成為人民幣可兌換的試驗田;資產證券化和銀行真實出表業務的推動，正在加速金融脫媒的進程;從資本市場到整個金融市場都在加快多層次市場體系建設，并在積極探索改變目前各類市場割裂發展的現狀;金融機構業務合作與創新也在不斷深化，業務邊界日漸消解。種種跡象表明，金融改革已經全面提速。

綜合分析來看，微觀層面上，金融機構的進一步商業化;監管層面上，強化審慎監管和危機處理;宏觀層面上，在利率、匯率、資本賬戶等方面放松管制。

金融學者劉煜輝指出，中國金融體系的根本缺陷在于，借貸主體均是政府機構，金融機構的高管很多都是政府任命的，導致金融系統資源分配的效率非常差。中國金融業目前由六大國有銀行主導。六家大商業銀行的資產占商業銀行全部資產的三分之二。在國有獨大的結構之下，中國的金融機構的盈利模式主要依賴于牌照管理和價格保護下的壟斷收益，導致金融機構普遍創新動力不足。靠“吃息差”旱澇保收的金融體系，也扭曲了要素資源的價格。

因而，金融機構的進一步商業化，成為真正的市場主體是下一步金融體制改革核心前提。金融機構基礎行為不改變，利率市場化等要素改革很難取得實質性成效。逐步降低國有銀行體系份額，應該考慮選擇一到兩家大型國有商業銀行實施民營化試點，鼓勵民間資本參與現有金融機構重組改造;積極探索設立民間資本發起的自擔風險的民營銀行和金融租賃公司、消費金融公司等等。

其次，放松管制、鼓勵創新是金融改革的突破重點。本屆政府多次強調要簡政放權，要減少前置性審批，要把市場的權力還給市場，把企業的權力還給企業。目前，在金融領域除了利率、匯率還存在不同程度的管制以外，在股票債券發行、機構設立、業務許可、金融產品等方面還存在著名目繁多的前置性、實質性的審批。這些程序復雜、周期過長的管制和審批，不僅阻礙了金融創新，而且成為產生“尋租”腐敗的土壤和溫床。今后的金融改革應該圍繞利率市場化和人民幣可兌換兩條主線進行，放松行政性管制和審批，激發金融領域的創新活力。

新近掛牌的上海自貿區承擔著貿易自由化、投資自由化、金融國際化和行政精簡化四項使命。金融市場產品創新、離岸業務、金融業對外開放以及內資外投和外資內投等在上海自貿區優先試點，彰顯了中國政府積極參與全球自由貿易體系的決心。按照“可復制、可推廣”戰略部署，上海自貿區的所有實驗都對全國具有十分巨大的示范意義。

最后，加強監管、嚴懲違規是金融改革的安全保證。層出不窮的金融創新對現行的監管體制和監管能力提出了挑戰。雖然我國目前實行分業經營，但隨著理財市場的不斷壯大，以及金融產品創新的不斷深化，各金融機構間已經開始相互滲透，合作與競爭也日益廣泛，金融混業已成為必然的發展趨勢?；鞓I經營與分業監管之間的矛盾越來越突出。金融各業的資金現已相互打通，風險高度關聯，容易導致風險在產品接頭環節迅速積聚，引發市場系統性風險。如申銀萬國證券股份有限公司董事長李劍閣指出，當前我國金融機構的制度套利性創新步伐過快，已經超出了現實的監管能力和風險控制能力，助長了金融機構不正當的盈利模式。制度套利性創新的急劇膨脹，不僅突破了現有法規，沖擊了現有的監管體系，也導致了我國金融市場結構極度畸形化，蘊藏著巨大風險。最近，各金融監管機構都在加強監管方面紛紛“亮劍”，對于金融改革和創新都是十分必要的，為下一步的金融改革和創新提供了重要保證。