看好A股卻從不買羅杰斯念的什么經

2013年11月19日 08:59
來源：證券日報作者：閻岳

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■閻岳

國際投資大師羅杰斯的一舉一動都會引起國內投資者的關注。但這位投資大師近日在南京的表態則讓內地投資者有些迷茫：他在表示堅定看好A股的同時，卻自言從不買A股。

這是為什么呢？羅杰斯解釋稱是因為價格的問題。他看好內地環保、鐵路、醫療、旅游和農業等相關行業的股票，但卻投資在B股和在香港、新加坡等地方上市的H股、S股等，因為H股、S股更便宜。

與羅杰斯“只說不練”不同的是，QFII則是A股市場堅定的看好者和忠實的擁躉。統計數據顯示，截至今年10月底，QFII總賬戶數比年初增逾50%。

在看待A股市場的投資價值上，羅杰斯與QFII沒有什么不同。但在具體的投資策略上，他們之間卻存在巨大的反差。筆者以為，他們之間形成這種反差可能包含以下原因：

首先，羅杰斯與QFII的投資目的不同。

羅杰斯投資的宗旨是絕不賠錢，做自己熟悉的事，等到發現大好機會才投錢下去。究其本質來說，羅杰斯的行為相當于國內資本市場的超級散戶。而QFII則是典型的機構投資者，其投資行為是以資產的保值增值為底線，在此基礎上去尋求更大收益。

其次，羅杰斯與QFII的投資風格不同。

羅杰斯曾經被巴菲特稱為“對大勢的把握無人能及”的投資大師，傳奇性是他投資歷史的最大特點。羅杰斯比較喜歡那些無人關注的、股價便宜的股票。他在介紹自己的投資經驗時曾表示，最重要的是做好扎實的研究和分析，之后才能有勇氣做出背離大眾的投資選擇。一個典型的案例是，羅杰斯在1999年途經上海時特地去開立了B股賬戶。因為，在此之前他所有的朋友都說，絕對不要投資中國B股。這是他投資B股的重要理由之一。事后證明，羅杰斯在B股上受益匪淺。

QFII是合格的境外機構投資者的簡稱，穩健或者積極穩健可以視為QFII的投資風格。從我國實行QFII制度以來，QFII在國內資本市場掀起了一輪價值投資的風潮的同時也受益頗多。而且，QFII的這種投資風格潛移默化的對國內其他機構投資者產生了積極影響，對于確立國內股市的價值投資理念發揮了很大的作用。

第三，羅杰斯與QFII的投資渠道不同。或許是對國內資本市場的開放程度存有疑慮，羅杰斯在現階段還沒有投資A股。而QFII由于有制度的保證，資金在國內進出要相對便利一些。資金進出的便利程度可能是羅杰斯考慮投資A股與否的一個重要原因。但不用懷疑，羅杰斯通過其他投資渠道也分享了中國經濟成長的成果。

“推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度”是未來金融改革的一項重要內容。隨著這一進程的推進，誰又能保證羅杰斯不會一改初衷，在看好A股的同時也會大肆買入A股呢？

因此，我們可以斷定，羅杰斯對A股的“只說不練”只是暫時性的，在時機成熟時他是不會放棄這個大好的投資機會的。