肖鋼：資本市場價格機制不完善一股獨大等現象突出

2013年11月19日 10:59
來源：鳳凰財經綜合

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證監會主席肖鋼在“《財經》年會2014”開幕式上做主旨演講時表示，“我們資本市場的價格形成機制還不完善，可以說，市場價格還是扭曲的，還不是由市場來決定的。“三高”問題、一股獨大、分紅整體的回報水平也不是很高等現象仍比較突出。”

肖鋼指出，我們資本市場的價格形成機制還不完善，可以說，市場價格還是扭曲的，還不是由市場來決定的。比如，我們常說的“三高”的現象仍然比較突出，就是高發行價，高市盈率，高超募資金，這個問題比較突出。投資者在二級市場，炒新，炒小，炒差仍然比較普遍，這樣就造成資源配置的亂配和錯配，但是由于這些扭曲的現象，造成了資源的浪費和錯配。

肖鋼同時指出，我們的上市公司，一股獨大的現象也是比較突出。其實一個上市公司從公司自身來講，它這個股權是分散一點好，還是集中一點好？本身不是什么大的問題，各有利弊。在中國特定的歷史條件下，我們中國20多年的發展歷程當中，前幾年主要是國有企業上市，國有企業一股獨大的現象自然比較普遍。最近幾年我們增加了很多民營企業上市，但是，我國的民營企業大多又是由家族企業演變而來，所以它也存在一股獨大的現象。

“這種情況造成了一股獨大的現象，也產生了利用它的大股東的優勢地位侵害中小投資者權益的情況，也就是我們說的“隧道效應”，即通過挖隧道來掏空，或者獲取上市公司的一些利益來損害廣大投資者，尤其是中小投資者的權益，這種現象還是比較普遍的。”肖鋼指出。

肖鋼指出，我們上市公司的自由現金流不充分。大家看到中國的經濟快速發展，同時也是粗放型的發展，不講效益。其實我們的上市公司也是粗放型經濟發展的一個反映，或者叫一個側面。上市公司募集了資金以后，大部分都要擴大它的規模，把這個資本的支出搞得很大，負債率很高，所以看看我們的上市公司的自由現金流是不足的，總體的回報也是不高的。我們現在分紅，就拿現金分紅而言，主要是幾大上市銀行，在整個分紅中已經超過一半。所以，如果把幾大銀行剔除以后，將兩大石油剔除以后，其他上市公司分紅的比例就不是很高了，而且分紅的水平，整體的回報水平也不是很高了。