肖鋼：注冊制需要一系列配套改革

2013年11月20日 02:30
來源：證券時報網

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圖為證監會主席肖鋼出席《財經》年會并發表演講IC/供圖張常春/制圖

證券時報記者賈壯見習記者程丹

在昨日舉行的“《財經》年會2014：預測與戰略”上，中國證監會主席肖鋼履新以來首度公開亮相。肖鋼指出，股票發行注冊制改革是一項重大改革，是還權于市場，還權于投資者的一個根本舉措。但是，需要一個循序漸進的過程，還需要其他方面的配套改革。肖鋼說，今后要進一步擴大開放，推進資本市場的雙向開放，推進資本市場的國際化，不過他特別澄清，并沒有打算現在就開國際板，現在開國際板的條件還不成熟。

肖鋼說，通過多層次的資本市場體系才能夠適應不同的融資者需求，才能夠滿足不同的，或者叫做多元化的投資者需求，把更多的儲蓄轉化為資本，減輕債務率，或者叫杠桿率，增加資本，這樣就會更好地服務于經濟社會轉型和持續健康發展。“我本人對資本市場未來的發展充滿信心，要做的事情確實太多了。”

以市場化改革

解決資本市場問題

肖鋼指出，資本市場改革要堅持市場化、法治化、國際化的取向。20多年來，中國資本市場發展取得了很大的成就，但是，在市場化方面做得還不夠，資本市場還是行政主導型，不僅市場運行機制還沒有市場化，更為重要的是，資本市場的外部環境，或生態環境也沒有市場化。所以推進資本市場的市場化，任務仍然非常繁重和艱巨。

他說，現在各種形式的審批和備案的事項還是比較多，而且除了備案審批的事項以外，還有其他一些不叫審批、備案但卻類似審批的事項，比如說有些事情要登記，有些事情還要驗收。這些都不利于激發市場的活力，也不能促進市場主體公平、有效率地競爭。

“資本市場的價格形成機制還不完善，甚至可以說，市場價格還是扭曲的，還不是完全由市場來決定的。比如，新股‘三高’的現象仍然比較突出，就是高發行價、高市盈率、高超募資金，投資者在二級市場炒新、炒小、炒差仍然比較普遍。這些扭曲的現象，造成了資源的浪費和錯配。”肖鋼說。

肖鋼稱，上市公司一股獨大的現象也比較突出，一股獨大容易產生大股東利用優勢地位，侵害中小投資者權益的情況，也就是所謂的“隧道效應”。另外，上市公司自由現金流不充分，從一個側面反映了上市公司粗放經營的現象。上市公司募集了資金以后，大部分都要擴大規模，把資本支出搞得很大，負債率較高，造成自由現金流不足，總體回報水平也不高。在這種情況下，加上我國無風險資金收益率過高，使得資本市場難以建立一個長期投資的價值理念。上市公司也沒有建立常態化的退市機制。

肖鋼認為，這些問題都要進一步通過市場化改革來逐步加以解決。也就是說，解決當前資本市場存在的問題，唯一的辦法就是積極穩妥地推進市場化的改革。（下轉A2版）

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