胡曉煉：防止銀行資金輸血“僵尸企業(yè)”

2013年11月21日 01:24
來源：第一財經(jīng)日報

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胡曉煉：防止銀行資金輸血“僵尸企業(yè)”

章文貢

“要防止一些類似于‘僵尸’的企業(yè)，喪失了繼續(xù)生存能力的企業(yè)，繼續(xù)依靠銀行‘輸血’的方式生存。這樣會使得有限的金融資源被無效地占用，會大大降低資源配置的效率。”這是央行副行長胡曉煉昨日出席財經(jīng)年會時表示的。她稱，通過公平、充分有效的競爭實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，是提高資源配置效率的一個重要的基礎(chǔ)條件。

胡曉煉認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一個優(yōu)勢，那就是儲蓄率比較高，如果金融資源能夠被有效地動員出來且被加以有效地利用，支持中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康發(fā)展是沒有問題的。但她同時也強調(diào)，資金的供給需要受到一定的約束，畢竟要考慮通貨膨脹的因素。

利率市場化“三道坎”

在昨日的演講中，胡曉煉圍繞“市場在資源配置中起決定性作用”談了三個問題。

“第一個問題，界定好政府在金融資源配置中的作用問題。”胡曉煉稱，在資金的配置中，政府目前是市場的參與者也是資金的需求方。她認(rèn)為，政府直接或間接參與到市場配置中，這種參與和對金融資源的需求，在一定程度上是合理的。

但與此同時，胡曉煉也表示，政府參與資源的配置，一定需要一套規(guī)范、透明的市場化的方式。各種隱形的或間接的對資源的使用，會有一些潛在不好的結(jié)果，比如通過地方平臺融資可能會使真正的風(fēng)險有所掩蓋，而且還會使得融資債務(wù)規(guī)模過大。

胡曉煉談到的第二個問題，則是進(jìn)一步完善市場配置資源中價格形成機制。“在資源配置過程中，推進(jìn)利率和匯率市場化改革，是實現(xiàn)金融資源最優(yōu)配置的一個必要條件。”

她表示，下一步利率市場化改革中要走完三個步驟。其一是以建立公平、公正、充分競爭的約束激勵機制為重點，著力提高金融機構(gòu)自主定價能力。其二是探索建立中央銀行政策利率體系，健全中央銀行利率調(diào)控的框架和貨幣政策的傳導(dǎo)機制。 而利率市場化的第三步，也是最終一步，是在條件基本成熟的時候，擇機放開存款利率管制。

此前，央行行長周小川也在一篇署名文章中透露了中期要全面實現(xiàn)利率市場化的時間表。周小川稱，近期，著力健全市場利率定價自律機制，提高金融機構(gòu)自主定價能力；做好貸款基礎(chǔ)利率報價工作，為信貸產(chǎn)品定價提供參考；推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行與交易，逐步擴(kuò)大金融機構(gòu)負(fù)債產(chǎn)品市場化定價范圍。近中期，注重培育形成較為完善的市場利率體系，完善央行利率調(diào)控框架和利率傳導(dǎo)機制。中期，全面實現(xiàn)利率市場化，健全市場化利率宏觀調(diào)控機制。

匯改方面，自從2005年人民幣匯率機制形成改革以來，央行一直按照主動性、可控性、漸進(jìn)性的原則，穩(wěn)步有序推進(jìn)匯率形成機制的改革。昨日，胡曉煉稱，目前人民幣匯率浮動彈性明顯增強，匯率形成機制的靈活性也不斷地提高，未來還需要進(jìn)一步擴(kuò)展外匯市場的廣度和深度，增強人民幣匯率雙向波動的彈性。

防止輸血“僵尸企業(yè)”

市場在資源配置中的公平競爭和優(yōu)勝劣汰，是胡曉煉昨日談到的第三個問題。

她認(rèn)為，這是提高資源配置效率的一個重要基礎(chǔ)條件。具體來看，這里面又涉及到準(zhǔn)入問題、退出問題、資金的供給者和需求者自主選擇問題、交易的公平規(guī)則問題等方面。

“從金融資源需求方看，資金應(yīng)該向利用效率高、市場競爭力強、代表未來結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級方向、有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)配置。”胡曉煉稱，不能因為企業(yè)大小、性質(zhì)，受到資源配置上的一些歧視。

值得注意的是，胡曉煉還特別強調(diào)，要防止一些類似于“僵尸”的企業(yè)、喪失了繼續(xù)生存能力的企業(yè)，繼續(xù)依靠銀行輸血的方式生存。

所謂“僵尸企業(yè)”，是指在勞動成本上漲、創(chuàng)新能力不足與稅費過高的背景下，許多高增長固定資產(chǎn)投資行業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩，無法獲得正常投資回報，必須依靠不斷融資來維持生存。

今年1至10月人民幣貸款增加7.78萬億元，同比多增5577億元；社會融資規(guī)模為14.82萬億元，比去年同期多1.81萬億元。但企業(yè)依然認(rèn)為資金難以“解渴”。

對此，有分析人士認(rèn)為，這是由于當(dāng)前相當(dāng)一部分信貸資源進(jìn)入到了無法產(chǎn)生盈利的“僵尸企業(yè)”，這些企業(yè)借新還舊，資金僅維持原有債務(wù)的存續(xù)，而沒有投放到生產(chǎn)領(lǐng)域中。

胡曉煉稱，如果市場同時存在軟約束的借貸者和硬約束的借貸者，財務(wù)軟約束的借貸者可能由于敢于承擔(dān)更高的利率水平擠出后者，從而可能進(jìn)一步推高利率水平，導(dǎo)致真正有需求、財務(wù)硬約束的企業(yè)借不到錢，或者借貸成本比較高。

從金融資源的提供方來看，胡曉煉表示，金融機構(gòu)要根據(jù)收益、成本等來調(diào)整信貸配置，金融機構(gòu)不能依靠以往拼規(guī)模的經(jīng)營方式來配置資源。這樣既無益于提高資金配置效益，也會集聚風(fēng)險。

“如果金融退出方面沒有明確規(guī)定和規(guī)則，出現(xiàn)金融機構(gòu)大也不能倒，小也不能倒的問題，市場配置資源有效性會大大降低，進(jìn)而使資源配置產(chǎn)生扭曲。”胡曉煉說。

而對于金融業(yè)準(zhǔn)入、退出問題，周小川則表示：“金融業(yè)作為競爭性的服務(wù)行業(yè)，也應(yīng)該按照‘負(fù)面清單’的準(zhǔn)入制度和擴(kuò)大服務(wù)業(yè)開放的要求，為各類投資主體準(zhǔn)入提供公平競爭的市場環(huán)境。”

金融機構(gòu)的退出制度，又涉及到關(guān)鍵的存款保險制度。周小川稱，存款保險制度要覆蓋所有存款類金融機構(gòu)，實行優(yōu)先賠償和基于風(fēng)險的差別費率機制，建立事前累積的基金，具備必要的信息收集與核查，早期糾正及風(fēng)險處置等基本職責(zé)，與現(xiàn)有金融穩(wěn)定機制有機銜接，及時防范和化解金融風(fēng)險。

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