胡曉煉：防止銀行資金輸血“僵尸企業”

2013年11月21日 01:24
來源：第一財經日報

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胡曉煉：防止銀行資金輸血“僵尸企業”

章文貢

“要防止一些類似于‘僵尸’的企業，喪失了繼續生存能力的企業，繼續依靠銀行‘輸血’的方式生存。這樣會使得有限的金融資源被無效地占用，會大大降低資源配置的效率?！边@是央行副行長胡曉煉昨日出席財經年會時表示的。她稱，通過公平、充分有效的競爭實現優勝劣汰，是提高資源配置效率的一個重要的基礎條件。

胡曉煉認為，中國經濟發展有一個優勢，那就是儲蓄率比較高，如果金融資源能夠被有效地動員出來且被加以有效地利用，支持中國經濟持續、健康發展是沒有問題的。但她同時也強調，資金的供給需要受到一定的約束，畢竟要考慮通貨膨脹的因素。

利率市場化“三道坎”

在昨日的演講中，胡曉煉圍繞“市場在資源配置中起決定性作用”談了三個問題。

“第一個問題，界定好政府在金融資源配置中的作用問題?！焙鷷詿挿Q，在資金的配置中，政府目前是市場的參與者也是資金的需求方。她認為，政府直接或間接參與到市場配置中，這種參與和對金融資源的需求，在一定程度上是合理的。

但與此同時，胡曉煉也表示，政府參與資源的配置，一定需要一套規范、透明的市場化的方式。各種隱形的或間接的對資源的使用，會有一些潛在不好的結果，比如通過地方平臺融資可能會使真正的風險有所掩蓋，而且還會使得融資債務規模過大。

胡曉煉談到的第二個問題，則是進一步完善市場配置資源中價格形成機制?！霸谫Y源配置過程中，推進利率和匯率市場化改革，是實現金融資源最優配置的一個必要條件?！?/p>

她表示，下一步利率市場化改革中要走完三個步驟。其一是以建立公平、公正、充分競爭的約束激勵機制為重點，著力提高金融機構自主定價能力。其二是探索建立中央銀行政策利率體系，健全中央銀行利率調控的框架和貨幣政策的傳導機制。而利率市場化的第三步，也是最終一步，是在條件基本成熟的時候，擇機放開存款利率管制。

此前，央行行長周小川也在一篇署名文章中透露了中期要全面實現利率市場化的時間表。周小川稱，近期，著力健全市場利率定價自律機制，提高金融機構自主定價能力；做好貸款基礎利率報價工作，為信貸產品定價提供參考；推進同業存單發行與交易，逐步擴大金融機構負債產品市場化定價范圍。近中期，注重培育形成較為完善的市場利率體系，完善央行利率調控框架和利率傳導機制。中期，全面實現利率市場化，健全市場化利率宏觀調控機制。

匯改方面，自從2005年人民幣匯率機制形成改革以來，央行一直按照主動性、可控性、漸進性的原則，穩步有序推進匯率形成機制的改革。昨日，胡曉煉稱，目前人民幣匯率浮動彈性明顯增強，匯率形成機制的靈活性也不斷地提高，未來還需要進一步擴展外匯市場的廣度和深度，增強人民幣匯率雙向波動的彈性。

防止輸血“僵尸企業”

市場在資源配置中的公平競爭和優勝劣汰，是胡曉煉昨日談到的第三個問題。

她認為，這是提高資源配置效率的一個重要基礎條件。具體來看，這里面又涉及到準入問題、退出問題、資金的供給者和需求者自主選擇問題、交易的公平規則問題等方面。

“從金融資源需求方看，資金應該向利用效率高、市場競爭力強、代表未來結構轉型升級方向、有發展潛力的企業配置。”胡曉煉稱，不能因為企業大小、性質，受到資源配置上的一些歧視。

值得注意的是，胡曉煉還特別強調，要防止一些類似于“僵尸”的企業、喪失了繼續生存能力的企業，繼續依靠銀行輸血的方式生存。

所謂“僵尸企業”，是指在勞動成本上漲、創新能力不足與稅費過高的背景下，許多高增長固定資產投資行業出現嚴重產能過剩，無法獲得正常投資回報，必須依靠不斷融資來維持生存。

今年1至10月人民幣貸款增加7.78萬億元，同比多增5577億元；社會融資規模為14.82萬億元，比去年同期多1.81萬億元。但企業依然認為資金難以“解渴”。

對此，有分析人士認為，這是由于當前相當一部分信貸資源進入到了無法產生盈利的“僵尸企業”，這些企業借新還舊，資金僅維持原有債務的存續，而沒有投放到生產領域中。

胡曉煉稱，如果市場同時存在軟約束的借貸者和硬約束的借貸者，財務軟約束的借貸者可能由于敢于承擔更高的利率水平擠出后者，從而可能進一步推高利率水平，導致真正有需求、財務硬約束的企業借不到錢，或者借貸成本比較高。

從金融資源的提供方來看，胡曉煉表示，金融機構要根據收益、成本等來調整信貸配置，金融機構不能依靠以往拼規模的經營方式來配置資源。這樣既無益于提高資金配置效益，也會集聚風險。

“如果金融退出方面沒有明確規定和規則，出現金融機構大也不能倒，小也不能倒的問題，市場配置資源有效性會大大降低，進而使資源配置產生扭曲?！焙鷷詿捳f。