讓瘋狂的比特幣們有法可依

2013年11月25日 01:31
來源：證券日報

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對虛擬貨幣的審慎監管可包括三個功能,即管理、控制和監督，為實現有效的監管,行業自律與機構的自我管理也十分必要

■周虹

近日，比特幣的價格像搭了火箭一樣，節節攀高，截至11月18日，1比特幣成交價已達3490元，而在一個月之前，這個價格才1000元左右，這意味著一個月的時間，比特幣上漲約249%。三年前1美元可以買1300個，現在以幾何級數暴漲到560美金一個比特幣，按照最高價900美元每個比特幣計算，三年時間里暴漲117萬倍。網絡一片驚呼：人類已經無法阻擋比特幣的上漲。

比特幣是虛擬貨幣中

較為成功的一種

四年前，比特幣由一無名科學家發明，作為一種被加密的電子貨幣在P2P計算機網絡中流通。喜歡使用比特幣的人認為它不但是央行發行貨幣的替代品，而且是全球銀行系統的一個更便宜的替代品。比特幣是虛擬貨幣中較為成功的一種。

虛擬貨幣也就是電子貨幣，由于其完全數字化特征而被稱作虛擬貨幣。虛擬貨幣具有完整的產品生命周期特性，它的出現在貨幣發行和機構準入上都呈現出新的特征：虛擬貨幣本身的穩定性與堅實性，虛擬貨幣贖回問題都對金融穩定性提出了挑戰；而虛擬貨幣的虛擬性和跨國界交易的跨時空特性對反洗錢等金融監管活動提出了挑戰。伴隨電子商務在中國的發展，電子支付發展迅速，各種網絡支付產品更是層出不窮，以騰訊、網易等網站為代表，相繼推出了Q幣、網易一卡通等虛擬貨幣，且交易量迅速增長。

虛擬貨幣出現之初

歐美監管態度不同

虛擬貨幣的許多新特性成為金融機構競爭和金融監管的焦點之一。虛擬貨幣即電子貨幣最初出現時，美國和歐洲采取了完全不同的態度。

美聯儲采取觀望的態度，美聯儲前主席格林斯潘的態度是強調革新的重要性，格老認為，早期的規則很容易阻礙革新，在很多情況下，自我規范是一個更好的策略。美聯儲把虛擬貨幣只視作一種可替換的支付工具。

而相對于美國的觀望策略，歐洲金融管理當局采取了審慎的監管策略。早在1994年，歐洲貨幣當局就建議只有銀行等信用機構可以發行虛擬貨幣，1998年歐洲中央銀行再次重申，并且一些歐洲國家已相應地更改了他們的法律，如德國新法規中就規定只有銀行才允許發行虛擬貨幣。但歐盟法律并不禁止非銀行機構同銀行合作，開發虛擬貨幣產品，或者自己獨立投資開設銀行從事虛擬貨幣經營，但必須滿足三個條件：一是只能在國內提供服務；二是必須遵守相關規定，如流動性的規定；三是由銀行監管機構進行監管。

歐洲在制定規則時關注虛擬貨幣的理論概念，即貨幣的概念，美國的規則更注重實效，對虛擬貨幣沒有嚴格的限制，如沒有贖回要求，采取更寬松的投資限制。

美國主要通過《統一商法典》、《電子資金轉移法案》等來完成對虛擬貨幣的監管。美國關于電子支付的法規分為聯邦立法和州立法，這些法規依據不同的金融機構類型和支付產品類型而設立。在歐洲，有關支付產品的法規不像美國那樣具有較強針對性。另外對于某些支付系統和支付工具，歐洲更多地通過監管來保證其正常運行。

巴塞爾委員會強調

對信譽和操作風險的監控

巴塞爾委員會將電子銀行及虛擬貨幣聯系在一起來考慮電子化條件下的監管問題，并且更為強調對于信譽風險、操作風險等由于技術因素而帶來的風險的監控和管理。

虛擬貨幣因其虛擬性和跨時空特性，在降低交易成本、加快金融服務的同時，也增加了監管的難度。由于虛擬貨幣賴以生存在銀行計算機網絡系統，而國際金融交易網絡又是開放共用的，這就容易產生虛擬貨幣傳輸過程中的法律責任糾紛。同時，計算機犯罪、電腦黑客給金融機構的電腦系統的安全造成危害或給客戶的財產造成損失；偽造、冒用、盜竊虛擬貨幣等詐騙活動往往具有隱蔽性、地點的不確定性、跨地區或跨國際性、損害結果嚴重性的特點。因此對傳統的金融法中對金融機構和客戶利益保護方面提出了嚴峻的挑戰。

根據新巴塞爾協議的要求，虛擬貨幣的有效監管框架可體現為以下兩方面。

一是虛擬貨幣監管原則。金融監管是柄雙刃劍，一方面，有效的金融監管可以維護金融市場穩定、及時發現金融風險、控制金融風險、維護有效的市場秩序；另一方面，過分嚴格的金融監管又有可能抑制金融創新，而金融創新是現代金融發展的動力，因此虛擬貨幣監管原則仍然應該采用謹慎監管、適時和適度的原則。也就是說在適當的時機采取適時的對策，既要保證虛擬貨幣的健康發展，又要能夠有效防御金融風險。

二是虛擬貨幣監管框架。盡管世界各國金融監管的目標不盡相同，但總的來說都是為了維持金融體系的穩定和信譽，保護存款人的利益，促進貨幣政策的良好實施。

虛擬貨幣可由非信用機構發行，在現代金融體系下，虛擬貨幣已很少和黃金白銀等實體貨幣相對應，大部分虛擬貨幣發行都以中央銀行發行的貨幣相對應。中央銀行發行的貨幣以中央銀行的信用做擔保，而虛擬貨幣的發行非常類似于早期銀行券發行，以發行虛擬貨幣的機構本身的信用為擔保，因此如果沒有一個良好的監管體系，某家發行虛擬貨幣機構的幣信問題，會影響整個社會的虛擬貨幣發展，甚至造成由于某家機構虛擬貨幣貨幣貶值而帶來的整個社會貨幣的貶值，或者由于某家機構虛擬貨幣發行量過大而帶來的通貨膨脹，進而影響到金融體系的穩定和經濟發展。

對虛擬貨幣的審慎監管可包括三個功能，即:管理（對產品與交易的管理)、控制(對上述管理的監控)和監督(對整個金融體系的監管)。為實現有效的監管，除了中央銀行以外，行業自律與機構的自我管理也十分必要。

由于現代金融監管的本質是對金融風險的監控，虛擬貨幣監管機制可集中在以下6個方面:1.虛擬貨幣發行機構市場準入監管；2.建立完善的危機處理和市場退出機制；3.建立虛擬貨幣發行申報制度以及虛擬貨幣總量監控機制；4.對發行的虛擬貨幣實行贖回政策或準備金保證；5.通過現場和非現場稽核來進行監督；6.建立規范的規范的信息披露制度。

如果管理層能夠從以上架構和監管機制出發，制定詳盡的虛擬貨幣監管制度，人類還是可以管住比特幣的。（作者系中國人民大學財政金融學院副教授，博士）