復星醫藥做空者融券無門融資客獲超額收益

2013年11月26日 04:19
來源：證券時報作者：趙旭

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傳言起止之間，復星醫藥上周上演了多空力量大博弈。融券做空者一度動力強勁，但融券余額僅在1000萬至2000萬之間，可能由于無券融出，做空者收益極其有限，甚至面臨很大風險。

謠言掀起短期看空浪

上周五，受市場傳言影響，復星醫藥早盤觸及跌停，后因公司澄清股價反彈，但收盤股價下跌4.19%。事件因素難免影響到兩融投資者。數據顯示，11月22日復星醫藥融資買入3.70億元，占當日股票成交額的17.03%，占當日市場融資買入總額190.1億的1.95%，融資買入額創復星醫藥兩融交易以來新高。據統計，當日融資償還額2.87億元，融資凈買入達到8282.32萬元。截至上周五，復星醫藥融資余額13.29億元，占流通盤3.91%，而融券凈賣出量達到15.48萬股，說明有投資者短期內看空該股，有融券動力。

突發做空融券無門

融資做多穩健獲勝

復星醫藥是一家穩健的醫藥企業，在震蕩市中，易受風險厭惡者青睞。公司今年半年報凈利潤同比大幅增長，加之有民營醫院概念，使得其股價從9月中旬的12元左右上漲到10月22日的最高價20.88元，期間融資投資者加杠桿獲超額收益不菲。

9月18日至10月22日復星醫藥股價上漲66.07%。如果一個投資者買入復星醫藥股票并同時融資，若融資杠桿倍率為1.5倍，假設投資者融資成本為8.6%，則加杠桿融資后的收益率高達98.68%，接近翻倍，超額收益為32.61%。可見融資買入若判斷正確，則收益非常可觀，這也是今年融資融券余額創新高的緣故。

10月8日至11月22日的兩融數據顯示，復星醫藥兩融余額在10月21日超過10億元以后就維持在一個高位，而10月8日以前兩融余額不到7億。可見，如果投資者把握住機會并進行融資，可為其帶來不錯的收益。近期爆發的復星醫藥突發事件，對股價產生負面影響，融券做空可能為投資者帶來盈利，但復星醫藥的融券余額基本在1000萬至2000萬之間，可能由于券商無券向投資者融出，因此看空融券所帶來的收益可能非常有限，同時面臨很大風險。

機構對復星醫藥的基本面都很看好。統計顯示，截至11月22日，共有5家機構預測復星醫藥2013年度業績，平均凈利潤為19.17億元，預計2013年度凈利潤相比上年增幅為22.55%。當前，共24家主力機構持有該股，持倉量總計11.08億股，占流通A股58.19%。長期看，復星醫藥投資價值可期，短期利用事件做空的投資者要慎重。（作者系東北證券研究員）

復星醫藥融資融券相關統計數據(10.8-11.22)

日期融資融券余額融資余額融資凈買入額融券余額股票成交金額漲跌幅

（萬元）（萬元）（萬元）（萬元）（萬元）

2013－11－22 134，125．14 132，954．25 8，282．32 1，170．89 217267．7 －4．19％

2013－11－21 126，182．22 124，671．92 414．04 1，510．30 47337．68 －2．41％

2013－11－20 125，126．87 123，550．55 6，876．30 1，576．32 76231．8 3．08％

2013－11－19 118，187．03 116，674．25 2，025．31 1，512．78 69461．55 －2．99％

2013－11－18 116，341．39 114，648．94 －2，976．37 1，692．45 93265．27 3．98％

數據來源：Wind資訊