耶倫獲“保送” 將率美聯儲征戰后QE寬松時代

2013年11月26日 07:19
來源：上海證券報

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耶倫獲“保送”

將率美聯儲征戰后QE寬松時代

滿頭銀發、舉止優雅的耶倫，距離坐上美聯儲的寶座又進了一大步。美國參議院銀行委員會近日通過了對耶倫出任美聯儲下任主席的提名，同時還簡化了一項關鍵投票確認程序，這幾乎是將耶倫“保送”上了聯儲主席的寶座。

從最近伯南克、耶倫等美聯儲重量級成員的講話來看，分析人士指出，美國已經定下了“后QE寬松時代”的未來貨幣政策基調。換句話說，不管在耶倫上任前還是上任后美國開始啟動量化寬松（QE）退出，美聯儲仍將在相當長時間內保持超低的利率水平。

⊙記者 朱周良 ○編輯 陳其玨

參院銀行委員會放行

事實證明，耶倫最近在國會聽證中的表現，為她自己贏得了加分。

上周，在美國參議院銀行委員會舉行的一項關鍵投票中，耶倫獲得了足夠多的票數支持。此前，耶倫正是在該委員會接受了議員們對其任職資質和政策取向的質詢。

根據投票結果，參議院銀行業委員會以14比8的投票結果批準了耶倫的提名。其中，該委員會的12位民主黨人中有11位都投了贊成票，另有三位共和黨人也支持耶倫。

“正如我們在她上周證詞中所聽到的那樣，耶倫博士了解我們的經濟正面臨的挑戰，并且明白美聯儲必須求取平衡以便讓美國重返全面就業的軌道。”美國參議院銀行業委員會主席、南達科他州民主黨議員蒂姆·約翰遜說。

即便是像來自田納西州的鮑勃·柯克這樣的共和黨議員，也對民主黨總統奧巴馬提名的耶倫給予了支持。“說到底，我確實相信她擁有出任美聯儲主席的必要資質，我打算支持對她的提名。”柯克在聲明中說。

按照程序，接下來美國參議院全體將對耶倫的提名進行投票。參院消息人士透露，正式投票可能最早在12月9日當周進行。

值得一提的是，在確認耶倫的提名當天，由民主黨人控制的美國參議院還推動修改了一項規定，后者幾乎將耶倫“保送”上了歷史上首位美聯儲女主席的寶座。

修改后的參院規則將限制所謂“拖延戰術”的使用，后者允許少數黨派反對白宮對重要官員的提名。修訂后的參議院規則規定，耶倫的提名確認只需要多數票（51票）支持即可，而修改前需要60票支持。

或開啟后QE寬松時代

如果耶倫的提名不出意外獲得確認，她作為美聯儲主席的任期將始于明年2月1日，上任后的首次政策會議將在明年3月18日至19日召開，后者也是當前市場上普遍預期的QE縮減首次啟動的時間。

自伯南克5月份首次拋出可能“在未來幾次會議上”考慮縮減購債規模之后，“QE退出恐懼癥”就持續困擾美國乃至全球市場。不過，在那之后，伯南克、耶倫等決策者不斷在例會以及公開講話中向市場喊話，試圖打消投資人對于退出的過度恐慌。

高盛的經濟學家在發給上證報記者的一份報告中指出：我們仍預計，美聯儲將通過在2016年年初首次加息的方式較晚地執行退出政策。高盛做此判斷的理由是，耶倫在去年的多次講話中談及了一些模擬分析，顯示利率保持在零利率區間的時間，應該長于美聯儲當前門檻指引政策所對應的時間。

法國農業信貸銀行的策略師麥考米克則指出，美聯儲可能愿意先啟動QE退出，但同時將低利率保持相當長的一段時間。

過去一周里，伯南克和耶倫也不止一次在傳遞這種信息。

伯南克最近在華盛頓對經濟學家發表講話時稱，在QE結束后，聯邦基金利率目標可能會在“相當長一段時間里維持在接近零的水平”，甚至可能在失業率跌破6.5%的目標水平之后，仍在很長內保持現狀。

耶倫也在致美國議員的信中強調，即便加息門檻被觸及，美聯儲的貨幣政策仍可能在很長時間內保持“高度寬松”。

市場已參透聯儲心思？

好消息在于，金融市場似乎也開始領悟到美聯儲要努力傳遞的“弦外之音”。美國利率期貨的最新走勢顯示，交易商目前預計，美聯儲至少要到2015年7月才可能提高短期借貸成本。

而在美聯儲公布最近一次議息會議紀要后，市場的反應也與5月份伯南克初次談及退出時大相徑庭。該紀要稱，當局仍考慮在“未來某次會議上”決定縮減購債規模。

上述文件公布后，美國10年期國債收益率也曾短暫跳升，但并未像5月份那樣帶動短期利率走高。同時，利率期貨市場則顯示，外界認為美聯儲在2015年7月開始加息的概率，反倒是較會議紀要公布前有所下降。

對此，道明證券分析師穆爾雷恩表示，有了今年前幾個月退出引發市場劇烈波動的教訓，美聯儲已經明白必須努力打破QE退出與政策收緊預期之間的關聯。“我認為他們做到了。”

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