新股改革解讀：新股發(fā)行價值中樞將大幅回歸

2013年11月30日 22:04
來源：證券時報網(wǎng)

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新股發(fā)行價值中樞并將大幅回歸將相應帶動二級市場股票估值體系的大幅回歸，各種股票將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，在這個過程中對投資者的投資能力提出了更高要求，系統(tǒng)性炒新炒小股票等屢試不爽的歷史投資偏好將被永久性拋棄。

此外，該人士表示，本次新股發(fā)行制度改革在推進注冊制改革的路徑、方式及思路非常明確，將對市場產(chǎn)生以下幾方面影響。

一方面是加大新股審核透明度及社會監(jiān)督力度，發(fā)行人新申報IPO后即向社會公開其招股說明書，加強社會監(jiān)督力度。

另一方面加大監(jiān)管執(zhí)法力度及大幅提高違規(guī)成本，如對于招股說明書存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，要承諾將回購全部新股，這是未來解決IPO造假的一個治根之策，具有深遠影響。

此外，通過加大投資者民事賠償制度安排，發(fā)行人及高管層和中介機構(gòu)還需要在招股書中承諾給投資者造成損失的，將賠償投資者損失，為投資者集體訴訟落在實處提供了有力保障。

最后，新股配售制度允許承銷商自主向網(wǎng)下投資者配售，充分借鑒了成熟資本市場的發(fā)展經(jīng)驗，為未來注冊制改革下銷售為王的環(huán)境提前進行準備。新股改革解讀：新股發(fā)行價值中樞將大幅回歸

談及證監(jiān)會今日發(fā)布的《意見》，一投行業(yè)務(wù)排名居前的資深券商人士稱，本次新股發(fā)行制度改革在“推進股票發(fā)行注冊制改革”方面屬于漸進式改革，雖沒有涉及最核心的發(fā)行審核環(huán)節(jié)的權(quán)力架構(gòu)改革，但為未來實施注冊制做一些基礎(chǔ)制度性安排和準備。投資者一定要深刻認識到，由于注冊制下股票供給機制變化導致供給將大幅增加，新股發(fā)行價值中樞并將大幅回歸。

新股發(fā)行價值中樞并將大幅回歸將相應帶動二級市場股票估值體系的大幅回歸，各種股票將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，在這個過程中對投資者的投資能力提出了更高要求，系統(tǒng)性炒新炒小股票等屢試不爽的歷史投資偏好將被永久性拋棄。

此外，該人士表示，本次新股發(fā)行制度改革在推進注冊制改革的路徑、方式及思路非常明確，將對市場產(chǎn)生以下幾方面影響。

一方面是加大新股審核透明度及社會監(jiān)督力度，發(fā)行人新申報IPO后即向社會公開其招股說明書，加強社會監(jiān)督力度。

另一方面加大監(jiān)管執(zhí)法力度及大幅提高違規(guī)成本，如對于招股說明書存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，要承諾將回購全部新股，這是未來解決IPO造假的一個治根之策，具有深遠影響。

此外，通過加大投資者民事賠償制度安排，發(fā)行人及高管層和中介機構(gòu)還需要在招股書中承諾給投資者造成損失的，將賠償投資者損失，為投資者集體訴訟落在實處提供了有力保障。

最后，新股配售制度允許承銷商自主向網(wǎng)下投資者配售，充分借鑒了成熟資本市場的發(fā)展經(jīng)驗，為未來注冊制改革下銷售為王的環(huán)境提前進行準備。

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