新股“三高”問題將得到抑制

2013年12月01日 08:05
來源：經濟日報

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倏然間，IPO停滯已經一年有余。一年來，市場對完善新股發行體制改革的呼聲不絕于耳。今年6月，證監會曾就《關于進一步推進新股發行體制改革的意見（征求意見稿）》向社會各界公開征求意見。經過多次醞釀后，新股發行體制改革意見新鮮出爐。

整體來看，《意見》的亮點很多。比如，審核理念的市場化轉向，監管部門對新股發行的審核重在合規性審查，企業價值和風險由投資者和市場自主判斷。又比如，發行價格、發行方式的市場化轉向，監管部門不再管制詢價、定價、配售的具體過程，由發行人與主承銷商自主確定發行時機和發行方案，并根據詢價情況自主協商確定新股發行價格，等等。

種種改革措施表明，新股發行體制的市場化改革已進入快速通道，這也意味著股票發行從核準制向注冊制過渡邁出了重要一步，對此前漏洞層出的A股市場來說尤為不易。這意味著新股發行高發行價、高市盈率、高超募額的“三高”問題將會得到抑制，中小投資者的合法權益將得到更好地保護，股市的定價功能得到更加充分的發揮。

需要指出的是，新股發行市場化改革并不意味著放松監管，注冊制也不是簡單的登記生效制，更不是垃圾股可以隨便發了。它強調的是，審核方式要改革，把市場的歸還給市場，更好地厘清和理順新股發行過程中政府與市場的關系。

可以預見，隨著后續一系列的配套改革措施的出爐，IPO將再度重啟。而隨著停滯一年多的IPO正式開閘，股市將有“源頭活水”，市場投融資雙方將重新獲得平衡。