IPO重啟業內稱這是目前A股最后一個利空落地

2013年12月01日 10:38
來源：華商晨報

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證監會發布《關于進一步推進新股發行體制改革的意見》

1月份約有50家企業上市創業板新股可能批量發行

忐忑的等待終于在出乎意料的時刻被宣告結束。

昨日，證監會發布了《關于進一步推進新股發行體制改革的意見》（以下簡稱《意見》）。

業內人士表示，這是目前A股市場的最后一個利空。

記者就此采訪了多位業內資深人士，針對其中諸多要點進行解讀。

采訪嘉賓：聯訊證券投資顧問盛輝、東吳證券投資顧問吳曙光、申銀萬國投資顧問劉衛東、銀河證券投資顧問佟勝勇、齊魯證券投資顧問張威

1、要點

最后一個利空來得有點早

證監會相關人士表示，《意見》發布后，需要一個月左右時間進行相關準備工作，才會有公司完成相關程序。

預計到2014年1月，約有50家企業完成程序并陸續上市。

點評：之前市場普遍預測，雖然要等到2015年才過渡到注冊制，但估計IPO會在2014年重啟，因為市場無法暫停IPO超過2年。但出人意料的是竟然在明年1月就重啟，而就在前兩天，還有交易所人士公開表示，IPO近期難以重啟。

雖然重啟是在意料之中，但監管層選擇的公布時點和重啟時點都比市場預期的要快，這一點對市場有利空效應。

2、要點

推動批量發行利空創業板

一個月上50家+新股發行時點由發行人自主選擇，意味著“創業板新股批量發行”會兌現。

點評：上文所透露的另一個重要信息是明年1月要發50家，另外規定發行人可自由選擇發行時點。結合起來看，雖然是陸續上市，但如果一個月內發50家，就意味著批量發行，加上發行人選擇時點又都有共同規律，因此預計在1月份單日上市10只以上新股并非不可能，這將對創業板市場構成利空，因為監管層之前就曾放風在研究創業板新股批量發行。

3、要點

市場從此再無“殼資源”一說

不允許在創業板借殼上市……主板借殼上市審核嚴格執行首次公開發行股票上市標準。

點評：該消息對創業板市場中一批業績下滑明顯的個股構成了明確的利空，對于業績仍在連續增長的創業板個股也只能算做中性。投資者應對創業板指數保持適度謹慎。

對于主板市場中的ST股而言，殼資源的價值已經歸零，ST股如果自身有扭虧希望，仍有操作價值，但對那些扭虧無望或者主業已被掏空的“凈殼”而言，則是不折不扣的利空。

簡而言之，這一政策目的就是讓該退市的退市，不要再利用殼資源留在市場，這樣才能實現市場“有進有出”。

4、要點

管理層不再判斷價值股民風險自擔

發行部門依法對發行申請文件和信息披露內容的合法合規性進行審核，不對發行人的盈利能力和投資價值作出判斷。發現申請文件和信息披露內容存在違法違規情形的，嚴格追究相關當事人的責任。投資者應當認真閱讀發行人公開披露的信息，自主判斷企業的投資價值，自主做出投資決策，自行承擔股票依法發行后因發行人經營與收益變化導致的風險。

點評：發審委不再為新股的價值、定價背書，而此前曾有新股發行市盈率不得超過同行業板塊平均市盈率25%的規定被取消。監管層審核上市公司信息披露的內容是否真實，最終確定的發行價交給市場決定。但在散戶投資者占據多數的A股市場內，市場能否擔起這個責任還是未知數。

5、要點

扼制股價三高、炒新措施仍需觀察

圍繞如何抑制股價三高、如何抑制炒新行為，本次出臺了多項措施。

例如新股發行定價時要先去掉報價最高的10%的申購量；如中小投資者申購踴躍，網上發行股票的數量最高可達公開發行股票總數的80%，更有利于中小投資者申購；要求股價一旦破發，發行人需要延長鎖定期。

點評：此措施能否扼制新股發行三高以及炒新行為尚需觀察。

6、要點

信息披露違法將切實追責

本次改革明確，如信息披露嚴重違法，給投資者造成損失的，相關責任主體須依法賠償投資者損失；如影響對發行上市條件判斷的，要求發行人回購已發行的新股，控股股東購回已轉讓的限售股。

點評：此次改革措施對市場發展構成長線利好，具有操作性的法律法規近期或出臺。

7、要點

有股票才能打新并非之前的市值配售

本次改革提出“持有一定數量非限售股份的投資者才能參與網上申購，網上配售應綜合考慮投資者持有非限售股份的市值及申購資金量，進行配號、抽簽。”

點評：從詳細內容看，并非回到過去的“市值配售”老路，也就是說，不是誰持倉的股票多誰就能申購到更多的新股，而只是作為條件之一和一個參考因素。能不能申購到更多新股還要看其他因素。說到底，監管層這一做法是希望投資者不要為了申購新股而清倉原有股票（這樣就導致新股發行前市場拋壓特別嚴重），另外也不利于投資者長期持有股票。

該政策應在一定程度上緩解新股申購階段市場的資金緊張狀況。

華商晨報華商響網主任記者于濤

我國將開展優先股試點

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中國政府網30日發布國務院關于開展優先股試點的指導意見。意見指出，為貫徹落實黨的十八大、十八屆三中全會精神，深化金融體制改革，支持實體經濟發展，依照公司法、證券法相關規定，國務院決定開展優先股試點。

意見對優先股做出明確定義，并對優先股股東的權利和義務進行明確規定。優先股是指依照公司法，在一般規定的普通種類股份之外，另行規定的其他種類股份，其股份持有人優先于普通股股東分配公司利潤和剩余財產，但參與公司決策管理等權利受到限制。

意見對優先股的發行和交易也做出相應的規定。公開發行優先股的發行人限于證監會規定的上市公司，非公開發行優先股的發行人限于上市公司（含注冊地在境內的境外上市公司）和非上市公眾公司。優先股應當在證券交易所、全國中小企業股份轉讓系統或者在國務院批準的其他證券交易場所交易或轉讓。優先股應當在中國證券登記結算公司集中登記存管。優先股交易或轉讓環節的投資者適當性標準應當與發行環節一致。

意見指出，證監會應加強與有關部門的協調配合，積極穩妥地組織開展優先股試點工作。證監會應當加強市場監管，督促公司認真履行信息披露義務，督促中介機構誠實守信、勤勉盡責，依法查處違法違規行為，切實保護投資者合法權益。

此外，意見還規定，企業投資優先股獲得的股息、紅利等投資收益，符合稅法規定條件的，可以作為企業所得稅免稅收入。全國社會保障基金、企業年金投資優先股的比例不受現行證券品種投資比例的限制，具體政策由國務院主管部門制定。

據新華社