新華財評：立體式改革讓A股重生

2013年12月01日 10:43
來源：新華網

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新華網北京12月1日電（記者趙曉輝、楊毅沉）在11月的最后一天，市場等來了期盼已久的新股發行體制改革意見。與之同時面世的還有優先股、分紅、借殼上市等有關新舉措。如此秉承市場化方向的立體式改革無疑將讓病弱已久的A股獲得重生的力量。

一直以來，市場總是“談IPO色變”。這主要是因為在融資主導的市場上，伴隨新股發行而產生的諸多問題讓市場陷入失衡困境，人們很容易對IPO帶來的擴容心生畏懼。

而此次公布的系統改革方案有望徹底改變A股偏重融資的市場本質，使其成為一個投融資平衡發展、投資者真正受到保護的健康市場。

一方面，改革最大限度地把行政干預之手拿開，讓市場的力量煥發生機。無論是明確監管層的審核時間、放棄價值判斷，還是讓企業自行決定發行窗口，抑或是定價和發行方式等具體環節上的放手，都是把原本應屬市場的交還給了市場，通過博弈機制實現市場平衡。長期來看，經過一段時間的磨合之后，新股價格將更趨合理，“三高”“圈錢”“炒新”等問題有望得到徹底解決。

另一方面，證監會在放棄“審批”“調控”權力的同時，給自己的監管重擔加碼。在“家長式”監管下，證監會總是試圖從源頭上卡住“壞孩子”，卻不時陷入為“漏網之魚”背書的困境。在市場化的格局下，監管之手更多放在維護市場公開、公平、公正上，IPO企業和中介機構獲得更多自由，卻要承擔更大的責任。盡管難以完全避免造假、欺詐等行為，但改革方案中關于賠償投資者損失、暫停資格等諸多條款足以震懾潛在的違法違規者。

與此同時，優先股、分紅、借殼上市等政策通過制度的完善引導價值投資，平抑市場波動，抑制垃圾股炒作，為確立投資型市場奠定基礎。

可以說，盡管存在這樣那樣的問題，但在整個經濟社會的各個領域中，資本市場一直是市場化的先鋒。此次在十八屆三中全會之后，資本市場領域的改革又朝著市場化的方向邁出了一大步。

應該指出的是，任何改革都不可能一帆風順。此次監管層推出的系統改革舉措在具體實踐過程中也必然面臨一些問題，可能出現各種預料不到的情況。但只要堅持市場化、法制化方向，在不斷完善中推進，就可能重塑資本市場。