“打新和炒新”或成歷史大股東減持將戴“緊箍咒”

2013年12月01日 15:42
來源：新華網作者：楊毅沉、趙曉輝

人參與條評論

新華網北京12月1日電（記者楊毅沉、趙曉輝）中國證監會11月30日出臺的新股發行體制改革意見，不僅將對中國股市生態產生深遠影響，對于中小投資者來說，“打新熱”“炒新熱”的歷史可能也將有所改變。與此同時，大股東減持對中小股東利益的沖擊也將受到限制，發行改革對整個二級市場影響深遠。

“打新”或不再穩賺不賠

在A股歷史上，每當股市上漲，申購新股成功往往都會成為像中彩票一樣的難事。記者調查發現，2009年－2012年，中小板和創業板新股網上中簽率大都在2％以下，“打新”熱還催生了銀行設立眾多“打新”理財產品。

但多位市場人士表示，新出臺的新股發行體制改革意見中關于市場化發行、審核機制方面的改變，“打新”或將結束穩賺不賠狀態。

首先，市場化發行可能給市場帶來更多股票供給，原先幾千億元資金盯著一兩只股票的歷史將被打破。鵬華基金機構投資部負責人表示，IPO開閘后，僅創業板就將大概增加一倍的新股供給。

截至目前，在滬深兩市排隊等待IPO上市發行的企業有760余家，其中已經通過證監會審核的就有80多家公司。證監會表示，新政策發布后，將按申請企業的排隊順序依次安排審核工作。預計完成760多家企業的審核工作，需要一年左右的時間。

其次，以信息披露為核心的新發行機制下，監管部門將不判斷企業盈利能力，在充分信息披露的基礎上，由投資者自行判斷企業價值和風險，自主做出投資決策。

新政策規定，發行人上市當年營業利潤比上年下滑50％以上或上市當年即虧損的，中國證監會將自確認之日起即暫不受理相關保薦機構推薦的發行申請，并移交稽查部門查處。“除非是發行人在招股說明書中已經明確具體地提示上述業績下滑風險、或存在其他法定免責情形的，就不必擔責，這讓投資者有了更多自主判斷的機會，而不是原先以為證監會審批通過的都是好公司。”仙童投資董事長兼總裁張曉君說。

別讓“炒新”再釀悲劇

國內中小投資者喜歡“炒新”已不是秘密，新股上市首日往往遭到巨量資金的爆炒。

對此，意見中的多項新規定都對“炒新”作了針對性的規定，如促進發行人使用淺白語言，真實、準確、完整地披露公司情況，加強風險揭示，讓投資者明明白白投資；將促進公平合理定價，限制發行人定高價，防止投資者報高價，抑制上市后盲目炒作新股。

2009年10月，創業板正式開板，但在首批28家公司上市首日，卻受到市場過度爆炒。記者統計發現，在這28家創業板公司中，目前仍有9家公司的股價，在上市首日過后再也沒有超過當天炒作的高點，這意味著如果有投資者在2009年10月30日上市首日股價高點買入，到現在還未解套。

創業板開板4年多來，市場經歷了多輪市場炒作，一家公司一個月股價翻番的事例不勝枚舉。對此，市場人士表示，從新政策的規定看，證券交易所將進一步完善新股上市首日開盤價格形成機制，以及新股上市初期交易機制，建立以新股發行價為比較基準的上市首日停牌機制，加強對“炒新”行為的約束。“未來新股上市首日因為炒作而停牌的可能性會更大。”國泰君安證券研究員薛鶴翔認為。

給股東減持戴上“緊箍咒”

多位市場人士和專家學者表示，此次新股發行體制改革中的一大亮點，是加強了對原先獲益最大的幾個責任主體的約束，這些政策給股市減了壓，給大股東和中介機構增了壓。原先讓中小股民害怕的股東上市套現現象，將得到一定緩解。

新政策規定，發行人控股股東、持有發行人股份的董事和高管人員所持股票，要想在鎖定期滿后兩年內減持的，其減持價格不得低于發行價；公司上市后6個月內如公司股票連續20個交易日的收盤價均低于發行價，或者上市后6個月期末收盤價低于發行價，持有公司股票的鎖定期限自動延長至少6個月。

張曉君對記者說，這無異于給原先希望上市后套現的股東和高管上了“緊箍咒”，要想減持公司的股價是萬萬不能“破發”的。

此前，曾經創造國內資本市場發行“奇跡”的海普瑞、華銳風電等公司，上市后公司股價便開始一路下跌，公司股東卻在限售期滿后一路減持。更有綠大地、萬福生科等欺詐上市的企業，其股東居然也能從中獲利。

對此，新政策規定，保薦機構、會計師事務所等證券服務機構，應當在公開募集及上市文件中公開承諾：因其為發行人首次公開發行制作、出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，給投資者造成損失的，將依法賠償投資者損失。

東興證券副總裁銀國宏認為，此次股票發行改革要求監管部門對信息披露加強監管，也要求證券公司、會計師事務所和律師事務所等中介機構明確職責，實際上是幫投資者凈化市場。