IPO明年重啟 A股能否擺脫擴容恐懼癥?

2013年12月01日 15:44
來源：新華網作者：武衛紅

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新華網廣州12月1日電（記者武衛紅）11月30日，證監會發布《關于進一步推進新股發行體制改革的意見》，暫停一年多的IPO預計將于明年1月份重新啟動。從過去幾次新股發行恢復后市場走勢看，數次IPO重啟都導致市場下跌。此次IPO重啟后，A股將如何應對？

IPO重啟靴子落地

11月30日，隨著證監會發布《關于進一步推進新股發行體制改革的意見》，困擾A股市場的IPO重啟靴子終于落地。證監會相關負責人表示，預計到2014年1月，約有50家企業將完成程序并陸續上市。

今年以來，有關IPO重啟的任何風吹草動都牽扯著市場各方的神經。今年6月7日證監會就意見（征求意見稿）向社會各界公開征求意見。在此后的幾個月時間里，由于IPO一直未能開閘，許多企業選擇赴境外上市。隨著十八屆三中全會提出注冊制改革方向，IPO重啟的預期日益強烈。

自2012年11月2日浙江世寶IPO以來，A股市場IPO暫停已長達一年多時間。自設立以來，A股已有八次暫停IPO的歷史，其中多數出于政策“救市”考慮。

證監會有關部門負責人表示，市場停發新股是非常態，不是一個正常的市場，重啟IPO是“靴子掉下來”，可以使預期明確，有利于市場的正常運行。

財經評論員蘇培科稱，IPO長期停擺影響了股市發揮正常的融資功能，重啟有利于股市和經濟健康發展。此外，此次改革指導意見有許多亮點和建設性意見，對于中國資本市場健康發展意義重大。

IPO開閘短期影響或偏空

業內人士表示，今年以來數次IPO重啟傳聞都導致市場迅速下跌，此次重啟恰逢市場低迷，短期內將對市場心理層面帶來利空影響。

從歷次重啟情況看，新股恢復發行后市場總是跌多漲少。具體來說，股市設立以來，共有8次新股發行暫停、7次恢復發行，前7次恢復發行后的首個交易日，上證綜指5次下跌、2次上漲。

暨南大學金融系杜金珉表示，長期以來，由于A股作為上市公司融資圈錢場所的形象一直未能改變，瘋狂打新、炒新導致二級市場投資者利益受損，過去幾次新股發行改革都未能取得實質突破，因而IPO重啟消息都被當做利空消息解讀。

另一方面，此次A股停發一年多以來，A股市場積聚了巨大的堰塞湖，融資壓力依然不小。證監會數據顯示，目前仍有700多家企業在排隊苦等IPO開閘，而目前“已過會但尚未發行”的企業共有83家，計劃募集資金總額已經達到600億元。

對于IPO重啟是否會分流二級市場資金，證監會有關負責人表示，實行發行市場化后，目前已通過發審會的80余家企業并不會馬上就全部發行完畢，已過會企業完成發行需要一定時間。此外，對于首批50家企業，也不會一次性發完，證監會表示將嚴格依法定條件和程序，成熟一家，核準一家，具體的發行時點取決于企業和承銷機構的自主選擇。

東吳基金產品策略部總經理陳憲分析認為，IPO開閘后，市場短期將承壓，但改革紅利的逐步釋放以及經濟基本面將決定市場中長期走向。此外，此次改革中提出的股票價格約束、剔除“抬價”以及市值配售等措施也將對沖一部分利空影響。

注冊制改革將推動A股走向成熟

對于此次改革長遠影響，業內人士普遍認同，此次改革明確提出加快實現監管轉型，提高信息披露質量，強化市場約束等措施，將為未來新股發行實現注冊制奠定基礎，并推動A股市場走向成熟，對于中國資本市場影響深遠。

回顧A股成長歷史，上世紀90年代A股市場IPO采用行政審批制。2000年以后直到2006年，IPO采用核準制。2006年開始，IPO制度變成了詢價制。2009年之后IPO規定逐步在探索中完善。

證監會有關部門負責人表示，股票發行注冊制改革是資本市場牽一發而動全身的改革，需要有步驟地推進。新股發行應當以發行人信息披露為中心，中介機構對發行人信息披露的真實性、準確性、完整性進行把關，監管部門對發行人和中介機構的申請文件進行合規性審核，不判斷企業盈利能力，在充分信息披露的基礎上，由投資者自行判斷企業價值和風險，自主做出投資決策。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，證監會明確提出“監管部門對新股發行的審核重在合規性審查，企業價值和風險由投資者和市場自主判斷”，這正是注冊制的核心理念，標志著A股已開始向注冊制過渡。

蘇培科表示，向注冊制過渡是此次改革最大的亮點，對于中國資本市場健康發展意義重大，但下一步仍需要完善交易所等相關環節來推動注冊制。此外，意見中關于市場化發行機制、強化信息披露以及加強投資者權益保護等措施都將有利于股市長期健康發展。