市場(chǎng)升級(jí)版：注冊(cè)制從“夢(mèng)想”照入“現(xiàn)實(shí)”

2013年12月02日 04:42
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

人參與條評(píng)論

編者按：11月29日，由《證券日?qǐng)?bào)》主辦的第九屆中國(guó)證券市場(chǎng)年會(huì)在北京市全國(guó)政協(xié)禮堂隆重舉行，大會(huì)分別舉行了三場(chǎng)主題論壇，今日本版刊發(fā)第二場(chǎng)“市場(chǎng)升級(jí)版”論壇發(fā)言者的精彩觀點(diǎn)，供大家學(xué)習(xí)思考，共同推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

北京大學(xué)金融證券研究中心主任曹鳳岐：

停止IPO損害甚大目前迫切任務(wù)就是重啟

■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者唐振偉

在11月29日召開(kāi)的第九屆中國(guó)證券市場(chǎng)年會(huì)上，北京大學(xué)金融證券研究中心主任曹鳳岐表示，停止IPO對(duì)市場(chǎng)的損害非常大，就像一個(gè)火車在高速行駛中緊急剎車，再重啟需要更大的能量。

曹鳳岐表示，目前相關(guān)部門(mén)的一個(gè)迫切任務(wù)就是重啟IPO，歷史經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)證明，每次停止IPO帶來(lái)的后果都是股市變動(dòng)，再重啟，仍會(huì)帶來(lái)股市的惡性循環(huán)。股市在盼，股民在盼，整個(gè)社會(huì)都在盼，IPO是必須的，再不重啟這個(gè)市場(chǎng)就完了。

曹鳳岐認(rèn)為，目前這種嚴(yán)格的審批制對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)生了非常大的弊端，包括動(dòng)不動(dòng)就停止新股發(fā)行。中央提出來(lái)要在IPO股票發(fā)行上實(shí)行注冊(cè)制是一個(gè)革命性的進(jìn)步，應(yīng)該說(shuō)對(duì)中國(guó)的資本市場(chǎng)可能產(chǎn)生革命性的變化。現(xiàn)在提出注冊(cè)制是因?yàn)椤爸袊?guó)資本市場(chǎng)發(fā)展到今天，市場(chǎng)化的程度提高了，條件可以了”，但是，要真正實(shí)施需要花一定的時(shí)間來(lái)做足準(zhǔn)備。

曹鳳岐呼吁，兩年之內(nèi)，先實(shí)現(xiàn)再融資審核權(quán)的下放，由交易所來(lái)行使再融資的審核權(quán)，不再由證監(jiān)會(huì)審批，實(shí)現(xiàn)監(jiān)審分開(kāi)。“你可以監(jiān)管，但是你別老審批，可以把初次的審核權(quán)交給交易所，由交易所向證監(jiān)會(huì)匯報(bào)，證監(jiān)會(huì)可以逐步從實(shí)質(zhì)性審批變成程序性審批。”

曹鳳岐稱，股票發(fā)行注冊(cè)制的真正推行需要以下幾方面改革：第一，加強(qiáng)信息披露質(zhì)量，建立追責(zé)機(jī)制。第二，淡化對(duì)持續(xù)盈利能力的價(jià)值判斷，未來(lái)應(yīng)當(dāng)逐步將對(duì)持續(xù)能力的實(shí)質(zhì)審查轉(zhuǎn)移到對(duì)信息披露的形式審查，有助于降低事前審核門(mén)檻。第三，改革詢價(jià)制度，完善定價(jià)約束機(jī)制，提高發(fā)行定價(jià)的市場(chǎng)化程度。第四，強(qiáng)化公司治理和內(nèi)控制度建設(shè)。第五，發(fā)審委監(jiān)管機(jī)制方面存在的各種問(wèn)題需要改革，責(zé)權(quán)不匹配、責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)模糊、問(wèn)責(zé)方式單一等等，可考慮將發(fā)審委轉(zhuǎn)變?yōu)閷ｉT(mén)就信息披露重大事項(xiàng)進(jìn)行審核的部門(mén)，淡化價(jià)值判斷，明確其審核權(quán)。證監(jiān)會(huì)從一票決定權(quán)變?yōu)橐黄狈駴Q權(quán)。

另外，曹鳳岐認(rèn)為，配套制度重要的是改革。“要加強(qiáng)證監(jiān)會(huì)的獨(dú)立性。交易所也應(yīng)該更加獨(dú)立，說(shuō)它是會(huì)員制還是公司制，什么都是，是證監(jiān)會(huì)的服務(wù)機(jī)構(gòu)。建立集體訴訟制度，個(gè)人很難去訴訟，集體訴訟制度應(yīng)該建立起來(lái)。加強(qiáng)法制建設(shè)，包括進(jìn)一步修訂《證券法》，現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始了，另外要加大執(zhí)法力度。”

曹鳳岐表示，現(xiàn)在的《證券法》，首先要處以行政責(zé)任，其次處以民事責(zé)任，嚴(yán)重的追究刑事責(zé)任。行政責(zé)任非常明確，獲得非法收入的罰款三倍、五倍交給財(cái)政，不管是民事責(zé)任還是刑事責(zé)任，現(xiàn)在應(yīng)該加大執(zhí)法力度。《證券法》應(yīng)該從不同角度修改，審核制沒(méi)有了，其它的配套措施，比如分紅制度、退市制度都需要完善，注冊(cè)制才能真正實(shí)行。

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