借殼上市等同IPO 殼資源已成廢物

2013年12月02日 09:39
來源：新華網

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如果說新股發行改革辦法的推出尚在意料之中，那么，關于借殼門檻提高的規定肯定在意料之外。因為就在幾周之前，由于謀求曲線上市企業的需求，“殼資源”還是“洛陽紙貴”，而如今一文不值的殼資源令垃圾股風險暴增。

借殼上市門檻提高

創業板不允許借殼

11月30日，證監會發布《關于在借殼上市審核中嚴格執行首次公開發行股票上市標準的通知》（簡稱《通知》），此次《通知》與過去關于借殼規定最大的不同在于言辭明確地規定借殼上市標準由2011年《上市公司重大資產重組管理辦法》發布時提出的“趨同”，提升到“等同”首次公開發行股票上市標準（IPO）。同時，還強調不允許在創業板借殼上市。

證監會稱，借殼上市條件與IPO標準等同，有利于遏制市場對績差股的投機炒作，從根本上減少內幕交易的動機，形成有效的退市制度。

11月初，肖鋼出席中國上市公司協會2013年年會時表示，上市公司退市制度是資本市場一項重要的基礎性制度，要逐步實現退市制度的常態化。下一步，要嚴格執行新的退市制度，推動存在退市可能或需要的公司在法律、規則框架內主動退市。健全完善交易所市場與場外市場對接機制，疏通退市公司轉板掛牌交易和重新上市渠道。

“退市制度一直不能有效執行的關鍵就在于IPO上市的排隊成本，以及借殼上市相對便利的途徑，這二者的矛盾解決之后，便能形成良性的資本市場循環?！比A南一家大型券商投行業務部董事總經理在接受《國際金融報》記者采訪時表示，

證監會就指出，統一借殼上市與IPO的審核標準，可以防止審核標準不一致帶來的監管套利。同時，借殼上市條件與IPO標準等同，引導資本等市場資源和監管資源向規范運作程度高的績優公司集中，有利于優化資本市場資源配置功能，促進產業結構優化升級，服務于國民經濟調結構、轉方式的總體大局。

殼資源已成廢物

炒殼重組將終結

據不完全統計，今年以來，有近30家上市公司“被借殼”。其中，有不少是IPO未果之后謀求曲線上市者，比如，長城影視借殼江蘇宏寶、神州信息借殼*ST太光、寶鷹股份借殼*ST成霖、吉安集團借殼山鷹紙業等。由于這些公司加入借殼上市大軍，一段時間內，殼資源價格瘋漲。

有媒體報道稱，殼資源的價格已從去年的2億元漲到現在的3.5億元以上，漲幅超過70%，部分殼資源要價甚至翻番。與IPO曠日持久的排隊不同，借殼在效率、收益方面都有其優勢。以借殼山鷹紙業的吉安集團為例，吉安集團本來IPO融資額為2億元－5億元，算上中介費用，以及二級市場的表現，融資情況可能達不到預期。但此次借殼配套融資10億元，時間也比IPO要短。

不過，這樣的借殼卻引發了監管機構的關注。證監會就表示，去年以來，由于IPO暫停，部分IPO終止審查或不予核準企業轉道借殼上市，通過借殼上市規避IPO審查，引發了市場質疑。

在新規頒布之后，爆炒殼資源的情況將不復存在?！敖裉斓腁股‘殼資源’已成廢物。”《通知》發布之后，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新就直言，其一，主板借殼上市將統一服從IPO標準，“炒殼重組”的制度套利游戲即日起終結；其二，創業板不允許借殼上市，堅決避免創業板變節或淪為第二個主板。

如今，處境最危險的莫過于一眾ST股。年末正是ST股保殼大戲上演正酣之時，這當頭一棒將敲醒多年來習慣于熱炒垃圾股的投資者。