證監會組合拳背后的深意：構筑長期牛市基礎

2013年12月03日 15:00
來源：人民網

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11月30日下午，證監會正式發布關于進一步新股發行體制改革的意見，暫停一年之久的IPO即將重新開閘。在同一時間，證監會對借殼上市、上市公司現金分紅和關于優先股試點，發文公告，可謂四箭齊發。四條重大決定同時公布，在A股歷史上實屬罕見。

IPO重啟在大多數投資者的普遍意識中被視為洪水猛獸，亦或習慣性地被市場解讀為利空。但四箭齊發的最基本的初衷還是體現了，管理層對市場的呵護之意。分紅新政加強了投資者持股的積極性。優先股破題提高了長期資金入市的意愿和速度，并豐富了企業融資的途徑，減輕A股融資壓力。借殼新規實際上彌補了退市制度不完善給市場帶來的后遺癥，這也從另外一方面對新股改革正式文件的有益補充。

除了呵護市場，保護二級市場投資者利益之外，四箭齊發更是體現了管理層為貫徹落實黨的十八屆三中全會精神，深化金融體制改革，支持實體經濟發展，而下的一盤大棋。

在金融脫媒背景下，證券市場的繁榮，將促進大公司通過證券融資成主流，對銀行信貸的需求逐步減弱。為保證利潤來源，商業銀行必更加關注并滿足不易從資本市場獲得資金的中小企業客戶的融資需求，這將給中小企業留出更多的信貸的空間，客觀上為解決中小企業融資難問題提供了契機。

與此同時，隨著投資人結構更加多元化，銀行不再獨自“扛起”市場的投資風險，使風險在不同機構間實現了有效分散。集中于銀行體系內的金融風險得以有效分散和化解，對于維護我國的金融穩定的重要意義不言而喻

此外，期望以股市刺激消費，更大限度地發揮股市對實體經濟的作用，就必須打破制約股票市場財富效應發揮的障礙，力爭讓投資者形成長期“牛市”的預期，使廣大投資者能夠切實感受到股價上漲對其財富持有的影響，形成股市和宏觀經濟的良性互動循環效應。

四箭齊發不僅在最大限度的減弱IPO重啟對市場的沖擊力，對于建立一個有信譽的、持續繁榮穩定的證券市場也將起到至關重要的作用。從四箭齊發的內在邏輯看，非常有針對性對股票市場之前持續存在的各種頑疾，進行了更加徹底的對癥下藥。

新股高定價、炒新和“圈錢”等問題，通過“新股發行體制改革的意見”制定了切實可行的解決方案;對于投資者長期投資的穩定回報問題，“上市公司監管指引第3號(上市公司現金分紅)”中提到:督促上市公司規范和完善利潤分配的內部決策程序和機制，增強現金分紅的透明度，并支持上市公司采取差異化、多元化方式回報投資者;“優先股”、“借殼上市條件與IPO標準等同”等則能避免竭澤而漁式的融資使市場受到嚴重摧殘。

綜上，要達到讓證券市場有效支持實體經濟的目的，確實需要管理部門拿出智慧和勇氣，重塑市場的賺錢效應，打破因制度缺失導致“牛短熊長”的怪圈。“四箭齊發”讓投資者看到希望。如果這套組合拳能夠得到有效的實行，將有效解決中國股市的諸多頑疾，讓市場未來逐步告別“圈錢市”的惡名，回歸經濟晴雨表和價值發現的基礎功能，為長期的牛市構筑打下基礎。