IPO開閘：券商“一魚兩吃” “保薦+直投”雙重獲益

2013年12月04日 04:55
來源：證券日報作者：李文

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6家券商直投注資的7家公司已過會，中信證券旗下金石投資獨攬2單

■本報記者李文

“停擺”一年多的IPO正式進入重啟窗口。

這一消息對于券商直投公司來說，也是久旱逢甘霖。目前，有6家直投公司注資的一共7家項目過會，其中金石投資注資了2家，而東北證券旗下的東證融通注資的天保重型裝備已經過會，如果其順利上市，東證融通則有望實現首筆IPO退出。

6家直投公司

注資項目過會

證監會網站最新數據顯示，截至11月28日，排隊新股發行的企業達到763家，其中滬市主板市場183家，深市中小板313家，創業板267家，另有145家企業終止審查。

ChinaVenture投中集團數據顯示，在700多家排隊上市企業中，具有VC/PE背景的企業至少有317家，記者結合ChinaVenture投中集團提供的數據統計，這些有VC/PE背景的企業中至少有31家企業曾獲券商直投公司注資。其中，參股企業數量最多的是金石投資及平安財智，均持股5家；其次是國元直投，有4家參股企業等待上市審批。

從審批進度來看，有4家企業被終止審查，分別是派特羅爾、金能科技、福萊特光伏、中航信息。涉及到的券商直投公司有長江成長資本、海通證券、金石投資、國元直投、國信宏盛。

已通過發審會的有7家，分別是金貴銀業、木林森、天和防務、太平洋石英、天賜高新材料、上海良信電器、天保重型裝備。涉及到的券商直投公司有6家。具體來看，中信證券旗下的金石投資直投的2家公司已經過會，分別是在2010年注資的天和防務以及太平洋石英，2家公司的保薦券商都是中信證券。招商證券旗下的招商智遠資本、平安證券旗下的平安財智、國信證券旗下的國信弘盛、東北證券旗下的東證融通各有一單注資的項目過會。

值得一提的是，如果東證融通注資的天保重型裝備能夠順利上市，那么東證融通則有望實現首筆IPO退出。事實上，以過去幾年券商直投公司IPO退出情況來看，金石投資、平安財智、國信弘盛以及廣發信德等機構較為活躍。按照目前的IPO“儲備”來看，未來這幾家機構退出活躍度有望繼續領先。而長江成長資本、安信乾宏、東證融通、方正和生投資、華西金智、銀河創新資本等直投公司也均有項目在排隊當中，如果企業順利過會并上市，上述機構則有望實現首筆IPO退出。

不過，投中集團分析師表示，新股發行注冊制改革并不是一蹴而就的事情，IPO由核準制向注冊制轉變，需要一個過程，因此，短期內并購退出仍是VC/PE機構的主要退出渠道。

僅12單項目

不涉及“保薦+直投”

值得一提的是，上述提到的不少證券公司，除了其直投子公司對擬上市企業進行了投資，同時這些證券公司本身也是擬上市企業的保薦機構。

比如招商證券直投的2單項目、金石投資和平安財智分別直投的4單項目、國元直投注資的3單項目等等，都為“保薦+直投”模式。

有12家擬上市企業的保薦機構與對其進行注資的直投公司不屬于同一家證券公司。比如海通開元直投的中礦資源、長江成長資本直投的派特羅爾、國泰君安創投投資的良信電器、金石投資直投的蘭石裝備、國元直投與金石投資均注資的金能科技、國元直投與銀河創新資本均注資的淮北礦業、安信乾宏注資的華電重工、平安財智注資的復大醫療、光大資本注資的讀者出版傳媒、方正和生投資注資的東興證券、華西金智注資的成都銀行、廣發信德注資的白云電器。

事實上，在過去幾年中，“保薦+直投”的現象比較嚴重，在排隊企業中也能看到“保薦+直投”的現象。

證監會2011年7月8日頒布的《證券公司直接投資業務監管指引》第二條第九款明確指出：“擔任擬上市企業的輔導機構、財務顧問、保薦機構或者主承銷商的，自簽訂有關協議或者實質開展相關業務之日起，公司的直投子公司、直投基金、產業基金及基金管理機構不得再對該擬上市企業進行投資。”2011年11月22日，中國證券業協會也出臺了《關于落實〈證券公司直接投資業務監管指引〉有關要求的通知》。進一步要求“保薦+直投”券商承諾主動延長股份鎖定期、增加直接投資項目信息披露內容等。

以金能科技為例，恰好是在“保薦+直投”被叫停之后的2011年8月份，金石投資對其進行了注資，其保薦券商是國泰君安證券。

券商直投參股IPO待審企業情況（部分）

案例券商直投公司保薦機構審核進度擬上市板塊擬上市交易所

中礦資源海通開元中信建投落實反饋意見中小板深交所

中航信息國信弘盛國信證券終止審查中小板深交所

遠洋東澤廣發信德廣發證券落實反饋意見中小板深交所

天和防務金石投資中信證券已通過發審會創業板深交所

天賜高新材料國信弘盛國信證券已通過發審會中小板深交所

天保重型裝備東證融通東北證券已通過發審會創業板深交所

太平洋石英金石投資中信證券已通過發審會主板上交所

山河股份國元直投國元證券落實反饋意見中創業板深交所

派特羅爾長江成長資本東方證券終止審查創業板深交所