上海證券：IPO重啟堅持落實市場化法制化改革方向

2013年12月04日 10:24
來源：人民網-股票頻道綜合

人參與條評論

11月最后一天，正值周末。下午三點，證監會緊急召開新聞發布會，公布“關于進一步推進新股發行體制改革的意見”正式稿，意味著暫停一年之久的IPO將正式重啟。細讀本次新股發行改革意見，積極意義良多。

一是，落實十八屆三中全會關于理順政府與市場關系的精神，以股票發行注冊制為改革最終方向。過渡期內堅持以市場化、法制化為取向，在發行、定價、配售等環節體現過程、結果的公開、公平，以及對各參與主體等違法違規行為的懲罰、約束。

二是，眾多市場參與主體各盡其職，有利于明確權責關系。發審委對發申材料內容的合法合規性進行審核，不對發行人的盈利能力和投資價值作出判斷。投資者根據公開披露的信息，自主判斷企業的投資價值，自主定價、自行承擔投資風險。而對以往問題嚴重的虛假陳述、包裝上市等，則要求發行人及控股股東、董監高等人員，保薦機構、律師事務所、會計事務所等中介機構承諾材料的真實性、并對此負責，同時證監會加大對虛假陳述、誤導、遺漏等行為的查處力度，甚至責令對已上市股票進行回購，加大違法威懾力、加大違法違規懲處力度。

三是、發行人和承銷商自主性增強，發審材料受理后在三個月內出審核結果，過會后并履行會后事項程序后，中國證監會即核準發行，發行人可在之后的12個月內自主選擇發行時點。網下配售時，主承銷商自主選擇有效報價的投資者進行配售，券商投行價值得到提升。網下配售向公募和社保基金傾斜，有利于鼓勵主流機構參與打新。此外，發行人、主承銷商和參與網下配售的投資者及相關利益方還可就維護公司股票上市后價格穩定作出約定或協議，但要作出披露。

四是，本輪新股發行改革中眾多新規則有利于化解以往新股發行中的三高問題。鼓勵存量老股發行從而增加供給、控制人及董高持股人員減持時間和價格和發行價、上市后二級市場價格有掛勾機制、保薦人在網上配售環節有可能發行中止、定價時需剔除至少10%申購量的最高報價，這都將確保最終定價更接近市場、接近價值。而在披露方面，網下有效報價的投資者報價情況、網下配售結果等都要求披露，化解以往人情報價、抬高報價等惡劣現象。

五是，網上市值、現金結合配售，只能網下向網上回撥、且比例加大，有利于提高中小投資者中簽率和參與熱情。網下配售對象有限，網上打新專業戶還受到申購上限為本次網上初始發行股數千分之一限制。

六是，“意見”出臺，意味著新一輪IPO即將重啟，這將有效化解二級市場小板股票供給不足現狀，化解二級市場大小盤股估值差異擴大化和市場的泡沫化炒作現象，有利于提升主板低估值、低位、低價、高股息率的銀行石油石化等的配置價值。