比特幣與金融監管創新

2013年12月06日 03:59
來源：第一財經日報作者：李耀東

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2013年12月5日下午，央行等五部委聯合發布公告，印發《關于防范比特幣風險的通知》（下稱《通知》），通知的主要內容包括：正確認識比特幣的屬性、各金融機構和支付機構不得開展與比特幣相關的業務、加強對比特幣互聯網站的管理、防范比特幣可能產生的洗錢風險、加強對社會公眾貨幣知識的教育及投資風險提示。

聯想到11月20日，人民銀行副行長易綱首次針對比特幣表態，坦陳從人民銀行角度，短期內不會承認比特幣的合法性，但比特幣作為一種網絡貨幣，普通民眾擁有參與網絡交易行為的自由。對比上述表態，作為正式政策文本的《通知》，措辭更加嚴謹，態度亦愈加明晰，顯示《通知》的推出經歷了一番深思熟慮的過程。

互聯網導致的新技術與新業態，高頻、密集的交易方式，分散、靈活的交易結構，無疑加重了監管負擔，要求監管理念與思路的創新。黨的十八屆三中全會在《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》中明確提出：“落實金融監管改革措施和穩健標準，完善監管協調機制……加強金融基礎設施建設，保障金融市場安全高效運行和整體穩定。”我國的監管機構顯然正在因應這一改革要求，積極探索監管創新之路。

第一，《通知》清晰闡明 “比特幣是一種特定的虛擬商品，不具有與貨幣等同的法律地位”，明確了監管邊界。

自從10月份開始，比特幣在國內加速普及，成交量和價格均有較快上揚，比特幣的交易中心逐漸由美國和歐洲轉移至中國。面對這一新興事物，人們普遍認識不足，相關爭論亦不絕于耳，支持者認為它是貨幣革命，反對者謂其旁氏騙局。《通知》認為比特幣具有沒有集中發行方、總量有限、使用不受地域限制和匿名性等四個主要特點，不由貨幣當局發行，不具有法償性與強制性等貨幣屬性，并不是真正意義的貨幣，而應當是一種特定的虛擬商品，不能且不應作為貨幣在市場上流通使用。

這一精準描述廓清了比特幣“特定的虛擬商品”的地位，消除了人們對于比特幣試圖取代法定貨幣的擔心以及比特幣能否取代法定貨幣的爭論。比特幣是一套開源軟件及P2P運行網絡，它進行的是一次無需第三方監管的電子現金實驗。為鼓勵人們參與維護該系統，保障流通與交易安全，系統定期發送一定數量的“虛擬貨幣”對成功搶到記賬權的“礦工”進行獎勵。從激勵意義上，這種“虛擬貨幣”與普通論壇里的“金幣”并無本質區別，它沒有任何取代現有法定貨幣的“意圖”。

《通知》從法律層面界定了比特幣的地位，說明對比特幣的監管按虛擬商品的規則進行，不按貨幣及金融監管規則進行。

第二，提示風險的同時，明確了普通民眾的“參與自由”。

由于比特幣在體系設計和“發行”、維護方式上的成功，它得到科技愛好者們的青睞，逐漸由網絡走到現實，更多的人們因為好奇或喜愛，對比特幣產生“占有”需求，相應的，價格出現。這一過程與普通產品產生價格的實質相同，把比特幣定位于“特定的虛擬商品”，足以澄清公眾誤解，促使比特幣回歸本質。

與此同時也應看到，比特幣在技術上包含諸多重要創新，且具有一定的交換價值，許多人嘗試基于比特幣設計衍生產品，提供衍生服務，包括所謂的“金融”服務。這些服務實際上仍然基于“特定的虛擬商品”特質，只要不涉及違法、犯罪，開展或者使用這些服務是公民的自由，是應由市場自發調控的行為。其中許多產品和服務對于繼續推進比特幣實驗具有積極意義，因此《通知》明確“普通民眾在自擔風險的前提下擁有參與的自由”，對于互聯網虛擬商品交易市場的發展具有重要意義。

第三，《通知》明確將打擊比特幣非法交易，但也聲明打擊的依據依然是現有的法律法規，比特幣并沒有被“特殊對待”。

在給比特幣留下充足發展空間的同時，監管部門顯然也意識到人們對比特幣的混亂認識可能會波及金融秩序。為防范此類風險，《通知》禁止金融機構和支付機構開展與比特幣相關的業務，構筑安全防火墻，并通過實名登記預防比特幣可能產生的洗錢風險。這些措施基本與美國、德國的策略相當，既不刻意打壓虛擬貨幣，又不妨礙互聯網創新，同時保障本國的金融安全。

通過清晰的邏輯和明確的態度，《通知》還為人們提供了貨幣觀念和投資者自我教育的機會。比特幣在某種程度上演變為投資品，投資必然存在風險。《通知》強調將理性投資、合理控制投資風險、維護自身財產安全等觀念納入金融知識普及活動的內容，不僅對比特幣投資者有警示作用，對于傳統投資品市場和未來層出不窮的新投資品市場，同樣具有普遍價值，是構筑健康、安全投資行為的基礎。

第四，包容創新與風險警示并重，為互聯網技術創新和新型市場發展創造了良好的環境。

以比特幣為代表的互聯網技術創新，導致全新事物的出現，對于這些全新事物，傳統的分析與研究方法基本失效，無法亦不能做出線性預期。在這樣的時間點上，以央行為代表的監管和主管部門明確監管邊界，審慎、務實且具有開放性，具有重要的監管創新意義。（作者系第一財經新金融研究中心研究員、數字貨幣研究中心研究員）