比特幣：中國式泡沫新寵

2013年12月06日 07:37
來源：國際金融報

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不久前，在工藝美術之鄉宜興采訪，當地朋友介紹，已故工藝美術大師顧景舟的一把石瓢壺最近拍出1500萬元。前幾日，河北淶水縣南安莊村這個地處深山的小山村被攪得頗不寧靜,該地盛產核桃。做核桃生意的人說，一對小小的老核桃，20萬元收進來當天轉手就賣33萬元。流動性泛濫背景，其實到處是瘋狂的“石頭”——翡翠、白玉、紅木等價格持續翻跟頭。

中國人甚至能把一個虛擬貨幣炒翻天。11月底，這個幾年前以0.03美元誕生的虛擬貨幣被炒到1000美元以上，中國各大比特幣交易平臺日交易規模都很嚇人，以至于中國央行都不得不出來對這種瘋狂進行“喊話式”風險提示和“窗口指導”。

比特幣的原理，就是數學解碼。作為一種虛擬電子貨幣，其發行方式“被植入一個無處不在的程序里”，這就是電子虛擬貨幣的玄而又玄之處。常規定義中，比特幣是一種去中心化的電子貨幣，沒有發行機構，“理論上確保了任何人、機構、或政府都不可能操控比特幣的發行量，完美地解決了通貨膨脹問題。并且其發行總量按照設計預定的速率逐步增加，增加速度逐步放緩，但這種理想的狀態近乎是一個真空中的貨幣。難怪有人說，你用這個公式解碼得到比特幣，你可以開放另外一個程序解碼，得到萊特幣。現在還有可可幣、無限幣、PPC和NMC。

但是，這樣的分析絲毫不能阻擋炒家們的熱情，甚至有人后悔說，“我要是把2008年買房的錢買成比特幣，現在就是億萬富翁了——雖然房子漲了一倍，但人家比特幣漲了幾千倍、上萬倍??！

加繆在《鼠疫》里寫道，“鼠疫病菌絕不會從此死亡或者消失，數十年間可以在家具、衣服堆中沉睡，在房間、洞穴、衣柜、皮箱、手帕中頑強地等待?！睔v史上任何一個“泡沫故事”起初都“美麗而誘人”。17世紀，郁金香在荷蘭盛行起來，最名貴的郁金香球莖價格由巴黎的時尚需求帶動，法國的名媛和貴婦以花期不超過7天的新鮮郁金香來做服飾，由此荷蘭人開始了對郁金香的炒作。因為花容易枯萎，很難成為投機主體，相對容易保存并具有繁殖能力的郁金香球莖交易便大行其道。

有記載說，1637年1月，1.5磅的“維特克魯蘭”球莖市價為64荷蘭盾，到了2月就達到1700荷蘭盾，當時上品的郁金香在巴黎單支價格都賣到1000荷蘭盾，單個球莖價格可以賣到5500荷蘭盾，一切就那么瘋狂——那時的荷蘭盾是金幣，100荷蘭盾可以買一頭?；蛘?頭豬，200荷蘭盾可以買到2噸黃油。5500個荷蘭盾貨幣單位含黃金110盎司，按我們當下的金價折算達到14萬美元，這在現在也都是非?？捎^的一大筆錢。

當時，許多先期參與投機的人都成了暴發戶，價格的無限制上漲刺激了投機者更多地涌入，現貨交易不夠，期貨交易也被開發出來，球莖不進行交割前不需要支付貨款，只需要很少的杠桿資金，于是賭注越下越大。當時，有篇報道這樣寫：誰都相信郁金香熱會持續下去，世界各地有錢人都會向荷蘭下訂單，無論什么樣的價格都會有人付賬，歐洲甚至全球的財富都向荷蘭集中，受到如此恩惠的荷蘭，貧困將一去不復返，無論是是貴婦、市民、農民還是匠人、船工、伙計甚至是打掃煙囪的、舊衣服店里的阿姨，都不由自主地將其他財產變為現金，投資于這種“風中交易”……瘋狂的交易到了后期,大家都在“玩跑得快”、“丟手絹”的競價流游戲，等鼓點驟然停止的那一刻,郁金香的神話泡沫破滅，價格便一路狂瀉，跌得只剩幾十分之一。郁金香泡沫和18世紀初的南海股票泡沫事件一樣，成為人類泡沫經濟史的經典性、代表性事件。

每一場泡沫的破滅都有無數的精英成為殉道者、犧牲品，那個發明了微積分、將宇宙的規律用一個“運動方程式”表達出來的天體物理學家牛頓，甚至還主持過經濟工作，當過造幣局局長。他能測得出宇宙運行的規律，卻不能制止人性的瘋狂。在南海公司股票投機最瘋狂的時候，一頭扎進去，虧得一敗涂地。事后，他引用同時代的銀行家馬丁的話說，“在其他所有人都狂熱的時候，你沒必要跟風效仿?！睔v史上的泡沫故事，回頭看時，每一件都非?？尚?，但是牛頓式的教訓從未停止過。

縱觀每一輪泡沫，無論是郁金香熱還是南海股票泡沫,從發酵到最后破滅，總被一個時代的新概念、新需求所驅動。現在，中國泛濫的流動性主導下，資金瞄上什么漲什么，投機炒作之風從“小拉菲”紅酒一度蔓延到陳年老茅臺，從各種木頭石頭到老核桃——一對老核桃賣出百萬身價讓人匪夷所思。在拉菲茅臺“發酒瘋”的年代，甚至連“高價回收酒瓶”也成了一門生意，1982年拉菲的一個空瓶甚至賣到3000元人民幣，一個假拉菲瓶塞賣到200元，一只30年老茅臺的空瓶賣到1000元。

泡沫經濟最大的危害在于扭曲了資源配置、誤導人們的價值觀，資金不是進入實體經濟，而是用于投機。人人都希望通過投機不勞而獲，貪婪加劇了泡沫膨脹，助推產業空心化和民眾賭博氛圍。郁金香事件讓后來的經濟學家給出了關于泡沫經濟更深刻更本真的定義——基于對實際交易情形的無知而無法解釋的資產價格的大起大落。這是經典而深刻的基于人性弱點的泡沫經濟本源分析。

吹大的房地產泡沫不是國家的財富，而是國家的災難。這些年，過剩的民間游資追逐瘋炒紅木、黃龍玉、雞血石等，狙擊農產品、中藥材、大宗商品、郵幣卡，眼下又盯上比特幣，這些都是在流動性泛濫的背景下，熱錢和投機資本挾裹，中國此起彼伏的資產價格泡沫的縮影。伴隨著中國式資產泡沫向縱深挺進，每一輪炒作過后，留下的都是一地雞毛，每一次潮水退去，都是杯盤狼藉的爛攤子。比特幣的瘋狂過后，相信仍然會重蹈一條宿命的“不歸路”。