李志林：股市最大利好落空今冬明春行情擋不住

2013年12月07日 10:45
來源：金融投資報

人參與條評論

華東師大李志林（忠言）博士

上周四，深交所剛剛辟謠“新股即將發行的消息是胡扯”，但周末新股提前發行的消息卻成真，像一顆重磅炸彈，引發了周一股市400只股跌停的慘狀。從擴容會改變市場的供求關系看，這無疑是利空，但我認為，此利空仍擋不住今冬明春股市的行情。

1.最大的敗筆是新股發行不搞優先股。

眾所周知，多年來中國股市危機的癥結就在于：擴容大躍進、供嚴重過于求、新股發行仍然搞一股獨大、新的大小非沒完沒了產生并沖擊市場。

對此，在新股暫停發行的一年期間，市場從9.27證監會新聞發布會所稱“IPO重啟將會對過去有較大改革，必須與體制機制改革相結合，盡快推行優先股制度”的表態中，強烈期待，今后從新股發行開始就會搞優先股，股市牛市可期。

十分遺憾，本次發布的“國務院關于優先股的指導意見”，雖包含有新股也可搞優先股的文字，但證監會的實施意見卻將優先股僅適用于老股，即在銀行股等大盤藍籌股的再融資、回購和重組時采用。這就使市場最大的利好預期落空，股市危機的癥結仍無法解決。可見，沖破利益固化藩籬，有多難啊！

這樣，許多人期盼的牛市只能成為“畫餅”，股市走出熊市永無盡頭。當然，基于大盤股再融資時搞優先股，可避免股本擴大、利潤攤薄，一定程度上減輕了利空，可使大盤股的超低估值略有回升。所以我認為，明年股市仍將是2200——2500點的箱型震蕩市。

2.三中全會《決定》是明年股市震蕩上行的主要動力。

只要明年擴容不失控，那么新股發行就不至于改變股市的態勢。決定明年股市方向的，主要是穩增長、轉方式、促改革的經濟基本面，尤其是三中全會決定所不斷釋放的改革紅利。新近召開的中央政治局會議，已經為中央經濟工作會議定了調。從其發出的十大信號足以表明，明年的經濟形勢將比今年還好，改革力度更大。這也支持了明年股市會有一定的行情。

3.今冬明春的擴容壓力有限。

許多人被明年1月底以前將發行50只新股恐慌不已，更被760多家排隊企業將在1年內審核完而嚇破了膽。

其實，83家已過會的公司，剔出平安證券等違規承銷商承銷的新股，以及不合格的新股，夠上市標準的也只有50多只。就是說，50只以外的其它股若想上市，明年就必須補充年報，那就是明年3月以后的事了。其它760多家排隊企業，也必須按照這次新股發行改革的意見，并根據年報，重新向證監會申請，發審委開始審核程序最早要到明年第二季度。也就是說，明年一季度能發行上市的新股只有50家，融資不到300億，遠低于再融資的抽血。這并不能妨礙每年冬春季節都有的行情。至于后面的新股擴容節奏如何，那是以后再考慮的事，何必過早杞人憂天！

4.新股并不會對創業板構成致命打擊。

本周市場的主流輿論是：新股重啟對大盤股是利好，而對創業板是致命的利空打擊，創業板還將被腰斬。對此我不敢茍同。

第一，創業板集中了當前中國最優秀的各行業的新興產業公司，是政府打造中國經濟升級版的大本營。政治局會議確定，明年政府工作的重點仍然是大力支持發展戰略性新興產業，創業板行情怎么可能到頭了呢？

第二，本周創業板收盤1206點，4年才從1000點漲了20%，并不離譜。至今，它仍然是中國股市各指數中離起板指數最近的指數，毫無疑問，也是今后上漲空間最大的指數。今年年初我這樣提醒人們，對了！現在我還是發出這樣的提醒。

第三，目前創業板的355家公司中，前100家是十年磨一劍而來，更多的是各省市政府精心培育、精挑細選而來。而待上市的創業板公司，經1年多來的財務打假，水分被大大擠干。并因低價發行、融資不再超募，所以，無論在質地上，還是在業績上，或是在凈資產、公積金、未分配利潤上，在高送轉的能力上，都遠遠不如現有的創業板股票。

還有人擔心，今后低市盈率發行的新股，會將老股的高估值拉下來，還會吸引人們拋老股去炒新股造成沖擊。其實，今后新股發行市盈率再低也不會低于20倍，上市首日經人們一搶，就漲50%，必須停板，估值就達到30倍，與現在大批20 30倍市盈率的創業板股接軌。所以，人們根本不用害怕新股會把創業板老股拖垮。

第四，目前1200點創業板的動態估值已降到了40倍市盈率，一半以上的股票為20、30倍市盈率，甚至還有不少20倍以下市盈率的個股，已具有投資價值。更何況，明春公布年報時，將有一大批公司會實施高送轉，令今后新股望塵莫及，有何理由棄老換新？

第五，中國股市歷史上，凡是每年的政策傾斜什么板塊，新股擴容主要集中在什么板塊，這個板塊就會成為市場的熱點。可以設想，隨著明年大量低價發行的創業板新股源源不斷上市，大多低開高走，質地更優的老股怎會不漲？創業板成分指數(399006)，尤其是創業板綜合指數(399102)，豈有不漲之理！

5.今冬明春股市又一個亮點將是上海國資國企改革。

2250點2300點，是兩年來的密集成交區，堆積了大量的套牢盤。9月12日，上海自貿區概念股的群體暴漲后暴跌40 50%，又使上證指數在2270點點壓力重重。

而今年若想收年陽線，站上去年底的2269點和今年開盤指數2289點，阻力更大。

如何突破？

我認為，帶領大盤突破2250點阻力區、收年陽線的旗手，將是12月17日上海市委召開的上海國資國企改革大會后，上海國資改革打響頭炮，上海國資運營管理集團公司成立后推出第一批重大重組標的，隨后引發上海本地股中的國資改革股和自貿區概念股的爆發。試想，200只傳統產業的上海本地股，經過市場化開放式重組，引進國內外著名的民營企業集團和外資參與重組，打造出一批國際著名的新興產業的龍頭，再加上自貿區概念股的雄起，

現在離上海國資改革正式啟動雖還有兩周，但今年抓住大行情機會的要訣是：要有戰略眼光，緊跟中央的政策走，打提前量，超前布局。年初，提前布局創業板、最終收獲146.2%的指數漲幅，是這樣。年中，在商務部批準上海自貿區就開始布局自貿區概念股，兩周后國務院、政治局當正式批準上海自貿區后，收獲自貿區概念股兩周內以連續漲停方式群體翻倍收益，也是這樣。眼下，正是提前布局上海國資改革概念股，以期今后收獲大黑馬的極佳機會。

6.大盤和創業板震蕩蓄勢很有必要。

本周，大盤在周三首次站上2250點后，主動退下來震蕩蓄勢，很有必要。令人欣慰的是，上證綜指已經在2230點這個重要位置上方連續收盤了3天。創業板也反復考驗1191點前底部，成交量連續萎縮，下跌空間有限，軟著落跡象明顯。

估計，下周，上證指數將會在2230 2250點區間進行反復震蕩整理，創業板在12月份也將圍繞著1200點震蕩整理，虛勢迎新。12月下旬，有望在上海國資概念股的帶領下，雙雙收出年陽線。

今冬明春市場熱點將是新興產業股和上海國資改革概念股，投資者當在兩條戰線上作戰。及時調倉換股，捕捉未來新熱點，正當其時。（華東師大李志林（忠言）博士）