保險行業：年金稅延優惠構成輕微利好

2013年12月09日 12:46
來源：安信證券

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事件:財政部、人力資源社會保障部、國家稅務總局發布《關于企業年金職業年金個人所得稅有關問題的通知》,主要內容有:1、企事業單位為職工繳付的企業年金或職業年金單位繳費部分,在計入個人賬戶時,個人暫不繳納個人所得稅;2、年金個人繳費部分,在不超過本人繳費工資計稅基數的4%標準內的部分,暫從個人當期的應納稅所得額中扣除;3、月平均工資超過職工工作地所在設區城市上一年度職工月平均工資300%以上的部分,不計入個人繳費工資計稅基數;4、年金基金投資運營收益分配計入個人賬戶時,個人暫不繳納個人所得稅;5、對個人達到國家規定的退休年齡后按月領取的年金計征個人所得稅。

我國養老體系的基本構成:主要是三根支柱,第一支柱是基本養老保險,目前占我國全部養老保險金額的八成左右,第二支柱是企業年金及職業年金,第三支柱是個人養老(包括商業養老保險、儲蓄等)。此次稅收優惠主要是針對第二支柱,未直接涉及保險行業。

稅延政策影響有限:1、目前建立了企業年金的主要是壟斷行業及事業單位,預計本次稅收優惠推出后,短期內還是以上述兩類主體為主,由于不是強制性的,一般企業建立企業年金的動力和能力不足;2、月平均工資超過社會平均工資300%以上部分不能享受稅收優惠,以上海為例,2012年社平工資為5.63萬元,個人供款的年度免稅上限約為9000元(5.63×4×4%=9008),每月為750元,稅收優惠的上限較低;3、從歷史情況看,企業年金行業的從業者不管是哪類角色,由于競爭關系,盈利能力均較弱;4、該政策對資產管理行業的正面影響要大于保險行業。

對保險行業存在間接利好:此次政策出臺對保險行業構成利好:一方面對參與企業年金的保險公司(主要是大型公司)有一定的正面影響,另一方面可能會提升市場對商業養老保險個稅遞延政策出臺的預期。展望未來1-2個季度,我們認為保險公司承保業務存在好轉的可能性,且壽險稅延政策推出的概率增大,維持行業領先大市-A的評級,首選中國平安。

風險提示:保費增長持續低迷;稅延政策未有進展。