IPO開閘提振券商業績 2000億市場蛋糕待分

2013年12月10日 00:41
來源：《金融投資報》

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IPO開閘對券商行業來說是大利好，2014年在承銷業務回暖，以及創新業務持續發力背景下，券商業績值得期待。

IPO即將開閘的消息重創創業板的同時，對于苦等IPO開閘的券商行業來說卻是個天大的利好。11月中旬以來券商股在利好消息推動下開始進入反彈趨勢當中，行業個股普遍出現超過兩成漲幅。近日，19家上市券商悉數公布11月經營業績，整體表現不盡如人意。在業內人士看來，短線業績出現波動不改全年增長的預期，2014年在承銷業務回暖，以及創新業務持續發力背景下，券商行業業績值得期待。

招商證券手握最多IPO資源

新股發行工作長期停滯，對券商來說無疑是少了一筆可觀的承銷業務收入。而此次IPO即將開閘的消息，對于券商來說給2014年的業績提升帶來了很大的想象空間。反應在二級市場上，券商股的集體反彈顯示出市場對IPO開閘對券商的影響給予了正面回應。接受記者采訪的行業分析師表示：“IPO開閘的時間點比市場預期的提前，對券商股來說是注入了一支強心針。IPO重啟后對券商承銷業務收入提振明顯，但實際情況需根據新股發行速度。如按市場預計的每月10-15家的發行速度，那對承銷業務占比較高的大券商來說業績提振將十分明顯。”

此次IPO暫停自2012年10月暫停，至今已13個月，券商投行業務收入受到很大的影響。海通證券分析師丁文韜表示，隨著《意見》出臺，IPO即將重啟。預計到2014年1月，約有50家企業能完成程序并陸續上市。從2012年上市券商的IPO主承銷收入來看，中信證券、廣發證券收入最高，為7.28億元和3.90億元，而國金證券和太平洋證券收入占比最大，分別為15.44%和11.45%，兩者收入彈性最高。首批將上市的企業將從目前已完成過會的83家企業中產生，目前已過會項目，承銷家數最多的為招商證券，共6家，廣發、中信、海通、華泰、光大為4家。

而對于全年IPO市場的總體總額額度，市場預期將達到2000億元。申銀萬國證券分析師何宗炎指出，目前過會企業83家，計劃融資額558億元；在審創業板224家，深交所282家，上交所169家。預計2014年IPO總體融資額為1500-2000億元，對行業收入新增貢獻80-100億元，新增占行業收入比例為7%左右。已過會的項目中，招商有6家，是19家上市券商中最多的，受益也最大。此外，中信、廣發、海通、光大、華泰各4家、興業、西南、宏源、國金、東吳各2家。而在審項目中，招商有43家，同樣是上市券商最多，廣發42家，中信27家，海通16家。

2014年券商業績值得期待

2014年券商業績超預期是市場普遍觀點，而對于2013年券商股業績回暖也是市場共識，雖然在最近披露的11月上市券商經營數據來說并不盡如人意，但業內人士表示這并不改變券商全年業績向好的趨勢。

今年以來券商業績保持平穩回升態勢，年關將至，11月上市券商業績卻意外出現下滑。統計數據顯示，19家A股上市券商11月共實現營業收入41.39億元，環比增長5.24%；實現凈利潤10.86億元，環比減少4.88%。業內人士分析指出，雖然11月大盤探底回升，但成交量環比卻出現萎縮，對券商經紀業務出現拖累。同時國內債市在11月出現下挫，創出2年來的最大單月跌幅。債券作為在券商的持倉量中分量頗重的部分，指數下滑對券商收益也將造成負面影響。“雖然業績環比出現下滑，但考慮到去年同期基數較低的緣故，同比來說券商仍保持著良好的增長格局。”上述分析師表示：“以10月為例，雖然當月券商營業收入、凈利潤環比下滑幅度分別達到48%、62%，但同比來說卻實現較高漲幅。11月環比下滑幅度明顯減弱，券商的經營狀況仍在逐漸轉好，對于券商全年業績也值得期待。”

券商行業前三季度凈利同比增長35%，全年增長可期。丁文韜指出，長期來看證券行業市場化、法制化、國際化的趨勢不變，行業創新改革仍然持續推進，資本中介業務的發展和杠桿率的提升推動行業長期凈資產收益率提升。行業估值調整至安全邊際以下將是長期買入時點。

申銀萬國證券分析師何宗炎則表示，券商股的整體估值水平相對較低，2014年是改革紅利釋放的牛市思維行情，券商股本來就是牛市思維必配品種。行業的變革已經開始，繼續看好券商股。何宗炎指出，資本市場變革已經開始，證券行業將大幅受益，2006年股改和2012年資本市場改革均給券商股帶來市場領漲行情，改革的力量不可忽視；此外從業績來看，2014年行業業績增長非常確定，預計凈利潤增長30%，增長主要來自融資融券、股權質押融資業務的繼續放量和IPO重啟、代銷金融產品等增量。