程定華：IPO新方案是前所未有革命 市場需1年時(shí)間消化

2013年12月10日 15:37
來源：安信證券

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安信證券程定華在今日發(fā)布的策略報(bào)告中指出，預(yù)計(jì)年底前資金面都將延續(xù)比較緊的局面，要徹底消化IPO改革方案，市場大約需要半年到一年的時(shí)間，對(duì)于短期整體市場的看法仍然比較謹(jǐn)慎。

程定華表示，根據(jù)首次公布的短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)交易公告，央行曾在10月末進(jìn)行了兩次SLO操作，期限為2天，交易量分別為410億和180億，中標(biāo)利率均為4.5%，與當(dāng)時(shí)的回購利率4.7%差不多。SLO主要是為了向市場投放短暫資金，平復(fù)突發(fā)性波動(dòng)，定價(jià)也比較市場化。本周資金面略微寬松，票據(jù)回購、銀行間拆借等利率有所回落。但與上半年相比，不論是短期拆借，還是各個(gè)期限的國債收益率，利率中樞都已上了一個(gè)臺(tái)階。臨近年底，銀行面對(duì)存貸考核、資金備付、以及可能出臺(tái)的同業(yè)規(guī)管，攬儲(chǔ)的壓力增加(近期出現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量增加，收益率提高的現(xiàn)象)。預(yù)計(jì)年底前資金面都將延續(xù)比較緊的局面。

程定華認(rèn)為，PMI等景氣指標(biāo)顯示生產(chǎn)活動(dòng)平穩(wěn)，短期內(nèi)關(guān)注指導(dǎo)新型城鎮(zhèn)化和地方國企改革的政策會(huì)否出臺(tái)。預(yù)計(jì)在這些政策公布期間，與其相關(guān)的地產(chǎn)、建材、建筑、工程機(jī)械、地方國企等板塊受到政策題材的刺激而上漲。但以地產(chǎn)銷量而言，在武漢等城市展開調(diào)控加碼之后，11月份整體商品房價(jià)格環(huán)比漲幅收窄、成交量下降。11月份二線城市的成交量比10月份下降了13.9%，同期的一線城市成交量也下降了6.8%。由于過去十二個(gè)月的住宅新開工面積環(huán)比上升了近5%，如果銷售量形成下滑趨勢，將會(huì)對(duì)房價(jià)(尤其是二三線城市)造成壓力，并且會(huì)影響開發(fā)商拿地和投資的進(jìn)度。

程定華表示，IPO發(fā)行制度改革方案出臺(tái)后，市場總體表現(xiàn)平穩(wěn)，但創(chuàng)業(yè)板跌幅比較大，符合各方對(duì)市場的一致預(yù)期。要徹底消化IPO改革方案，市場大約需要半年到一年的時(shí)間，因?yàn)樾碌陌l(fā)行方案是一次前所未有的革命，對(duì)市場短期多空的看法可能會(huì)低估這次改革的深遠(yuǎn)影響。

程定華預(yù)期，月內(nèi)召開中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，對(duì)明年的經(jīng)濟(jì)任務(wù)作出定調(diào)。如果增長水平訂得偏高的話，將對(duì)周期類股票造成短期的提振。

“對(duì)于短期整體市場的看法仍然比較謹(jǐn)慎，在行業(yè)配置上傾向防御性行業(yè)，建議關(guān)注白酒、食品飲料、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)和電力等行業(yè)?！背潭ㄈA說。

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