三大券商把脈2014：改革驅動A股或有兩成升幅

2013年12月12日 14:04
來源：第一財經日報 作者：彭潔云

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三中全會的召開讓各大機構在年底把脈2014年的A股投資機會，頻繁將“改革”作為分析核心和投資主軸。基于改革對資本市場深遠影響的判斷，近日，國泰君安、申銀萬國和中金公司三大券商相繼對明年行情表示樂觀。

“改革對于資本市場影響深遠。”申銀萬國對2014年的行情趨于樂觀，認為投資者應該積極尋找結構性機會。

在近日召開的年度策略會上，申銀萬國判斷，2014年市場指數將整體震蕩向上，創業板指數在經歷調整后有望創出新高。在中性假設下，上證指數波動區間為2000點至2600點，創業板指數的核心波動區間為1000點至1500點。

申銀萬國認為，三中全會改變了投資者中長期的經濟預期，提升了市場投資者的風險偏好。在改革驅動下，股市超額收益有望提升，股市吸引力有望增加。而在股市財富效應增加、長期資金入市有望加速、自貿區“熱錢”流入、房地產市場和商品期貨的資金搬家等因素的驅動下，股市流動性有望否極泰來。

國泰君安則表示，從資本市場角度看，2014年A股市場將是經濟轉型和估值重建之年，建議投資者踏準三波上漲行情。

國泰君安策略分析師喬永遠稱，第一波來源于信用風險重建；第二波是企業盈利能力重建；第三波源于增長信心重建，每一次重建都將使A股形成20%以上的反彈空間。在宏觀環境穩定條件下，極可能出現三次反彈一次高過一次的結果，并貫穿全年。

中金公司也對2014年的A股行情轉為樂觀，認為明年A股市場有望實現約20%的年度收益，盈利增長約為15.2%。

中金公司研究部負責人、董事總經理梁紅表示，改革將打開中期增長的空間，A股市場將會迎來反轉，而非周期性反彈。隨著投資者對中國經濟增長可持續性重拾信心，中國股市有望迎來估值修復。

從投資主線布局來看，各大券商除了一如既往地看好環保、網絡等主題投資外，今年紛紛將目光聚集到國防安全和國企改革上來。

申銀萬國表示，三中全會的《決定》第一次單列軍事國防的深化改革。在國防支出補償性增長和軍品民用化趨勢下，行業未來需求空間大。而當前軍工資產證券化率僅30%，未來5年有望提升至70%。軍工板塊市值占比僅1%，遠低于其他大國。

國泰君安在2014年度投資策略會上首推國防和國企改革的“兩國概念”。

國泰君安證券策略分析師尹為醇表示，國企改革的投資機會存在三個層面：公司治理結構和激勵機制改變之后所形成的改革紅利、民營資本進入壟斷領域改革形成新的利潤空間和改革的新投資沖動。隨著治理結構和激勵機制的改變，能夠最大程度上釋放企業經營活力，重點看好的是券商、國防領域、房地產和傳媒。

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