新三板擴圍倒計時：發行接近注冊制轉板機制有望理順

2013年12月13日 04:06
來源：中國證券報作者：聯合

人參與條評論

中國證券報記者獲悉，新三板擴圍正加快推進，方案出臺進入倒計時。業內人士表示，未來一段時間，全國所有符合條件的企業均有望逐步納入全國股份轉讓系統的服務范圍。新三板在發行制度安排上市場化程度較高，已接近注冊制。此外，轉板機制也有望明確。

據了解，全國股份轉讓系統在制度設計上力求市場化，致力于構建公開公平的民間投資環境。中小微企業到全國股份轉讓系統掛牌后，可以實施股票發行融資，未來可以通過公司債券、優先股等多種工具進行融資；可以通過并購重組做大做強；可以實施股權激勵留住核心人才；可以規范公司治理和提升公司形象。

準入制度方面，新三板掛牌公司不受股東所有制性質、高新技術企業資格甚至規模的限制，也將不受園區的限制；沒有設定財務指標要求，包容了很多中小微企業在運行中不可避免的風險特征。同時，全國股份轉讓系統實行嚴格的投資者適當性準入制度，比場內市場及其他區域性市場的標準都高。股轉系統原規則中，自然人資產須達到300萬元，新規則中個人投資者門檻預計將更高。

業內專家預計，未來新三板制度安排上或更為靈活，可以允許企業發行并掛牌，也可以在不發行的前提下掛牌，通過這樣的安排為有不同需求的企業服務，比如一些創業企業受限發展階段，不希望掛牌融資，將允許其發債。

據華泰證券統計，根據擴容進度、掛牌速度、市值變化、交易活躍度等指標綜合測算，未來5年新三板掛牌公司數量有望突破4000家，總市值達到萬億元以上。

業內人士認為，此次新三板擴圍有望理順轉板機制。今年年初發布的《全國中小企業股份轉讓系統業務規則（試行）》明確，允許符合條件的新三板掛牌企業直接向滬深交易所申請上市。

謝庚此前表示，我國市場實施發行與上市分離，證監會有關部門負責股票的發行審核，交易所負責上市審核。在場外市場掛牌的公司，已經過證監會公開轉讓的核準，如果具備交易所上市條件，無需重新進行發行審核，可以直接向交易所遞交上市申請，前提是全面具備交易所在規范性、盈利、股權分散程度等方面的要求。（更多報道見中證網專題