未來市場焦點預告：非鷹非鴿費希爾偏向哪一派

2013年12月13日 14:28
來源：鳳凰黃金頻道

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——香港經濟日報報摘

費希爾（Stanley Fischer）為央行界的教父級人物，市場熱傳他將成為下任聯儲局副主席。如果成事，聯儲局的人事將截然不同，但預料幣策方向不會有太大改變。

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【焦點事件】市場近期傳出，美國總統奧巴馬或會任命以色列央行前任行長費希爾為聯儲局新一任的副主席，接替候任主席耶倫的現時工作。

若果事成，費希爾將空降聯儲局的重要位置，成為聯儲局第二號重要人物。

費希爾資歷豐富，可謂中央銀行界中的教父。他在1969年于麻省理工學院（MIT）獲得經濟學博士學位，其后曾于芝加哥大學、麻省理工學院等著名學府任教，并被視為新凱恩斯經濟學鼻祖之一。

在他任教麻省理工學院的期間，就培育出一批經濟學界的新星，成為現時央行界的「MIT幫」。他教過的學生包括現任聯儲局主席伯南克、歐洲央行總裁德拉吉、前美國財政部部長薩默斯等。

曾任伯南克論文導師

由于費希爾是現任主席伯南克的論文導師，因此若他能晉身聯儲局，儲局在伯南克明年1月離任后將多一名思想與伯南克接近的官員。伯南克多次表明費希爾是他的偶像，而伯南克與耶倫的思想亦非常接近，因此預料他會樂意配合耶倫的領導。

校園之外，費希爾亦曾分別于國際貨幣基金會（IMF）、世界銀行及花旗集團等機構任職。而在2005年時，他就成為以色列央行行長，至今年年初才退任。

在掌任以色列央行期間，他的施政可謂手起刀落。在2008年金融海嘯時，該行就開始實施非常規幣策，連續減了8次息，由4.25厘減至0.5厘。至2009年時，該行也開始量寬，其后更買入以色列股票。不過，同樣在09年中，費希爾卻開始加息，并連續加息10次，直至2011年年中為止。

從以上經歷看出，費希爾在必要時，都會果斷采用非常寬松的貨幣政策。但當經濟有過熱的風險時，他亦毫不猶豫地加息。然而，巴克萊經濟師Michael Gapen認為，基于以色列與美國經濟截然不同，投資者不宜過分解讀他在以色列的施政。

市場自然關心費希爾對聯儲局幣策的意見。大致上，他支持現時聯儲局的幣策。他曾指出聯儲局的量寬危險，但為必要之舉，亦曾引用大量學術文獻證明量寬有效。但在前瞻指引上，他的觀點卻與耶倫相反，認為若央行的指引太清晰，央行將會失去施政的靈活性。高盛首席經濟師哈齊斯（Jan Hatzius）就坦言，若他擔任儲局副主席的話，儲局不會降低現時減息門檻。

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明年鴿派仍掌權

【人事變動】若奧巴馬真的提名費希爾，其任命也需要美國國會的通過，最快也可能需要2014年初才能成事。

屆時或適逢耶倫正式接替伯南克，成為聯儲局新一任的主席，而聯邦公開市場委員會（FOMC）將有新的面貌。

FOMC的委員何時有投票權，其實已一早落實。若觀看現時FOMC委員的名單，將發覺明年有投票權的委員仍是以鴿派為多數，并主導FOMC的話語權。

不過，明年有兩個大鷹派獲得投票權，而兩個大鴿派，波士頓聯儲銀行總裁羅森格倫（Eric Rosengren）及芝加哥聯儲銀行總裁埃文斯（Charles Evans）則失去投票權。這亦可能令到FOMC內部的討論更趨分化，鷹派的聲音也更大。

費希爾或屬中間派

費希爾偏向哪一派，將成為市場的焦點。從他在以色列央行的經歷看出，他在一國經濟不濟時，屬于鴿派，但經濟開始回穩時，則可以成為鷹派。因此，部分市場人士或認為他“非鷹非鴿”，而是按其學術原則辦事。以目前情況去估計，他現時或屬于中間派，不會特別鼓吹聯儲局繼續量寬，或支持聯儲局加強前瞻指引。

高盛的哈齊斯則相信，費希爾和耶倫都會致力避免金融市場的環境惡化，因此他估計前瞻指引仍會是聯儲局幣策的主要工具。

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