自貿區金融體系更接近境外

2013年12月14日 01:32
來源：21世紀經濟報道作者：劉利剛

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近日，央行在網站上公布了關于支持中國（上海）自由貿易試驗區建設的意見。相關負責人表示，希望用三個月時間能把《意見》的大部分措施落地實施，用半年的時間初步探索總結試驗區改革成熟的經驗，用一年左右的時間，基本形成可復制、可推廣的金融管理模式。

總體來看，自貿區金融細則的亮點頗多。從賬戶體系來看，試驗區內的居民可設立本外幣自由貿易賬戶（FTA），同時，非居民可在試驗區內銀行開立本外幣非居民自由貿易賬戶（FTN），為其提供服務的商業銀行需要建立一套單獨的系統，即試驗區分賬核算單元來對其進行清算。這樣的一種模式接近于臺灣的離岸金融單元（OBU）模式，即在一定程度上將自貿區和境內市場隔離開，以避免境外市場通過自貿區直接對境內金融體系產生威脅。

事實上，該賬戶體系厘清了自貿區內金融體系的概念，也意味著自貿區金融體系將更接近境外金融體系。央行表示，試驗區分賬核算單元因向區內或境外機構提供本外幣自由匯兌產生的敞口頭寸，應在區內或境外市場上進行平盤對沖。從這個角度來說，上海自貿區與香港市場之間將逐步呈現出互相競合的關系。

對于企業來說，如果在上海自貿區注冊，可以直接獲得相對廉價的海外資金，這樣就可以大大降低企業的融資成本，與此同時，自貿區內相對簡便的備案程序也有利于區內企業可以更有效率地實現“走出去”。在外匯管理上，條件成熟時，區內企業自由貿易賬戶內本外幣資金可自由兌換。此外，區內企業也可以進入海外金融市場和衍生品市場來進行投資并對沖相關風險，央行也規定，區內企業可根據自身經營需要，開展集團內雙向人民幣資金池業務，這也將提高企業的資金利用效率。

推動自貿區的投資便利則是另一個亮點。其中，在區內就業并符合條件的個人可按規定開展包括證券投資在內的各類境外投資，在區內就業并符合條件的境外個人可按規定在區內金融機構開立非居民個人境內投資專戶，按規定開展包括證券投資在內的各類境內投資。這兩項規定等于為境內外資本市場的個人資金雙向流動提供了便利。此外，區內金融機構和企業可按規定進入上海地區的證券和期貨交易場所進行投資和交易，是一個相當大膽的創新，應該說，QFII和RQFII的概念已經被大大拓寬。

需要指出的是，盡管在資本賬戶開放方面有較為明顯的推進，但在利率市場化方面，央行仍顯得十分謹慎，對此央行僅表述為“根據相關基礎條件的成熟程度，推進試驗區利率市場化體系建設”。同時，央行表示將區內符合條件的金融機構納入優先發行大額可轉讓存單的機構范圍，在區內實現大額可轉讓存單發行的先行先試。并在條件成熟時，放開區內一般賬戶小額外幣存款利率上限。

總體來說，自貿區金融細則“央行版”公布，表明上海自貿區政策落地進入實質性階段。當然，這些細則還需要銀監會和證監會相關舉措的支持和配合，對于摩拳擦掌的金融機構和企業來說，其進入自貿區模式已經指日可待。（編輯馬春園王芳艷）