自貿區(qū)金融體系更接近境外

2013年12月14日 01:32
來源：21世紀經濟報道作者：劉利剛

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近日，央行在網站上公布了關于支持中國（上海）自由貿易試驗區(qū)建設的意見。相關負責人表示，希望用三個月時間能把《意見》的大部分措施落地實施，用半年的時間初步探索總結試驗區(qū)改革成熟的經驗，用一年左右的時間，基本形成可復制、可推廣的金融管理模式。

總體來看，自貿區(qū)金融細則的亮點頗多。從賬戶體系來看，試驗區(qū)內的居民可設立本外幣自由貿易賬戶（FTA），同時，非居民可在試驗區(qū)內銀行開立本外幣非居民自由貿易賬戶（FTN），為其提供服務的商業(yè)銀行需要建立一套單獨的系統(tǒng)，即試驗區(qū)分賬核算單元來對其進行清算。這樣的一種模式接近于臺灣的離岸金融單元（OBU）模式，即在一定程度上將自貿區(qū)和境內市場隔離開，以避免境外市場通過自貿區(qū)直接對境內金融體系產生威脅。

事實上，該賬戶體系厘清了自貿區(qū)內金融體系的概念，也意味著自貿區(qū)金融體系將更接近境外金融體系。央行表示，試驗區(qū)分賬核算單元因向區(qū)內或境外機構提供本外幣自由匯兌產生的敞口頭寸，應在區(qū)內或境外市場上進行平盤對沖。從這個角度來說，上海自貿區(qū)與香港市場之間將逐步呈現(xiàn)出互相競合的關系。

對于企業(yè)來說，如果在上海自貿區(qū)注冊，可以直接獲得相對廉價的海外資金，這樣就可以大大降低企業(yè)的融資成本，與此同時，自貿區(qū)內相對簡便的備案程序也有利于區(qū)內企業(yè)可以更有效率地實現(xiàn)“走出去”。在外匯管理上，條件成熟時，區(qū)內企業(yè)自由貿易賬戶內本外幣資金可自由兌換。此外，區(qū)內企業(yè)也可以進入海外金融市場和衍生品市場來進行投資并對沖相關風險，央行也規(guī)定，區(qū)內企業(yè)可根據(jù)自身經營需要，開展集團內雙向人民幣資金池業(yè)務，這也將提高企業(yè)的資金利用效率。

推動自貿區(qū)的投資便利則是另一個亮點。其中，在區(qū)內就業(yè)并符合條件的個人可按規(guī)定開展包括證券投資在內的各類境外投資，在區(qū)內就業(yè)并符合條件的境外個人可按規(guī)定在區(qū)內金融機構開立非居民個人境內投資專戶，按規(guī)定開展包括證券投資在內的各類境內投資。這兩項規(guī)定等于為境內外資本市場的個人資金雙向流動提供了便利。此外，區(qū)內金融機構和企業(yè)可按規(guī)定進入上海地區(qū)的證券和期貨交易場所進行投資和交易，是一個相當大膽的創(chuàng)新，應該說，QFII和RQFII的概念已經被大大拓寬。

需要指出的是，盡管在資本賬戶開放方面有較為明顯的推進，但在利率市場化方面，央行仍顯得十分謹慎，對此央行僅表述為“根據(jù)相關基礎條件的成熟程度，推進試驗區(qū)利率市場化體系建設”。同時，央行表示將區(qū)內符合條件的金融機構納入優(yōu)先發(fā)行大額可轉讓存單的機構范圍，在區(qū)內實現(xiàn)大額可轉讓存單發(fā)行的先行先試。并在條件成熟時，放開區(qū)內一般賬戶小額外幣存款利率上限。

總體來說，自貿區(qū)金融細則“央行版”公布，表明上海自貿區(qū)政策落地進入實質性階段。當然，這些細則還需要銀監(jiān)會和證監(jiān)會相關舉措的支持和配合，對于摩拳擦掌的金融機構和企業(yè)來說，其進入自貿區(qū)模式已經指日可待。（編輯馬春園王芳艷）