“新三板”擴圍大幕拉開證監會：不會分流A股資金

2013年12月16日 07:58
來源：投資快報作者：高超

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12月14日，國務院發布《關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》，標志著“新三板”擴圍的大幕拉開。當天，中國證監會就落實《決定》有關事宜答記者問，并明確指出新三板試點范圍擴大至全國后不會對A股市場產生資金分流效應。

國務院發布《決定》新三板擴容大幕拉開

《關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》指出，全國股份轉讓系統是經國務院批準，依據證券法設立的全國性證券交易場所，主要為創新型、創業型、成長型中小微企業發展服務。境內符合條件的股份公司均可通過主辦券商申請在全國股份轉讓系統掛牌，公開轉讓股份，進行股權融資、債權融資、資產重組等。

此外，在全國股份轉讓系統掛牌的公司，達到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請上市交易。在符合《國務院關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》要求的區域性股權轉讓市場進行股權非公開轉讓的公司，符合掛牌條件的可以申請在全國股份轉讓系統掛牌公開轉讓股份。

鼓勵機構投資者參與稅收政策比照上市公司

《決定》指出，全國股份轉讓系統要建立與投資者風險識別和承受能力相適應的投資者適當性管理制度。“中小微企業具有業績波動大、風險較高的特點，應當嚴格自然人投資者的準入條件。積極培育和發展機構投資者隊伍，鼓勵證券公司、保險公司、證券投資基金、私募股權投資基金、風險投資基金、合格境外機構投資者、企業年金等機構投資者參與市場，逐步將全國股份轉讓系統建成以機構投資者為主體的證券交易場所”。

此外，《決定》要求，市場建設中涉及稅收政策的，原則上比照上市公司投資者的稅收政策處理；涉及外資政策的，原則上比照交易所市場及上市公司相關規定辦理；涉及國有股權監管事項的，應當同時遵守國有資產管理的相關規定。

證監會表示，為鼓勵投資者長期投資，財政部和稅務總局聯合發布了相關政策，對上市公司投資者按照持股時間長短執行20%、10%、5%三檔稅率繳納股息紅利所得稅；證券交易印花稅單邊征稅，證券出讓方按1‰稅率征收，對證券受讓方不征稅。全國股份轉讓系統的投資者也按照上述稅率征收。

證監會：“新三板”與滬、深交易所具有相同的法律定位

證監會在《答記者問》中指出，全國中小企業股份轉讓系統是經國務院批準，依據證券法設立的全國性證券交易場所，2012年9月正式注冊成立，是繼上海證券交易所、深圳證券交易所之后第三家全國性證券交易場所。在場所性質和法律定位上，全國股份轉讓系統與證券交易所是相同的，都是多層次資本市場體系的重要組成部分。

“新三板”與滬深交易所的主要區別在于：一是服務對象不同，新三板主要是為創新型、創業型、成長型中小微企業發展服務。這類企業普遍規模較小，尚未形成穩定的盈利模式。在準入條件上，不設財務門檻，申請掛牌的公司可以尚未盈利，只要股權結構清晰、經營合法規范、公司治理健全、業務明確并履行信息披露義務的股份公司均可以經主辦券商推薦申請在全國股份轉讓系統掛牌；二是投資者群體不同。我國交易所市場的投資者結構以中小投資者為主，而全國股份轉讓系統實行了較為嚴格的投資者適當性制度，未來的發展方向將是一個以機構投資者為主的市場。三是全國股份轉讓系統是中小微企業與產業資本的服務媒介，主要是為企業發展、資本投入與退出服務，不是以交易為主要目的。

針對自然人投資者，將從財務狀況、投資經驗、專業知識三個方面嚴格準入條件，提高投資者準入門檻。不符合適當性要求的個人投資者可以通過專業機構發售的基金、理財產品等間接投資于掛牌公司。

“新三板”公司可直接轉板至證券交易所上市

證監會表示，《國務院決定》要求建立不同層次市場間的有機聯系，就是要使得交易所市場、全國股份轉讓系統和區域性股權轉讓市場之間形成上下貫通、有機聯系的統一整體。因此，全國股份轉讓系統的掛牌公司可以直接轉板至證券交易所上市，但轉板上市的前提是掛牌公司必須符合《證券法》規定的股票上市條件，在股本總額、股權分散程度、公司規范經營、財務報告真實性等方面達到相應的要求。

建立便捷高效的轉板機制后，企業就可以根據自身發展階段、股份轉讓和融資等方面的不同需求，自由選擇適合的市場，進一步發揮資本市場優化資源配置的作用。

證監會：新三板擴圍將緩解A股擴容預期不會分流A股資金

證監會表示，全國股份轉讓系統在職能分工和服務定位上與現有的主板、中小板和創業板市場存在較大差異，是一種功能互補、相互促進的關系。從前期試點情況來看，14個月內共定向發行56次，融資總額為10.96億元，公司單次融資金額平均不足2000萬元，涉及的資金量極為有限。第二，全國股份轉讓系統實行嚴格的投資者適當性管理制度，投資者主要集中于產業資本和股權投資基金，這與A股市場的投資者定位存在很大區別，不會形成同一投資群體在市場選擇上的此消彼長關系。第三，全國股份轉讓系統試點范圍擴大至全國，拓寬了資本市場的服務覆蓋面和渠道，企業可以根據自身的實際需求，自由選擇在證券交易所上市或全國股份轉讓系統掛牌，這將有利于減輕A股市場的發行上市壓力，緩解A股市場的擴容預期。因此總體來看，試點范圍擴大至全國后不會對A股市場產生資金分流效應。

《投資快報》發自廣州