Phupinder S.Gill：中國風(fēng)險管理方面要利用好G20機會

鳳凰財經(jīng)訊 “2015陸家嘴論壇”于6月26日至27日在上海舉行，在“新常態(tài)下的金融改革與擴大開放”的主題下，來自政府、金融管理部門、金融市場、金融機構(gòu)、高校研究機構(gòu)的130名嘉賓，將圍繞資本項目開放、人民幣國際化、金融法治、人才等多個議題深入討論。

芝加哥商品交易所集團首席執(zhí)行官Phupinder S.Gill發(fā)言。

以下是發(fā)言實錄：

大家好，尊敬的各位女士們、先生們：大家早上好。我們是基礎(chǔ)設(shè)施提供者，我們在全球都有業(yè)務(wù)，接下來我想和大家分享一下我們的視角。談?wù)勎覀冊趺纯创?008年之后的改革，講講我們怎么樣看待它的影響。他們也讓我談?wù)勎磥響?yīng)該做些什么，我們也從自己的視角談?wù)勎业目捶ā?/p>

剛才Ravi已經(jīng)談了G20框架會有更多的透明度、產(chǎn)品要更加清晰，美國已經(jīng)在實施相關(guān)規(guī)定，涉及到合約標準化問題，工作進展還是順利的。我們看到透明度有所增加，但是這個實施并不均衡，這也并不是G20所希望的。在降低系統(tǒng)性風(fēng)險以及提高透明度方面，不管怎么說還是做了一些工作，在未來巴塞爾規(guī)則制定總體是歡迎的，它對未來銀行以及金融機構(gòu)的穩(wěn)定性都有幫助。但是巴塞爾委員會確實能夠化繁為簡。

現(xiàn)在中央清算，中央對手方之所以非常有吸引力，就是因為它限制或者能夠減少對手方的風(fēng)險。巴塞爾委員會主要是由央行所組成，這是中央銀行不太適應(yīng)的模式，把它看作一種場外交易的抵押品。我們現(xiàn)在看到有一些流動性問題。有一些小的金融機構(gòu)不愿意進行清算，現(xiàn)在資產(chǎn)負債表規(guī)模比較大的銀行是重點。 

剛才Mahmet談到風(fēng)險集中的銀行采用的方法，降低對手方風(fēng)險。此外作為CCP我們不會發(fā)起建倉，也不做交易，我們關(guān)注其他有關(guān)方面如何承擔(dān)風(fēng)險，確保抵押品能夠覆蓋到這些風(fēng)險，而且客戶采取了充分的措施。要做充分的壓力測試，來確保我們有相應(yīng)的擔(dān)保資金，能夠足夠覆蓋比較大的風(fēng)險。世界上主要的CCP們都會有這樣的一些做法，因為我們主要的一些對手方都是世界上最大的金融機構(gòu)，在這些壓力措施以及容災(zāi)、備災(zāi)方面都要確保所有的風(fēng)險是什么，他們是不是做了相應(yīng)的準備。我們在這方面做的還不夠，還沒有充分逐步理清這些問題。 

我們也聽到了中國將擔(dān)任接下來G20輪值主席國。也是巴塞爾委員會杠桿問題的主席國，我們會跟他進行合作，這是很好的機會，讓亞洲銀行以及亞洲的監(jiān)管者能夠有一個更加均衡的做法。建議新加坡監(jiān)管局不要完全模仿美國的一些做法。它在實施法案時缺乏一些平衡，我們希望亞洲可以采取更均衡的做法，中國在風(fēng)險管理方面也要充分利用這些機會。現(xiàn)在亞洲有一些獨特優(yōu)勢，而且應(yīng)該把1997年亞洲金融危機之后所做的一些好工作繼續(xù)開展下去。然后在2008年金融危機之后，對于國際治理有所改善，就像剛才新加坡同事所說，以后發(fā)達國家的問題也會在亞洲國家出現(xiàn)，我們要及早做好準備。

大家肯定都想Myron Scholes教授是最后一個發(fā)言者，因為跟他交流時，我就意識到他是如此出色地把市場規(guī)律和學(xué)術(shù)理論結(jié)合在一起，要能夠做好系統(tǒng)性風(fēng)險，就必須要有準確的分析，所以說我現(xiàn)在就有請Myron發(fā)言，大家也會看到他是如何能夠非常出色地將學(xué)術(shù)的研究和市場紀律完美地結(jié)合在一起。之后我們有10分鐘的討論。 

謝謝，非常高興有機會來到這里，我們也不知道是否有時間進行充分的辯論，因為各位嘉賓都非常出色，今天主要講風(fēng)險問題。今天我想跟大家講一下結(jié)構(gòu)性風(fēng)險的問題。也許在未來的監(jiān)管當(dāng)中會進一步改進這個結(jié)構(gòu)風(fēng)險管理。我想講一下2008年之后宏觀審慎監(jiān)管，以及風(fēng)險管理方面的問題。首先跟大家介紹在風(fēng)險管理方面，學(xué)術(shù)界的做法。之后跟大家講一下我是如何看待用市場價格獲得充分的信息，讓我們更加認識到市場以及經(jīng)濟當(dāng)中的風(fēng)險。我時間有限，可能會講的比較快，我也希望能夠有一天就這個問題有一個專門的研討會進行探討。 

首先是現(xiàn)在的一些學(xué)術(shù)智庫，如何探討宏觀審慎問題，一方面要從資本規(guī)則方面對系統(tǒng)重要機構(gòu)當(dāng)中采取措施，Phupinder是美聯(lián)儲長期的委員，他也講了這些方面的問題，如果一些其他中介機構(gòu)認為銀行有一些漏洞，可能會出現(xiàn)很多影子銀行的情況，他們來充當(dāng)融資活動的角色，所以說資本風(fēng)險以及宏觀審慎方面主要是資本的一些分配。流動性的管理要考慮到對資本的要求，從學(xué)術(shù)角度而言，要講風(fēng)險調(diào)整模型。通過對過去風(fēng)險的評估，通過市場價格，不僅應(yīng)對市場上一些極度的變動，同時也要考慮到是不是有一些假設(shè)本身就是錯的。在出現(xiàn)外部沖擊情況下系統(tǒng)的反映，從而對我們一些風(fēng)險價值模型進行修改。