還有什么比中國股市更危險(圖)

中國股市的巨幅震蕩令人擔憂

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鳳凰iMarkets訊 據彭博社報道，不要因為中國股市暴跌未引發更大范圍恐慌而掉以輕心。相比股市，中國的高額債務問題更危險。

為了把中國正在放緩的經濟增長率維持在一個政治上可接受的水平上，中國政府已讓金融機構不斷為經濟提供信貸。

這使得中國成為了負債最重國家之一：截至去年12月末，家庭和非金融企業的負債總額——后者占到了大多數——與國內生產總值(GDP)之比達到192%，高于2008年金融危機前的118%，而且這還未包括高達4萬億美元的地方債。

圖表：針對家庭和非金融企業的貸款在2010年后猛增

中國的信貸很多都流向了興建過量的制造業產能和投機性房地產投資。很難知道其中有多少變成了壞賬、哪家金融機構受沖擊最大。

在很大程度上，中國可以通過對陷入困境的國有銀行資本進行重組來消化損失。

不過，境外的銀行也日益暴露在風險之中：國際清算銀行的數據顯示，截至去年12月份，外資銀行對中國政府、銀行和公司的風險敞口總規模為1.3萬億美元。這比去年9月份時降低了一些，但是仍是危機前水平的五倍多。

圖表：全球銀行的中國風險敞口

中國債務問題有可能引發兩個危機：

一、可能是銀行系統因壞賬而癱瘓、經濟長期停滯，就像上世紀90年代的日本。

二、如果全球系統重要性銀行蒙受了損失，那么其可能會更突然、而且令金融市場更加不穩定。也可能是兩者同時。無論上周發生了什么，現在下斷言還為時尚早。

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