短期兩融余額料反復波動

□本報記者葉濤

近期股指重心逐漸企穩，兩融資金心態隨之安定，無論是每日融資凈流入還是融資凈償還金額，波動幅度都降至10億元級別，相比此前A股大跌期間，滬深兩市連續出現千億元以上融資凈償還，可謂鳳毛麟角。Wind數據顯示，本周二市場更出現19.43億元融資凈流入，而當天滬綜指回調1.16%，或許對于指數調整，融資客心態已經較為理性。不過信心重建需要時間，分析人士認為，不排除受市場整固影響，短期兩融多空反復上演蹺蹺板劇情。

市場再獲融資凈流入

繼7月10日出現大調整以來首次融資凈流入，本周二兩市再度獲得19.43億元融資凈流入，由此當天市場融資余額小幅攀升至1.438萬億元。具體來看，本周二融資買入額為1573.55億元，環比增長逾100億元；融資償還額為1554.12億元，環比增長71.94億元。雖然償還金額上升迅速，但融資買入金額也大步向前，兩融資金參與熱情穩步回升。

反映在數據上，一周來市場融資買入額已經從最低時的560.28億元恢復到6月初期水平，融資償還額呈V型走勢，自2260.47億元高位跳水至1295.06億元，之后上揚，但絕對值仍處于3個月來中位水平附近。

經歷7月初期的斷崖式下降，近期兩融余額已經在1.44萬億元附近穩定下來，無論融資買入和融資償還金額如何變動，市場每日凈流入、凈流出規模始終維持在10億元級別，相較7月上旬連續千億元以上的融資凈償還，市場悲觀情緒已經開始轉為中性，對兩融存量而言，風險最大的時候已成過去，繼續大幅出逃的可能性微乎其微，市場降杠桿開始進入尾部階段。

就融券余額來看，本周二融券市場出現0.23億元融券凈償還，使得兩融余額從28.38億元滑落至28.15億元。融券客看多預期上行也佐證了上述觀點。

板塊分化“余震”待消化

市場悲觀情緒急速宣泄過后，上周四大盤觸底反彈，對處于最敏感時刻的融資客帶來極大心理安慰，新一輪做多“種子”由此播下。

據相關數據，本周二行業融資情況進一步好轉，28個申萬一級行業中，當天獲得融資凈流入的有13個，銀行、非銀金融、食品飲料、汽車板塊金額居前，分別為24.16億元、17.07億元、6.34億元和3.41億元。而且就在前一天，銀行、非銀金融板塊亦各自獲得38.41億元和11.93億元融資凈買入，位居第一和第二位。分析人士稱，資金連續大幅凈流入金融權重品種，暗示中期布局資金正在進入。

反彈行情深入也帶來大量解套盤和抄底獲益盤，這些資金短線派發需求強烈，易對剛剛好轉的A股格局帶來掣肘，削弱指數上攻動力。據本周二數據，鎖定利潤苗頭亦在滋長。如公用事業、計算機、家用電器、綜合板塊當天分別遭到8.05億元、3.71億元、3.47億元和2.98億元融資凈流出。

分析人士認為，板塊分化、多空雙方均存有主力陣營，雙方火力不斷格局下，預計短期兩融余額數據或出現反復波動，系統性風險盡管不會出現，但受資金心態波動、大盤整固影響，降杠桿“余震”可能還需要一段時間才能徹底消化，建議融資客做好打持久戰準備。