摩根士丹利：4理由證明做空歐元具有極佳風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比

FX168訊 摩根士丹利(Morgan Stanley)周四(7月16日)撰文稱，4個(gè)理由證明歐元/日元提供了極佳的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率。內(nèi)容如下：

本行對(duì)歐元/日元將自當(dāng)前價(jià)位進(jìn)一步承壓仍十分有信心。而且，至少有4高理由說明了做空歐元/日元提供了極佳的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率。

1.希臘。日元投資者有很多歐元區(qū)債券的風(fēng)險(xiǎn)敞口。希臘協(xié)議的達(dá)成對(duì)于全球信心水平的提升并不顯著，預(yù)計(jì)包括日本投資者在內(nèi)的國際投資者將拋售歐元區(qū)債券。這種情況下，歐元區(qū)二線國家風(fēng)險(xiǎn)升水，這也將打壓歐元。

2.歐洲央行。希臘問題暫時(shí)搞定，但未來退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)猶存。歐洲央行長(zhǎng)期來看除了采取十分寬松的貨幣政策外別無選擇。

3.歐元區(qū)基金。包括銀行資本在內(nèi)的歐元區(qū)基金會(huì)發(fā)現(xiàn)，歐元并非是最佳的貨幣聯(lián)盟，在歐元區(qū)內(nèi)也找不到什么回報(bào)較。好的資產(chǎn)。這種情況下，基金會(huì)減持歐元區(qū)二線國家資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。資本市場(chǎng)將因此變得碎片化和缺乏效率。那些核心基金將投向非歐元資產(chǎn)。最終導(dǎo)致歐元進(jìn)一步下跌。

4.美聯(lián)儲(chǔ)。美聯(lián)儲(chǔ)升息會(huì)打壓市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。隨著美國企業(yè)利潤(rùn)率見頂，這也將增加美國利率的反作用力。

因此，本行在外匯投資組合中將增加避險(xiǎn)倉位。做多日元，同時(shí)小幅做多瑞郎和美元。最終，做空歐元/日元的策略將是最佳策略。

北京時(shí)間7月16日9:52，歐元/日元報(bào)135.30/33。