央行等十部委發布互聯網金融發展指導意見 受益股一覽

為鼓勵金融創新，促進互聯網金融健康發展，明確監管責任，規范市場秩序，經黨中央、國務院同意，中國人民銀行[微博]、工業和信息化部、公安部、財政部、國家工商總局、國務院法制辦、中國銀行業監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、中國保險監督管理委員會[微博]、國家互聯網信息辦公室日前聯合印發了《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》(銀發〔2015〕221號，以下簡稱《指導意見》)。

解讀：

政策連續性

2015年年初，央行曾公開表示，互聯網金融有利于引導資金流向小微企業，提供更多金融服務，對其發展持肯定態度。國務院此前專門出臺降低企業融資成本指導意見，P2P作為互聯網金融的關鍵部分，可以有效降低交易成本，并達到廣覆蓋目的，緩解小微企業融資難問題。7月4日，《國務院關于積極推進“互聯網+”行動的指導意見》正式出臺，這意味著，互聯網金融作為“互聯網+”的重要組成部分，正式升級為國家重點戰略。

由此，可以看出政策扶持延續性，本次《指導意見》提出繼續簡政放權、完善財稅配套制度和信用體系建設等；并用了相當的篇幅描述信息安全、自律、企業披露等一些列重要制度，以加強管理。

行業概況

從海外市場來看，P2P行業已發展較為成熟。在歐美等國家，由于其個人信用體系透明度高，P2P信貸機構非常普遍，美國的Prosper、Lending Club，德國的Auxmoney等，均為著名的P2P網絡借貸平臺。其中Lending Club也在美國上市，上市后最高市值接近100億美元。中國P2P行業的發展前景也吸引了民資、國資競相布局。民資方面，典型代表有熊貓煙花的銀湖網、騰邦國際旗下的騰邦創投等。國有資本方面，江蘇的開鑫貸、陜西的金開貸，以及廣東國資旗下的金控網貸等。

截至今年上半年，據不完全統計，僅P2P類的互聯網金融類企業，A股市場有60家上市公司新設或者投資了36家，且主要集中在二季度。如果加上眾籌、理財等其他類型的互聯網金融企業，涉足的上市公司可能高達上百家，投后估值基本都在10億元以下。

大風已停 投機亦有風險

互聯網跨界的特性帶來了金融資產流轉原有模式的升級以及存量的變革，大數據和云計算技術的應用正在突破傳統金融資產流轉過程中的平臺割裂、渠道割裂的局面，帶來了巨大的成長空間。

相關概念股有三類：（1）征信：銀之杰、飛利信、三聯虹普、廣聯達、安碩信息、東方國信等；（2）支付：騰邦國際、用友網絡、蘇寧云商、新大陸、證通電子、恒寶股份等；（3）交易和托管結算：恒生電子、中科金財、信雅達、贏時勝。

不過，值得注意的是，進入2015年二季度后，上市公司成為互聯網金融的絕對投資主力。一方面，互聯網金融就像2014年的手游公司一樣，是上市公司市值管理的絕佳標的(估值高，強資本驅動型)；另一方面，一線風投機構除了被動跟投外，已經基本停止對互聯網金融企業C輪及以后的投資。

在風投對互聯網金融企業的投資逐漸停止后，上市公司等產業資本對互聯網金融的投資更多是出于市值管理的需要的短期行為。在預期2015年四季度最互聯網金融企業的估值方式切換和股民追逐的熱點過后，上市公司對互聯網金融企業的投資可能就像此前出于同樣動機對手游行業的投資一樣，投機價值喪失后可能集體戛然而止。