P2P解讀央行指導意見：90%的P2P面臨關門或轉型？

鳳凰財經iMoney訊7月18日，經黨中央、國務院同意，中國人民銀行等十部委聯合印發了《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》（銀發〔2015〕221號，以下簡稱《意見》）。對此，各家互聯網金融機構管理層從各個角度對這一《意見》進行解讀，iMoney選擇其中部分觀點予以發布，以饗讀者。

宜信公司創始人、CEO唐寧：對長期溝通形成的結果的界定

管理意見的出臺，更多的是對大家長期以來充分溝通交流形成的一個結果進行界定，這樣的一個里程碑，也為后續的工作提供了一個方向。

這個行業并不是說，在意見出臺以前就是無序的黑暗的，有了這個意見就突然變成有序的，光明的。比如對P2P平臺的信息中介的一個定位，也跟長期以來我們的定位是一致的。我們的實踐之中，跟監管者、行業進行互動，在不同場合表達監管思路，都是很充分的。

其中有一點，互聯網金融機構和銀行類金融機構進行合作，進行交易資金的監督和存管，第三方支付機構會不會就不被允許了？這個還要等待銀監會對于P2P更加詳細的指導意見出臺，不過大的趨勢是這樣的。按照我的理解，銀行是要把，交易資金和平臺資金，進行徹底的隔離，對于借款人和出借人的身份的真實性的確認，資金的流轉過程當中的從屬，進行一個明確的界定。要達到這樣的目的，才是最重要的。

融360 CEO葉大清：平臺型的創新模式將持續得到支持

1. 最近資本市場動蕩加快了互聯網金融指導意見的出臺。

2. 互聯網金融朝普惠金融和小微金融方向推進，服務機構和大客戶的模式如 P2B P2N 將會有監管限制；P2P行業加速洗牌。

3. 平臺型的創新模式將持續的到監管部門和資本市場的認可和支持，頂尖的平臺型企業有望兩年內上市 。 

4. 詳細的監管細則出臺和落地還需要時間，目前大家無需過度解讀。

拉卡拉：對于指導意見堅決支持并嚴格遵守

作為國內數一數二的綜合性互聯網金融公司，拉卡拉長期以來始終堅持走正道。包括支付、征信、理財、信貸等業務，均是基于嚴格遵守行業標準的前提來施行。本次央行發布的意見，對行業、對企業都有著深遠的指導意義，拉卡拉同樣會堅決支持并嚴格遵守。

九鼎投資董事長兼人人行科技董事長吳剛

九鼎投資董事長兼人人行科技董事長吳剛表示：備受期待的《互聯網金融指導意見》終于在本周末揭開面紗。《意見》中鼓勵創新、針對于擔保、資金托管等監管細則都做了約定，并指出網貸行業并非無法可依，明確認同任何平臺的用戶支出其受合同法、民法通則等法律法規以及最高人民法院相關司法解釋規范，并再次強調了信息中介的性質和重要性，也為所有從業者再次劃清了監管的底線。

好貸網創始人兼總裁李明順：終于來了！

我覺得是一件大好事，有一種“終于來了”的喜悅感。互聯網金融作為新興的一個金融模式，借助互聯網+本來可以發展得非常順利，但是近來卻被一些業內投機者和不壞好意者過度“消費”，逐漸偏離了本來的價值取向，一些好公司也不得不加入惡性競爭，劣幣驅逐良幣，讓行業風險累積。現在階段相關監管部門出臺了行業規范和準入機制，有利于提高P2P和互聯網金融的長期健康發展。

對于網絡借貸這個最熱門的互聯網金融領域，看規定這次網絡借貸做了新的定義，分別包括個體網絡借貸(即P2P網絡借貸)和網絡小額貸款。其中，這明確了P2P直接借貸行為屬于民間借貸范疇，受合同法、民法通則等法律法規以及最高人民法院相關司法解釋規范。也規定了個體網絡借貸要堅持平臺功能，為投資方和融資方提供信息交互、撮合、資信評估等中介服務。強調信息中介性質，主要為借貸雙方的直接借貸提供信息服務，而不得提供增信服務，不得非法集資。

此外，對于P2P的監管機構更加明確了，就是銀監會來主導管理，同時，對于第三方資金監管也作出了明確定義，明確了必須由銀行業來資金監管，而不是第三方支付平臺，這個也是比較大的變化。當然，最終監管部門也是銀監會。明確了總是好事情！

懶投資ceo張磊:減少了行業發展的不確定性

過去幾年，互聯網金融經歷了一個野蠻生長的時期，各種平臺層出不窮，良莠不齊，誕生了不少優質的平臺，但也有不少平臺倒閉跑路。

無論是行業還是公眾都期待行業的發展能更規范、有序。業界和學界都很關注政府部門的態度。如果毫無監管，很容易出現劣幣驅逐量幣，也容易讓行業積累起系統風險，對行業發展非常不利；而監管太嚴，又將扼殺創新，限制行業成長。

指導意見的出臺，在政策層面上，減少了行業發展的不確定性，對互聯網金融行業的健康發展來說是好事，政策基本符合預期。

首先，指導意見表明政府是包容和鼓勵互聯網金融行業發展的，肯定了互聯網金融的產生是創新，是大勢所趨。

其次，意見明確了互聯網金融的內涵和法律實質，明確指出P2P屬于民間借貸范疇，受合同法、民法通則等法律法規的規范，相當于給了p2p明確的法律地位。

意見也劃定了互聯網金融的紅線。規定互聯網金融要要堅持平臺功能，強調信息中介性質，不得提供增信服務；不得非法集資；必須借助銀行業來做資金監管，而不是第三方支付平臺托管。引入銀行資金存管有利于防范平臺道德風險、保護投資者資金安全，也能增加公眾對互聯網金融的信任，但這可能對第三方支付造成打擊。

除此之外，意見明確了互聯網金融的分業監管思路，即P2P由銀監會來主導管理。我們期待銀監會出臺進一步的執行細則，也希望能夠有進一步的財稅減免政策。

未來我們會以實際行動支持相關政策落地，主動規范公司業務，在滿足監管的原則下，不斷進行產品和服務創新。

中信麻袋理財總經理黃海旻：不具體限制給予金融創新空間

1. 當P2P網絡借貸在無正式監管政策下已發展多年，雖問題平臺、非法集資等不絕于耳，但仍為互聯網金融創新做出了較大貢獻，為中小企業融資、個人消費發展帶來眾多優勢便利。 此時發布《互聯網金融指導意見》，即是加強鼓勵機構開展互聯網金融業務，為行業發展增強信心。

2. 指導意見將網貸平臺的信息中介作用、發揮銀行業為P2P開展資金存管業務等納入指導意見，說明監管層仍審視著網貸行業發展，不具體限制，給予金融創新空間，自由發展。

3. 指導意見強調鼓勵銀行業金融機構開展業務創新，為第三方支付機構和網絡貸款平臺等提供資金存管、支付清算等配套服務。即是為打擊自融、非法集資等一些不規范的平臺，有效隔離挪用資金跑路問題發生，鼓勵網貸平臺與銀行的合作交流，增強自身風控能力。

積木盒子創始人、CEO董駿：期待分業具體監管辦法也能盡快出臺

積木盒子創始人、CEO董駿表示：周末迎來十部委發布《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》，《指導意見》第一次從中央政策的角度肯定了基于互聯網的金融創新，并系統勾勒了行政服務、稅收、法律等基礎構架層面的支持與鼓勵舉措。從實務方面，對于當前逐漸成型的幾類創新模式，如支付、網絡借貸、股權眾籌、互聯網基金銷售等，都提出了務實的指導，體現了監管部門對于行業調研做足了功課。并且，在資金托管、信息披露及安全等方面，都明確了操作底線和業務邊界。我們也期待監管部門對于分業的具體監管辦法也能盡快出臺，從宏觀到微觀都能制定明確的標準，從而更好地規范行業的運作。

銀客網副總裁李飛：需要很多細節工作的推進

對于《指導意見》銀客網副總裁李飛表示，互聯網金融是中國信息化浪潮對傳統金融的改革推進，滿足歷史發展需要，與科學技術的進步發展相匹配，從指導意見中可以看出，國家從法規上正式確認了互聯網金融的重要地位，并對互聯網金融行業及細分領域的發展給出了關鍵性指導方向，這將有助于互聯網金融平臺更加快速的發展，目標更加明確，關鍵性業務也有了明確定義與要求。李飛指出，互聯網金融具備金融與互聯網雙重屬性，《指導意見》的出臺與預期相差不大，即保留了對互聯網創新發展的包容空間，又在紅線上做了明確要求，但必須清醒的認識到，《指導意見》出臺只是萬里長征第一步，是一個好的開始，如何深入貫徹指導意見，還需要很多細節工作的推進。

開鑫貸周治翰：意見嚴格明確資金存管方是銀行機構

這里面有兩個值得重點關注的：第一個亮點，就是對于出借人的界定。因為原來一般認為自然人作為出借人，但是，這里面用的是“個體”的概念，所以說沒有禁止企業作為出借人，這條至少目前是放了口子。　　第二個，在答記者問部分的第二條中，對于資金的存管方，明確除非另有規定以外，一定需要是銀行業金融機構來進行資金存管。這個可能是比較嚴格的要求。

人人聚財創始人許建文：會有90%的平臺面臨關門或者轉型

1、此次為監管框架性指導意見，將有效推動所有行業從業者的自律和規范性。而存在虛假交易、詐騙、自融等平臺將面臨比較大的壓力，行業將會面臨大的洗牌，很多小平臺，不規范運作的平臺將會關停、倒閉。等到銀監會的具體監管細則落地時，行業將有很多公司倒閉，我判斷會有90%的平臺面臨關門或者轉型；

2、意見在信息安全、公開披露、投資者教育等都提出了框架性的指導辦法。相關部委的配套支持也意味著政府為互聯網金融行業發展積極構建基礎設施。指導意見的出臺將會有效規范行業發展，讓規范運作、經營突出的公司能發展起來，為小微金融和普惠金融貢獻更多力量；

3、此次意見將P2P明確定性為信息中介，不能為信用中介，不能提供增信服務，意味著P2P平臺不能為借款人提供擔保的職責，以后可能會禁用保本保息的宣傳詞。但沒有明確是否可以由第三方提供擔保。

4、意見明確了銀行作為第三方存管的主體地位，也就意味著第三方支付在P2P托管中喪失資格。但指導意見用的是存管而非托管，存在一種可能即為銀行在P2P發展中萬一出現問題撇清一定的責任。

5、意見鼓勵銀行、證券、保險、基金、信托和消費金融等依托互聯網，實現傳統金融業務與服務轉型升級，積極開發基于互聯網技術的新產品和新服務。這不會對P2P形成壓力。因為本身目標客戶定位不同，不存在直接競爭。銀行定位在大企業和項目，P2P平臺定位小微，沒有交叉。

邦幫堂董事長寇權：促使P2P網貸快速走上正軌

在指導意見出臺后，邦幫堂董事長寇權表示，此次指導意見對互聯網金融全行業監管做出了框架式規定，與此前國家大力支持互聯網金融發展的思路高度一致，是一個鼓勵創新、適度監管、強調自律的較為“寬松”的政策。該政策將極大地推進互聯網金融，特別是P2P網貸快速走上正軌，政策靴子落地，互聯網金融再也不是監管空白。

對于此次政策的出臺，業界有過諸多猜測，而在此次指導意見中，我們看到的更多的是國家對扶持中小微企業發展，完善社會融資體系，鼓勵金融創新發展的堅定思路。P2P網貸在中國發展至今，已初具規模，但金融風險也逐步升級，相信政策出臺后能夠促進行業規范，廣大企業和從業者也將有法可依，同時也為P2P網貸行業“正名”。

此前各界對監管的觀點不一，但呼吁“適度監管”的聲音占據主流，此前指導意見充分體現了對于這一主張的認可并采納。互聯網金融，尤其是P2P網貸，作為一種新興行業，必然存在經驗不足、問題頻出的情況，此時若對其進行強力約束，有可能適得其反，因此指導意見的出臺可以說是讓整個行業懸著的心來了次“軟著陸”。

此次指導意見明確了P2P機構的“信息中介”身份和屬性，這意味著部分P2P平臺以理財產品的名義進行宣傳并不合規。作為合規的“信息中介”平臺，肯定不能匯集資金，包括投資者資金都要進行第三方托管，平臺自身不能為投資者提供擔保，平臺不能承擔信用流動性風險，不能承擔貸款業務或開展受托投資。作為行業老兵，我們看到，P2P平臺在獲得野蠻發展的同時也出現了不少的問題，其中一些問題就出在身份混淆，有些平臺的確扮演著“信用中介”的角色誤導投資人，所以急需門檻對此進行約束和明確。未來，不符合監管標準的平臺將被“吃掉”，如果不加以糾正，未來十之八九的平臺可能面臨被淘汰的風險。同時，有技術實力、能夠很好解決風險管控和成本問題的平臺。

道口貸合伙人安克偉：對p2p平臺透明度要求提升

7月18日上午， 由十部委聯手制定的《互聯網金融發展指導意見》終于在千呼萬喚中出臺，監管部門對于整個互聯網金融行業終于有了一個明確的態度，尤其是監管責任、監管原則的明確，算是行業的一大利好。

總結來看，“鼓勵創新、防范風險、趨利避害、健康發展”的總體基調，明確了監管層對于行業發展的鼓勵態度，而同時也明確了其作為金融行業監管的必要性，對于傳統金融領域的一些監控要求，同樣適用于該行業。當然，健康發展為最終目的。

在基調上，意見明確了支持互聯網金融穩步發展，積極鼓勵互聯網金融平臺、產品和服務創新，激發市場活力。也是想通過全方位的支持，發展出多層次多格局的互聯網金融市場，核心就在于拓展普惠金融的廣度和深度，更好的為小微企業融資服務。

在意見中，提出鼓勵從業機構相互合作，實現優勢互補。在鼓勵傳統金融機構與互聯網金融平臺合作方面，相信主要是指銀行與p2p平臺的資金存管合作，未來，由銀行為p2p平臺提供第三方資金托管將是大勢所趨，除了民生銀行外，將會有越來越多的銀行加入進來，并且步伐會加快。

而鼓勵小微金融服務機構與互聯網企業開展業務合作，主要是小額貸款公司等與p2p平臺的進一步合作，一直以來，整個民間借貸的線上化已經成為大趨勢，在未來一段時間內，以小貸公司、擔保公司獲取借款項目的p2p模式仍然會屬于主流，而其它如核心企業供應鏈金融（道口貸）、融資租賃等獲取資產模式是為補充。

同時，通過與互聯網企業的合作，互聯網證券、互聯網保險、互聯網基金、互聯網期貨等線上銷售渠道的有望進一步拓寬。

另外，意見中明確支持拓寬從業機構融資渠道，改善融資環境，則意味著互聯網金融機構，在主板、創業板以及新三板上市成為可能。這里面將不僅僅是螞蟻金服、融360等此前證監會發出明確邀請的互聯網金融機構，更多我們會看到p2p平臺在新三板的亮相，p2p平臺登陸新三板，或者從區域股權市場往新三板市場轉移，都會成為現實。

但對于p2p平臺而言，還暫時與主板市場無緣，借殼等形式登陸創業板的可能性估計還比較低，這都有待監管細則的進一步落地。

意見中提出鼓勵省級人民政府加大對互聯網金融的政策支持。由于小微金融服務的特點，在互聯網金融行業，尤其是p2p行業，雖然平臺眾多競爭激烈，但互聯網行業的“二八定律”，并不見的適用于這里，金融行業不會是“贏家通吃，大者通吃”的領域，區域的、垂直的、足夠有行業縱深的平臺，都可以活下去。

而征信平臺的建設則意義重大，這是整個互聯網金融能夠健康發展的基礎，個人征信系統的建設將會進一步加速和開放，但整個信用基礎設施建設工程浩大，還需時日。

在監管責任上，意見明確了網絡借貸由銀監會監管，這早已是業內共識，同時意見也明確了p2p平臺的信息中介性質，要求不得特供增信服務，不得非法集資，同時降低客戶融資成本。個人判斷，這將意味著資金池模式，以及一些理財端的增信方式受限。

預計未來，行業將從理財端的創新轉向借款端的創新。長期以來，整個p2p行業的創新主要集中在理財端的創新，大部分平臺比拼的是產品包裝能力、營銷獲客能力以及渠道的搭建能力，而未來在資產端，也就是借款項目的創新上將變得更為重要，優質資產的獲取能力、風控能力將成為關鍵。當然，這也是經濟處于下行，壞賬率上升趨勢下的必然之路。

對于p2p平臺而言，意見也對備案制、第三方資金存管、信息披露、風險提示和合格投資者制度等提出了明確要求，這對平臺透明度的要求進一步提升，這里尤其重要的是資金流向的透明度，比如不能光看投資人收益，而看不到企業借款成本。

個人總結來看，對于p2p平臺的的要求可為“備案制、透明化、資金托管、投資者教育”四大核心點，至于具體的要求，還有待監管細則的進一步出臺落地。