黃震：過去互聯網金融是夾縫金融 現在已成為主體

鳳凰財經訊 7月24日，鳳凰財經“集思客”沙龍在北京舉行，本次沙龍聚焦“風口上的股權眾籌”，眾多專家學者共同參與討論。

互聯網金融千人會創始人黃震在沙龍上談到了近期互聯網金融指導意見的出臺。他表示，互聯網金融健康發展的指導意見，其實是把傳統金融也全部納入進來了。過去我們說互聯網金融是夾縫金融，那么現在已經成為了互聯網金融的主體。

黃震稱，互聯網金融主要特征是利用新的技術，大數據、云計算、社交媒體、搜索引擎、移動終端等等這些，如果沒有這些新的技術滲透、影響，互聯網金融還是金融？一點意義都沒有。

黃震特別指出，人們常常說金融是一種保守性的產業，它寧可錯過不可過錯。所以金融是向右的，而互聯網是寧可過錯不可錯過。是一種激進性的，是向左的。我們這次指導意見別是打左燈向右拐。總得說來，鼓勵創新，但是一些政策過分地強調風險防范，這可能是要怎么適應互聯網環境下新的常態。

“某種意義上來說，現在為止我們大多數人對于互聯網的理解還提留在金融互聯網，就是傳統金融上面加互聯網，是+互聯網的理解。但是今天，互聯網金融已經變成了互聯網+金融。”黃震在沙龍上表示，“這需要我們對于整個世界重新進行一個理解，包括這次文件很大程度上在做加互聯網的工作，而不是考慮互聯網+的一些工作。”

以下為文字實錄：

黃震：大家下午好。剛剛頒布的這個促進互聯網金融健康發展的指導意見，已經經過非常密集和非常熱烈地討論，各方在表態，對于這個意見的歡迎程度或者說也有一些可能對這個意見有一些質疑等等。但是不敢怎么樣，這個意見出臺了，落地了，今后你喜歡也好，不喜歡也好，這是一個法律文件，我國第一個規范互聯網發展官方系統全面地綱領性文件。

特別是過去我們沒有納入規范，沒有納入監管部門P2P和眾籌，有人認為是重大的利空，也有認為是重大利好。過去我一直說，沒有法律是最好的法律。為什么這么說？因為我們這是法制國家，法令明文禁止就是自由。那么沒有法律規定的，意思就是給你最大限度地自由。今天，已經有了法律規范，于是你有了很多的條條框框。但是總得說來，這個文件出臺鼓勵創新作為出發點，同時也是落地黨中央國務院所謂的，以創新發展驅動戰略，所以這個文件也就是適應我們當前新常態下，如何轉型發展，如何鼓勵萬眾創業大眾創新，如何推動我們的這個傳統產業向新型互聯網+的環境下轉型。

這個文件，可能我在這個PPT里面不會有太多的提示，但是我會以這個文件的精神和我們的PPT相結合。因為指導意見從一調研開始我就有一些參與，另外各方包括這個最新加入的，互聯網金融+的互聯網新范也跟我們一直保持著密切地交流，包括今天上午也在探討如何落實這個實施細則。

這是我近幾年出了幾本書及關于互聯網金融，一個是論道互聯網金融，這是我做一些演講論文的匯集。互聯網金融法律與風險控制這是我國第一本關于互聯網金融的作品。是梳理那些跟互聯網金融有關。第三做讓用戶尖叫的產品，主要是從產品創新的角度。這是去年。今年又出了兩本，一本是P2P網站風云，在網上賣的挺好的。這是我一些朋友搞了一些互聯網金融早餐會，為什么互聯網金融傳播這么快？我們一些媒體人，跟大家孜孜孜孜不倦傳播這些知識，更多我們一些行業人士進行分享，叫做智慧眾籌。

中國互聯網的金融的發展，跟這個民間金融，民間借貸轉型進入互聯網金融并且擁有新一代的互聯網技術，發揮了后發優勢，有密切地關系。所以才能夠從夾縫中間最顯爆發，但是事實上可以看到這個互聯網金融健康發展的指導意見，其實是把傳統金融也全部納入進來了。過去我們說互聯網金融是夾縫金融，那么現在已經成為了互聯網金融的主體。

究竟什么是新常態，大家都非常熟悉？是不是已經進入新常態，還沒有。新常態是黨中央國務院引導大家預期的政策策略，告訴大家別總想停留在傳統的狀態下，習慣創新的傳統心里，要改了，要變了，要適應未來的變化，是一種預期。那么最重要的大家可以看到的是，經濟發展的增速不可能像以前那么快了，GDP增長的減速。那么這個減速的背後是我們傳統的產業結構，我們傳統的勞動密集型的產業可能會要調整。

要培育新的增長點以創新驅動發展作為我們的一個新的發展戰略。要體制、控量，不要增量，因為我們大量的產能過剩。所以這個時候，要大家認識新常態，也就是大家要展開預期的，打開想象，去想未來會是什么樣子？然后去提前布局，適應這個新常態。最后是能夠在這個中間有創新，引領這個新常態。

要進入新常態，其實更重要是有新的心態，如果沒有新的心態就適應不了新常態。同時我們要有新的產業模式，互聯網+就是新的產業模式。為什么我們國家從中央到地方都在鼓勵發展互聯網+，是因為傳統的那些產業確實以高耗材，高耗能，高污染，但是低效率這種狀況不能持續了，所以需要新的增長點。大家看一下這些傳統的領域如何進入新常態。

GDP、貨幣化以及城鎮就業等等這些，一方面傳統領域可能就是要考慮我們控制你的增速，轉型發展。另外對于一些新的領域，特別是社會領域中間我們要加大投入，要加大發展，這些城鎮化的就業轉型等等這些，但是對于GDP的增速，對于貨幣發行的速度我們可能要適當控制一下。所以這些領域是我們新常態。核心的，就是我們這個大規模的消費已經結束。個性化，多樣化的消費成為主題。以消費作為基點，引導我們生產，引導我們創新，這是我們的一個消費拉動戰略，要真正實施。過去我們說三架馬車，都是靠投資拉動的。現在消費勞動，尤其是這一輪互聯網+之后，這個消費經濟在互聯網的時代，特別便利，隨時隨地購買所以真正成為一個新的購物增長點。尤其是旅游到國外看到處都是中國人在旅游。

那么投資，不能去投資傳統產業，擴規模擴張了，更主要的是基礎設施的，跟互聯互通有關的，然后先進產品，新業態新模式這些領域。過去主要生產產品，應該是短期的，賣出去就賺錢，現在再生產多了，賣不出去，積累越多，所以就會消化存量。那么其他一些問題，生產性組織今后不再追求大規模而是小型化，智能化，規模化這是新產業組織的特征。大家展望這些的時候，其實都是跟互聯網技術的推動變革有關。這樣使我們的環境資源能夠有效地提高效率，不是靠高效能，高污染。

破除這種方式我們克強總理叫做雙引擎戰略，雙引擎一方面發動社會創新，萬眾創業，大眾創新。這樣來保證我們調結構促改革保增長等等這些。另外一方面，我們要加強制度共制，簡政放權，提高我們行政效率。在這個過程中，大家可以看到，在一系列的我們最引人注目就是互聯網異軍突起，互聯網得到政府空前的關注，但是政府的意見是既要促進發展，所以我們出臺了很多的政策，另外保證健康發展首先控制風險，這個也是我們這個文件非常重要的兩個基點。第一個出發點是促進發展，第二個，靠控制風險保證健康發展，這是保證方式。

兩屆政府工作報告都提到了這個文件，但是2014年大家可以看出，還是對互聯網金融有所保留，希望它要健康發展。但是，到2015年的時候幾乎是為它點贊，異軍突起，把互聯網金融放在一個更大的背景，就是互聯網+等等一起配套起來講的。就是對互聯網的理解完全不一樣了。對于互聯網金融，我們有很多不同界定地方式。

應該從一個已經廣義地方式，過去我們是互聯網金融是一種不同于傳統金融新的融資模式。它是一種狹義的定義，會排斥掉傳統筋肉來做互聯網筋肉，這次我們的指導意見，就是傳統金融和互聯網企業共同用互聯網技術來做新的金融產品，提供新的服務，或者說是一種模式等等。所以是一個廣義的。這個互聯網金融的概念。那么互聯網金融其實解決在這個大的背景下，互聯網日益深入地情況下，傳統金融和互聯網金融相互滲透，跨接地融合，這個產物既是一種過程也是一種結果。現在我們很多人太過于看重結果，實際上我們要好好體會過程。

主要特征是利用這些新的技術，大數據云計算社交媒體搜索引擎、移動終端等等這些，如果沒有這些新的技術滲透、影響，互聯網金融還是金融？一點意義都沒有。今天說互聯網金融本質還是金融有了特別大的意義，在新的技術環境下很多人對于金融有了很多不同的認識，但是正是因為有了不同的認識，所以還要回過來清楚知道它的本質還是金融，要控制風險。本質上來說互聯網金融產值是兩種不同的心態和模式。

人們常常說金融是一種保守性的產業，它寧可錯過不可過錯。所以金融是向右的，而互聯網是寧可過錯不可錯過。是一種激進性的，是向左的。我們這次指導意見別是打左燈向右拐。總得說來，總說鼓勵創新，但是一些政策過分地強調風險防范，這可能是要要怎么適應互聯網環境下新的常態。那么互聯網的特點，有效地突破了時間空間的局限性，大家知道所謂金融陳治五有一種說法就是一種跨時空的契約組合，對于資金的安排。那么互聯網恰恰有跨時間，跨空間的優勢。

所以互聯網金融它天然符合金融的本質屬性，并且最大限度發揮跨時空的優勢。這里面來說，是我們做互聯網的人深入思考，怎么樣跨時空的，跨空間進行一個資金融通支付的安排。那么這一輪互聯網金融，為什么叫做互聯網金融？很多人說，以前叫做網絡金融挺好嗎？電子金融挺好嗎？是，以前有了電子金融，網絡金錢。并且金融信息化，金融網絡化，金融電子化等等這些提法，上世紀90年代就有了。那輪一直到2011年左右它的特點是什么？互聯網是一個工具，是一種技術，是一種服務于傳統的外來附加物，所以很多人說互聯網不是增加了一中新的渠道？這恰恰表現在他們對上個世紀90年代開始，一直到2011年左右加互聯網的概念。+互聯網就是信息化電子化網絡化等等。

在產生的舊世界上面增加廣義互聯網的元素，用計算機，用軟件，硬件，網絡數據這些來提高原有的工作效率。今天已經不一樣了，這個互聯網不再是封閉了。過去我們的互聯網大多數是封閉的局域網，今天這種網大多數是開放的，不再服務原有的層級結構，是一種去組織化的。把地球變平了。這種層級的效率太低，最重要的是，去中間化。傳統的互聯網是有中心的，服務于這些中心的工具。雖然那個時候有了P2P的技術，但是這些P2P的技術主要還是服務于一些結構。現在我們稱之為互聯網2.0，之前的成為互聯網1.0的特點是去中心化。

每一個網上的結點都是它去中心的，但是事實上又不是中心的。然后他們之間直接可以對等互聯，就是P2P從而產生一種分布式的結構，分布式的信息交互結構，分布式地溝通、交流的結構，分布式的交易結構，分布式，從而使資源配置更加優化。所以今后會產生分布式的能源結構，分布式的生產結構，分布式的消費結構等等這些都會產生。金融和這種分布式結構一結合，就產生了我們的第三方支付，產生了我們P2P的借貸，產生了眾籌也產生了比特幣。

某種意義上來說，現在為止我們大多數人對于互聯網的理解還提留在金融互聯網，就是傳統金融上面加互聯網，是+互聯網的理解。但是今天，互聯網金融已經變成了互聯網+金融，這需要我們對于整個世界重新進行一個理解，包括這次文件很大程度上在做加互聯網的工作，而不是考慮互聯網+的一些工作。

這一輪互聯網金融大家可以看出它的一個核心功能，是支付。2003年中國產生了兩代支付企業，一個是叫支付寶，一個是易寶支付。他們為什么都有一個寶字？是因為翻譯成貝寶，支付寶、易寶。這是中國互聯網金融一個非常重要的創新階段，為什么這種支付工具能夠迅速發展，就是一我們傳統的金融機構的看中的是存貸差，我們過去銀行的業務主要是存貸匯三項業務，但是匯款這些業務不太掙錢，所以很多人就想辦法看看能不能在互聯網找到替代的工具，尤其是銀行下班之后到那里匯款？到互聯網上匯款，去支付。

因為傳統金融供給不足造成一個巨大空間。第二傳統金融一項功能性的缺陷，大家知道在美國的那邊第三方支付也沒有這么發達，因為它的信用卡透支功能基本完成，可以隨時隨地交付。但是中國人在網上做交易的時候不敢輕易刷信用卡，因為刷了信用卡他發了我假貨怎么辦？就有了中國特色，第三方保證的，擔保的機制，這是第三方支付出現了。馬云不是吹牛，要讓天下沒有難做的生意？可是一做了淘寶之后發現一手交錢一手在現實生活中間還容易，但是網上既不能一手交錢一手交貨，彼此還不能見面，大家根本不能建立一種信任所以他要靠第三方擔保性支付來建立信任。這也是易貝為什么在中國，后來為什么被我們第三方支付替代出去的原因。

第三方支付是本能互聯網金融發展，從電子商務中間做一個支付工具，金額擴張成為一種獨立職能，金額成為一種互聯網金融創新的基礎設施。這種發展過程中，但是可以看到我們這個中間，我們文件不得擴大第三方支付的作用。第三方支付要回歸服務于電子商務支付功能。第三方支付要做小額便捷的這種小型支付，小微支付。所以這一點來說，就是我們的文件跟后來的第三方支付繼續發展有一個沖突的地方和我們現在第三方企業，第三方的支付企業，覺得很受壓抑的感覺的原因。

那么互聯網金融更重要的是，在這個信息處理技術上面，互聯網金融發展和傳統傳統金融發展不一樣的事，通過互聯網技術的支持，所有的交易會留痕。會沉淀數據，會產生我們信息處理的優化。從而產生度客戶更好地黏性以及個性化的服務。這樣才會進一步優化整個金融資源的配制，和金融與產業的匹配，產融結合。這三個支柱非常重要。

當然，互聯網金融還需要有一些其他的條件。比如說電子貨幣出現，數字貨幣。如果貨幣還是經營等實物或者是紙幣，到網上還要像我們今天快遞紙制的很不方便，今天我們輸入幾個數字，這個支付就完成了。所以， 第三方支付的信息是以我們的電子貨幣、數字貨幣的出現有重要的前提。

再一個我們的是交易，之所以能夠在網上完成，是因為我們電子可以憑據是電子化的合同，我們用電子簽名可以支持這個合同的實現。所以大家可以看到，互聯網技術它今天在越來越影響著我們社會、經過、文化。

廣義來講互聯網，它正在重新定義一切。對于世界觀、方法論等等這些。狹義的到金融領域來講，大家重新定義我們的金融模式。有人說在顛覆金融，顛覆金融什么？是在顛覆傳統金融的盈利模式。金融它會繼續，但是金融的盈利模式在不斷地改變。

過去我們的銀行主要是賺利差、貸款，這是他們主要業務。現在他們都在改變，都在做中間業務，做創新，提供更多地金融服務。我們證券機構也在想辦法，提供更多地，除了這個股票證券買賣之外，另外提了一些更多新的金融服務，以帳號為基礎，所以他們也搞一個正通性、正面性。這里面我來解釋一下這一輪變革的一個邏輯。大家可以看出這個邏輯，這個圖被文件的起草所吸收了，充分理解技術創新的。技術創新是從上到下進行滲透，進一步自下而上的溢出來產生的技術的溢出效應。

在互聯網1.0時代，計算機、軟件、網絡、數據都是哪些人能夠用的？高大上銀行，證券保險等等。最初的計算機重達30多噸，這是國家用的錢。后來臺式機，到后來的智能終端幾乎人人用得起，這導致技術滲透止于公司層面出現這些機構，互聯網1.0時代。

到互聯網2.0時代，基于每個人用得起分布式地結構，技術普惠產生金融的普惠，這些創新的民間接待，P2P眾籌等等這些方式，就跟互聯網的新接待技術相結合，有一個后發優勢。但是這種技術會進一步溢出來，所以又影響到傳統金融機構，他們做移動金融普惠金融等等，這就是今天為什么把這些傳統金融作為互聯網金融的主體，它的一個邏輯。

互聯網金融創新從貨幣支付、基本要素，互聯網化之后一個一個領域可以重新滲透，造成新的互聯網格局，這是我三年前畫的這個圖，但是基本上是這樣引進的。這里面就是互聯網金融它的影響的隔距，從一馬當先到萬馬奔騰，到產品創業到產業創新，從產業創新到社會創新，然后再到學術創新，政策制度創新等等，一點一滴地擴展。到我們紙版意見的出臺，意味著初步一個框架。整個這一輪的技術，智能終端的出現，特別手機成為智能終端，這是一個非常重大的節點。

智能終端不僅僅是手機，各種入口都可以成為我們的介入互聯網的技術，借助于物聯網、車聯網、房聯網等等這些，它只要加載一個傳感技術，傳感器就可以連在陸游上產生大數據，從而使這種物品，萬物互聯。這個互聯網技術可以支持金融創新更多。大家可以看到一個傳統社區的物業服務它一定是互聯網企業以及互聯網的平臺在營運，最初主要是為了方便這些用戶們做物業的胡攪，提供一些網上能夠聯系的方式，后來發現上了網以后它可以做一些電商，提供網上的便利店，提供便利店有更多的供應商引入到網上，需要有支付工具，然后再這個上面又想買保險理財等等，這里于是就了一個互聯網金融。

所以互聯網金融不僅僅是產生金融和互聯網企業相互滲透，更多傳統企業，O2O之后會成為互聯網金融的提供商。O2O在中國來說，最主要的任務是從線上到線下。各種社區創新是我們更重要的互聯網+的時代的創新。過去我們金融創新很多只是從我們的金融機構，更多是從金融消費者出發，解決用戶痛點出發，并且從一個社群中間形成新的社群化的服務，然后通過一些新的技術來實現，并且占據更多的應用場景，從而提高我們金融服務效率。

那么互聯網金融的發展，這次我們文件的出臺，是表明了已經到了制度，從技術創新到了制度創新這一塊兒，但是沒有完全制度創新的全部任務。那么今后的創新還需要我們進一步地完成技術的普通化？不僅僅是我們的人人用得起手機，今后應該更多的傳感技術，比如說我們穿戴手換或者手表，眼鏡等等，大家會看到今后更普遍。解放思想，形成更多差異化的創新產品出來。當前我們中國大多數還是美國的技術，中國的市場。復制美國的東西。但是今天互聯網發展已經找不到了更多的美國對表手段，我們更多創新。

推動資本市場支持互聯網金融的發展，在互聯網金融發展過程中，二級市場出現互聯網金融概念以后，引導了一級市場的投資的這些創新企業，做互聯網金融。但是還不成規模。所以這次文件中間特別強調，要鼓勵社會資金成立互聯網金融產業投資基金，并且支持互聯網金融企業今后到創新板和主版進行上市融資等等，這就是通過資本推動它的產業化。制度創新的關鍵還在于知識產權和法制，如果沒有知識產權的保障，我們所有零的創新馬上被別人復制剽竊，就沒有動力了。更重要是加強法制，波正有糾紛大家可以到法院判決并得到執行。這樣互聯網金融才有了更好制度環境，才能夠真正迎來持續發展的健康之路，好，謝謝大家。