【分會1】審慎監管：如何適應新技術并促進創新？

2015年7月30日下午，在博鰲亞洲論壇悉尼會議“審慎監管”分論壇上，七位重量級嘉賓出席會議并發表演講。

金融體系的穩定對可持續增長至關重要。在監管者和從業者的推動下，金融服務的監管正經歷重要變化，進而影響到行業的商業模式和資本投入。 新技術和新力量對市場和監管有何影響？幾位嘉賓分別表達了各自觀點、看法，并提出了有力的建議。

金融體系不僅帶來穩定，還需要促進創新

澳大利亞審慎監管署主席Wayne BYRES

一個穩定的金融持續是可持續增長的關鍵。穩定是一切的前提，要有競爭，穩定是前提。我們經常聽人們談關于數碼技術帶來的一些干擾或者影響，技術的創新來自于銀行體系的內部；這種技術創新主要并不是由金融機構所觸動，而是由消費者行為所驅動。

現在的人們希望各種平臺實現支付跟資金的轉移，成本可以進一步下降，現有的機構必須要對于這個做出回應。我認為并不是一個恐懼和憂慮，擔心信賴的競爭者影響到市場的格局，而是更多的來自于這種現有的這個市場的參與方已經投入到創新技術之中，而希望能夠提升客戶的體驗，他們并沒有止步不前滿足現狀。

非常關鍵的一點，投資于創新、技術，必須有支持的財力。一個強勁穩定的金融體系應該說不僅帶來金融行業的穩定，并且會提供社會所需要的這種有效服務。

中國監管需要注重投資者教育問題

中國銀行業監督管理委員會原副主席蔡鄂生

中國改革開放30多年來，初步建立了一個中國特色的市場體系，目前改革仍在努力完善這個體系，使之更趨于成熟，但是對于市場的參與者的各方，特別是投資者跟最終消費者都還不是所有完全合格的投資者，許多都是個體行為，對于市場的判斷識別能力不高，金融創新隨著科學創新的發展的速度不斷加快，互聯網P2P眾籌影子銀行金融衍生產品的復雜設計等還有市場規則的不完善，對于中國市場參與者更增加了判斷和識別的難度，監管不斷提出強調透明度的問題，信息不充分和不對稱，讓投資者很難判斷這個風險，所以說對于中國監管者來講要充分的重視我們市場參與者包括機構、銀行特別是投資者這個教育的問題，這個是一個文化問題，要走很長的路。

所以對于市場波動相對會帶來的一種信心或者人的恐慌是監管者要特別注意的，所以最近中國領導層要提出要從理念的更新，來推動方式的轉變等等，對于監管者來講怎么樣更新理念，根據本國的國情來做好整個風險控制和保持體系穩定我覺得這個是特別要注意的問題。

監管者需要適應新技術和情況

迪拜金融管理局行政總裁Ian Johnston

創新是重要的，而且為了公眾的利益。現在金融技術的出現，導致情況跟以前完全不一樣了，借貸者可以更容易的找到對方，有些中小企業可以通過其他的方式獲得資金，這個是需要我們應對的。

比較重要的一點，就是基于股本的借貸行為。不同的國家以不同的方式處理這樣的一些風險。比如說以英國而言，平臺上面設置一個借貸行為的資金上限。這個傳統意義上的監管跟過去的幾百年相比并沒有太大的差異，只是為了確保消費者投資者能夠了解。但是應該說因為技術的出現這種機制的發生了一些變化，缺乏中間媒介。

我想可能這就是關于這個監管出現的一些新的情況。新一代的借貸人他們更多的是通過社交媒體進行互動，通過這樣的平臺進行投資，他們可能并不關注品牌跟人。

金融如何在風險和發揮作用中平衡

中國進出口銀行前董事長李若谷

數據的技術或者互聯網技術，最終會降低不對稱信息的格局，也許每個個體或者說銀行要去決定怎么樣接管監管這些情況。

銀行本身是在管理風險。如果你不允許這些銀行企業或者是其他產業發展成大規模的話，怎么能夠吸引人？但是如果他們不斷的發展會不會規模太大，以至于我們不能負擔讓他們破產？這個也是一個非常棘手的問題。如果你局限了這些企業的發展，這個對于經濟來說到底是好還是不好？

在過去的15年17年，我們一直在講減少杠桿率，這個都沒有錯，但是怎么能夠撥用充足的資金用于發展，如果這個金融業不那么有用的話，那些國家怎么能夠獲得發展？怎么樣能夠取得一個平衡，怎么樣能夠控制風險同時又使金融業發揮其應有的作用，促進經濟發展，這個當追我們要取得一個平衡，我想這幾點目前也是我們目前要關注要考慮的問題，也是監管方面主要考慮的問題。

審慎的監管者一定了解企業的需要

澳金融服務理事會首席執行官Sally LOANE

澳洲經濟當中非常大的領域就是金融管理還有包括養老金的管理，還有壽險的管理跟信托管理，所有的這些都是占到了澳洲GDP的9%，其中就業的員工有四十萬人，澳洲也是有第三大的管理基金池，然后資金是2.5萬億，另外我們的養老金系統也是經歷了23年的歷史，目前我們的養老金資金有2萬億的資金受管理，也是全球第四大的養老金，僅次于美國、英國和日本，所以這個是我們經濟當中非常重要的一部分，另外就是礦藏有關的基金管理也是非常大的一塊。

所以我們一定必須與有相應的監管才能確保我們的運作。如果監管過低的話可能導致一些風險，但是監管過渡會造成準入的障礙，限制了新的參與者的進入。

一個復雜的監管并不意味著一定是非常難監管。監管必須為消費者提供非常好的強有力的保護，但是也不能阻礙創新力的發展。這是一個非常大的變化，有些時候也許你先于監管者一步而行動，但是我相信審慎的監管者他們可以了解企業的需求。

澳證券與投資委員會主席Greg MEDCRAFT

五個關鍵措施促進創新

對于我們的市場監管者來說，要確保市場能夠找到真正的經濟以及經濟發展的基礎，所以讓我們市場做自己的工作，但是投資者和消費者必須要對此有信心，這個也是我們的工作的基石。

對于有些創新能夠為投資者帶來價值的方式，我們會非常歡迎。我們也啟動了一個新的信息港，有五個關鍵的資產，一是必須要有其它思想機構；第二點，促成各種業務模式，找到共同的形式，確保一些領域做出改變；第三，我們考慮準入，為新企業提供簡易的方式創建一個網上門戶；第四點也是非常重要的一點，尋找協作；第五，傾聽各個產業的呼聲。

最終想要做的是確定我們的公司能夠從機會當中獲得成果，尤其是與市場有關的各種各樣的成果，同時能夠控制風險。

管理和創新始終處于動態博弈

中國人民銀行行長助理張曉慧

盡管宏觀審慎政策跟貨幣政策都可以做逆周期的調節都有宏觀管理的屬性，貨幣政策主要針對總體的經濟跟總量的問題，側重于經濟物價水平的穩定，宏觀審慎管理直接作用于金融體系的本身，它是防止金融活動的順周期波動和跨部門的風險傳播來側重于維護金融體系的穩定。

實際上這個宏觀審慎的這個政策跟其他的任何政策一樣，都有可能是一個雙刃劍，這個就和我們的今天這一節主題也有非常大的關系，也就是說監管也可能導致創新，也有可能會規避監管。所以包括國際貨幣基金組織國際組織都提出來宏觀審慎政策維護銀行穩定的同時，其實也把部分的金融服務和金融活動擠出了正規的銀行體系。

在一定程度上，這個危機以來的影子銀行的膨脹也是一個新的不穩定因素。而且宏觀審慎政策可能對宏觀經濟產生影響，比如說基于風險的資本標準要求銀行配置更多的高質量的資產，這個導致全球范圍內的比如說美國國債的利率可能被壓低，這個可能改變金融機構的經營行為，所以這些變化提示我們管理跟創新始終處在動態博弈的過程當中，所以我們需要在全面和深入研究宏觀審慎政策復雜效應的基礎上去不懂的改進和完善宏觀審慎管理，發揮好它防范系統性金融風險，促進金融體系穩健運行的作用。

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