航運央企整合催熱國企改革小散可借“基”分享改革紅利

上周，航運央企重組預期引爆資本市場。8月6日晚間，中國遠洋運輸（集團）總公司旗下上市公司中國遠洋和中遠航運，以及中國海運（集團）總公司旗下中海發展、中海集運和中海科技等5家公司同時發布停牌公告。這5家公司在停牌公告中稱，控股股東正在籌劃涉及公司的重大事項，鑒于此事項正在進一步論證中，存在重大不確定性，股票將自10日起停牌。市場人士預期，兩大航運集團主業很可能將會整合重組。

上周五盤中，先知先覺的資金大舉搶籌，上述5家發布停牌公告的公司全部以漲停報收。作為國企改革的重頭戲和急先鋒，央企改革歷來受到資本市場的強烈關注，對于信息嚴重不對稱的小散來說，最好的選擇是買入相關主題基金分享國企改革的制度紅利，畢竟國企改革是個系統工程和長期機會，在航運央企整合之后，會有更多央企重組、國企改革的動作出現，投資者宜借基金放長線釣大魚。

少數基金

重倉持有5家航運公司

在說到國企改革主題基金之前，小伙伴已經非常想知道有哪些基金重倉持有了上述五家已經停牌的航運公司，想套利的投資者一定不少呢。

根據基金二季報，總體來說重倉這五家公司的基金并不多，而且倉位也不高。其中，泰達宏利旗下泰達穩定和泰達精選兩只主動基金二季末重倉中海發展，中海發展市值占兩只基金凈值的比例均為3.87％，這也是二季末持有五家航運公司中持倉最高的基金。

而在今年上半年轉型為打新基金的泰信行業精選在二季末分別持有430萬股中海集運和近340萬股中國遠洋，兩只個股市值分別占該基金凈值的0.37％和0.38％，二季末泰信行業精選股票倉位僅為3.5％，7月份以來倉位也一直極輕。上周五該基金單位凈值上漲0.47％，意味著中海集運和中國遠洋兩只個股合計市值約上升到該基金凈值的4％到5％，這主要是贖回帶來的倉位被動上升，看好重組預期的穩健型投資者可以重點關注該基金。

捕獲更多改革機會

關注國企改革主題基金

國企改革是今年中國經濟和資本市場的重頭戲，其中催生的投資機會也一直受到市場廣泛關注。在上周五發布的國企改革主題投資報告中，安信證券就注意到，近期包括國家主席習近平、國資委主任張毅以及國家發改委官方網站等都在集中吹風國有企業在經濟發展中的重要作用以及國企改革在全面深化改革中的關鍵地位。安信證券因此判斷，“國企改革近期必有大動作出現，而相關股票也是近期甚至下半年都必須把握的投資方向”。

不想就在安信證券發布報告的當日晚間，便有上述5家航運上市公司同時發布停牌公告，安信證券所斷言的大動作果然出現。安信證券在報告中重點推薦了最有可能超預期的央企兼并重組，而圍繞央企“做大做強做優”的原則，安信證券認為未來央企兼并重組很可能圍繞兩個重要的緯度進行：一是針對外向型央企，力求通過兼并重組提升國際影響力，同時避免央企之間的海外惡性競爭，二是對于業務主要在國內的央企，兼并重組將有助于這些央企從過度競爭和產能過剩的環境中走出來，從而提高集中度，率先做大。

可以看出，央企整合以及國企改革大戲尚在后頭，對于普通投資者來說，當務之急是選好國企改革方向基金“放長線釣大魚”，記者統計發現，首只改革主題基金于去年5月份成立，之后相關主題基金不斷涌現，特別是今年以來，隨著國企改革預期的不斷升溫，基金公司加速布局，累計發行20只改革主題基金，其中近期發行的國泰央企改革更是直接將央企改革受益股票作為主要投資標的，顯示出機構對國企改革主題的看好。

由于國企改革主題基金成立時間較短，暫無法對其短期業績做出評價，投資者可以根據基金經理過往投資業績、基金公司的綜合投研實力等因素綜合選擇。

指數及分級B份額

冒險者的選擇

除了主動型基金之外，投資者還可以關注國企改革分級基金放大投資收益，其中欲跟蹤國企改革指數表現的投資者可以選擇分級基金的基礎份額，而追求高回報的投資者則可以重點參與國企改革B份額的投資。

截至目前，富國基金、易方達基金和南方基金各發行了跟蹤中證國企改革指數的分級基金，它們均已上市。跟蹤標的一樣，意味著購買3只基金的基礎份額并沒有太大差異，唯一不同的是易方達國企改革分級在上交所上市，其基礎份額（502006）既可以申購贖回，也可以在場內像股票一樣買賣，對于習慣炒股的投資者來說更加便利，但可能存在折溢價問題。

而3只分級基金的B份額目前的差異較大，其中易方達旗下國企改B（502008）距離下折較近，母基金再跌約14％便會觸發下折，該基金的凈值杠桿也是最高的，達到3.2倍。富國旗下國企改革分級是目前市場上規模最大的分級基金，其目前距離下折還有約20％的跌幅，凈值杠桿也很高，達到2.8倍，上市較晚的南方基金旗下改革B下折風險最小，凈值杠桿也最小，只有1.765倍。

很明顯，3只國企改革分級的B份額風險收益特征差異較大，投資者可以結合自身風險承受能力進行選擇，風險承受能力較弱的投資者可以重點參與改革B（150296），該基金杠桿比例小，價格波動相比另兩只基金要小很多。而能夠承擔高風險要求高回報的則可以重點參與富國國企改B甚至易方達國企改B。

但需要特別注意的是，這兩只基金存在下折風險，凈值杠桿較高，高杠桿是把雙刃劍，一旦股市走弱，持有這兩只基金可能面臨較大虧損，投資者要注意嚴格遵守止損紀律，避免深度虧損。

以國企改革為主題的偏股型基金