中國匯率制度轉(zhuǎn)型 華爾街也是看呆了

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中國周二引導(dǎo)人民幣貶值的行動(dòng)正值該國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩跡象之際，而此時(shí)也恰逢中國央行采取行動(dòng)讓人民幣價(jià)值更加受市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，從而提高其作為儲(chǔ)備貨幣的使用率。

投資者和其他市場(chǎng)人士預(yù)期中國將采取行動(dòng)逐步放寬人民幣的交易區(qū)間，但對(duì)該國央行周二的舉措感到意外。投資者對(duì)如何解釋這一舉措意見不一。

鳳凰國際iMarkets匯總了各大頂尖投行分析師們對(duì)此次人民幣風(fēng)暴的評(píng)論：

野村控股策略師Craig Chan和Wee Choon Teo：

建立買入美元/離岸人民幣長倉，因?yàn)橹虚g價(jià)調(diào)整加速資本外流以及令人民幣匯率增加額外貶值壓力。

人民銀行關(guān)于中間價(jià)的聲明將進(jìn)一步對(duì)美元/在岸人民幣遠(yuǎn)期市場(chǎng)形成壓力，亦會(huì)進(jìn)一步增加美元/離岸人民幣市場(chǎng)活躍度料亞洲貨幣中的臺(tái)幣、韓元、新加坡元、馬來西亞林吉特將受影響最大。

瑞典SEB銀行策略師Sean Yokota和Peiqian Liu：

將人民幣兌美元匯率2015年底預(yù)期從6.20下調(diào)到了6.40周二的中間價(jià)調(diào)整是匯率市場(chǎng)化改革的一部分，應(yīng)有助于人民幣進(jìn)入國際貨幣基金組織的SDR貨幣籃子鑒于人民幣一直以來扮演的穩(wěn)定靠山作用，亞洲貨幣應(yīng)會(huì)跟隨人民幣走低；菲律賓比索、泰銖和新元由于高估程度最高因而調(diào)整幅度也會(huì)更大。

耶魯大學(xué)高級(jí)研究員、前摩根士丹利亞洲非執(zhí)行主席史蒂芬·羅奇：

很難相信這會(huì)是個(gè)一次性的調(diào)整。在全球經(jīng)濟(jì)疲弱的背景下，想要刺激中國出口，讓本幣貶值1.9%是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。在日益擴(kuò)大的全球貨幣戰(zhàn)中，中國的加入可能使得戰(zhàn)火越燒越旺。逐底競(jìng)爭(zhēng)只是變成了更加危險(xiǎn)的游戲。

匯豐駐香港的全球新興市場(chǎng)利率研究主管Andre de Silva：

匯改說明中央政府依然著眼于寬松政策、設(shè)法促進(jìn)增長。貶值之后資本外流加大的可能說明降準(zhǔn)需求更大。

巴克萊外匯策略師Dennis Tan：

保持美元/離岸人民幣長倉，支付1年期離岸人民幣貨幣互換利率(CNHCCS)在岸人民幣波動(dòng)性增加，遠(yuǎn)期匯率在亞洲貨幣貶值壓力下仍有繼續(xù)貶值空間中間價(jià)定價(jià)更趨市場(chǎng)化的調(diào)整令匯率自由化更進(jìn)一步。

Amherst Pierpont策略師Robert Sinche：

中國央行將允許人民幣貶值大約5%，人民幣貶值不會(huì)連續(xù)出現(xiàn)；預(yù)計(jì)未來幾周美元/人民幣將在6.50-6.55區(qū)間內(nèi)交投。中國正暴露出嚴(yán)重的競(jìng)爭(zhēng)力問題，包括工業(yè)利潤停滯、出口下降。

澳新銀行的劉利剛和林慕爾：

預(yù)計(jì)中國第三季度將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)，然后降息25個(gè)基點(diǎn)，如果人民幣真的盯住一籃子貨幣，則人民幣有很大的貶值空間，但是否會(huì)充分實(shí)施令人懷疑。

瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤和郭浩莊：

將2015年底人民幣對(duì)美元預(yù)期從6.3下調(diào)至6.5，而到2016年底人民幣對(duì)美元為6.6。

美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期、人民幣近期兌主要貨幣升值、令人失望的中國出口表現(xiàn)以及不斷攀升的通縮壓力都令人民幣感受到壓力。政府今后不太可能只依靠市場(chǎng)力量驅(qū)動(dòng)人民幣匯率，因?yàn)檫@樣可能導(dǎo)致匯率不穩(wěn)定。即將進(jìn)行的IMF特別提款權(quán)貨幣籃子評(píng)估以及避免資本外流是政府目前正在考慮的問題。

法國興業(yè)銀行策略師Jason Daw等人：

在新興市場(chǎng)貨幣疲軟、中國經(jīng)濟(jì)放緩憂慮、人民幣進(jìn)一步貶值可能性和美聯(lián)儲(chǔ)加息威脅的背景下，預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步的人民幣波動(dòng)和貶值。

法興駐香港利率策略主管張淑嫻：中國央行可以通過公開市場(chǎng)操作和降準(zhǔn)等手段應(yīng)付流動(dòng)性吃緊。如果目前人民幣看跌勢(shì)頭持續(xù)，預(yù)計(jì)匯市干預(yù)將導(dǎo)致人民幣流動(dòng)性吃緊。如果更多匯市干預(yù)，可能導(dǎo)致近期人民幣利率更大波動(dòng)性。

BMI國家風(fēng)險(xiǎn)和金融市場(chǎng)策略部門主管Stuart Allsopp：

目前的風(fēng)險(xiǎn)是，投資者認(rèn)為人民幣將單向貶值，并開始構(gòu)筑空倉，增加未來出現(xiàn)更大跌幅的可能性。

法國巴黎銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家榮靜：

全球需求今年一直在放緩，中國僅靠人民幣貶值很難促進(jìn)出口， 在美聯(lián)儲(chǔ)可能加息之前，人民幣仍有可能跌3-5%。貨幣貶值可能導(dǎo)致更多資本外流，導(dǎo)致流動(dòng)性吃緊；等到七天回購利率達(dá)到3%左右的時(shí)候，中國央行可能降準(zhǔn)。