券商解讀匯率調整影響：A股震蕩上行趨勢不改

持續放量反彈兩日后，昨日（8月11日），A股依舊不改強勢勢頭，震蕩上行，無奈因人民幣貶值遭遇空頭伏擊，震蕩幅度明顯加大，滬指最終以3927.91點報收，微跌0.01%，成交金額放大至7123億元，面對人民幣貶值沖擊，反彈勢頭是否會遭到壓制，券商機構普遍認為，人民幣雖然貶值，但仍不改A股震蕩上行趨勢。

大\勢\風\向

市場仍將震蕩上行

自2015年8月11日起，做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化，向中國外匯交易中心提供中間價報價。受此影響，昨日人民幣兌美元中間價6.2298，較8月10日中間價6.1162大幅貶值1136基點，較8月10日即期匯率6.2097貶值201基點。

齊魯證券分析指出，此次人民幣對美元中間價上調，是對之前人民幣匯率貶值預期的一次性調整。首先，中國經濟持續表現低迷，美國加息預期存在，加之前期救市金融系統釋放出大量流動性，導致人民幣貶值預期強烈；其次，人民幣即期匯率在5月18日創下近一年對美元最高值以來，連續三個月保持平穩態勢，加劇了貶值預期；再次，8月11日美元兌人民幣一次性調整近201基點，與NDF（無本金交割遠期外匯交易）一年期美元兌人民幣匯率基本持平，兩者基差大幅收斂，在一定程度上消除了人民幣貶值預期。

值得注意的是，今年以來，外匯占款呈現趨勢性流出形勢，六月份外匯占款流出936億元。此前人民幣貶值預期以及宏觀經濟環境低迷，導致了這一趨勢的延續。市場普遍預期，人民幣貶值預期及外匯占款的流出，制約了貨幣政策放松空間。齊魯證券認為，此次人民幣中間價一次性調整，緩解貶值預期，加之經濟仍然處于低迷狀態，預計貨幣政策仍將維持積極寬松狀態。

對于當前市場，該券商指出，從理論上看，匯率市場的趨勢性貶值將會使得資產價格進行重估，促使股票估值水平系統性下降。市場在穩增長以及國企改革預期推升之下，將會逐漸震蕩上行。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：短期匯率變動

行\業\熱\點

高端精密零部件率先崛起

日前媒體報道，投資大亨巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋(BerkshireHathaway)以372億美元的價格收購了精密機件公司，成為伯克希爾史上最大的收購。

世界正處于新一輪的科技革命和產業革命中，制造業與新型信息技術正在深度融合、引領產業變革，未來將產生新的生產方式、產業形態、商業模式和經濟增長點。當今，大國日益重視本國制造業的發展，德國工業4.0、美國工業AMP1.0和AMP2.0，以及中國的《中國制造2025》相繼出臺，彰顯了國家提振制造業的決心。“制造強國”已經上升至國家戰略層面，并將決定國家未來幾十年的發展方向。制造業涉及國家各個方面，是國家經濟的主體、立國的根本、興國的利器、強國的基礎。先進制造代表就是大國實力，是大國必爭之地。

國海證券表示，中國正處于經濟結構轉型期，未來產業升級成功與否將決定著經濟結構轉型的成敗。《中國制造2025》明確了我國衛星制造、航空發動機、飛機制造和航天發動機等制造業的發展方向和目標，軍工板塊將圍繞中國制造2025規劃和發展未來的10年。

成發科技是我國航空發動機零部件的提供商，其產品性能和質量完全達到國際同類產品的先進水平。公司產品遠銷海外，如美國通用電氣、普拉特·惠特尼，英國羅爾斯·羅伊斯等公司，未來國家千億級的發動機專項有望落地，受航空發動機產業利好，有望迎來高速發展的黃金時期。此外，推薦關注零部件的下游航空發動機制造商中航動力。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：高端精密零部件發展

管廊建設重視度提升

日前，國務院發布《國務院辦公廳關于推進城市地下綜合管廊建設的指導意見》國辦發〔2015〕61號，提出意見推進城市地下綜合管廊建設。

國務院發文積極推動管廊建設，提出到2020年建設一批具有國際先進水平的地下綜合管廊并投入運營，改善城市地面景觀。針對規劃層面、運營主體、部門執行層面，提出幾點，一是各城市政府在管線普查基礎上，組織編制管廊建設計劃。規劃層面要求明確五年項目滾動規劃和年度建設計劃；二是有序建設，提出在適宜建設管廊的區域要優先建設，并在實施主體層面提出積極培育大型專業化管廊建設和運營管理企業，支持企業跨地區開展業務；三是明確提出管廊以外位置新建管線規劃部門不予許可審批，建設部門不予施工許可審批，市政道路部門不予掘路許可審批。

長江證券指出，此文件再次從高層表明了建設管廊的決心，倘若運營價格厘清到位，將對社會資本形成一定的吸引力，建設加速可期。

建議首先關注施工端，中字頭央企更受益；其次在材料設備端，從增量彈性角度，依次利好監控系統、防水材料、水泥和鋼材，管材則是存量加速，依然取決于企業拿單能力。因此，隨著主題發酵，建議逐步向受益更明確的標的配置，除了央企，還可以關注梅安森、數字政通、永高股份、東方雨虹、偉星新材、納川股份。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：綜合管廊建設發展

機構研報一句話精萃

◆宏觀

國泰君安:兼并是央企整合的主流,中航工業、南北車和國電投是范例。建材水泥、鋼鐵有色、煤炭、航運、船舶制造、軍工或因產能過剩的問題，或因經濟發展階段、產業生命周期、國家戰略等原因，很有可能被納入央企整合名單。

◆策略

廣發證券：從事件與政策確定性角度,推薦軍工與國企改革，這兩大主題短期都有確定性較高的催化劑。長城證券：中期內仍然是拉鋸戰格局，但不影響局部熱點和結構性行情的投資機會。