美元升值形勢下 如何守護你的錢袋

鵬華全球高收益債券基金經理尤柏年

以往中國投資者想理財，都會優先選擇國內資本市場的聯接產品，特別是A股產品，而對美國、歐洲的市場動態往往以“隔岸觀戰”的態度視之。不過隨著近期美元的走強，部分先知先覺的投資者開始關注強勢美元對自己的錢袋的影響，特別是在8月11日人民幣匯率一次性向下調整后，很多朋友在微信圈都在感嘆“美元霸權回來了”。

強勢美元回歸

其實部分敏感的朋友已經注意到，美元的升值早在2014年夏季就開始了。當時美聯儲逐步退出次貸危機和歐債危機時推出的QE量化寬松政策，且隨著美國經濟基本面的改善，市場對美國進入加息周期的預期更加強烈。

按照美聯儲內部的標準和判斷依據，加息與否，除了CPI外，美國勞動力市場的活躍度是重要參考指標。根據最新數據，美國勞工部公布的7月非農就業人口增加21.5萬人，雖小幅不及預期，但仍連續第三個月維持在20萬人之上的高位，且5、6月的非農就業人數得到上調。良好的就業數據進一步增加了美聯儲9月加息的可能性。

事實上，自2014年夏季開始，伴隨著QE政策的結束，美元對其他國家主要貨幣的匯率就一直在上升，如下圖所示的美元指數已經上升了20%（美元指數為美元對歐元、日元、英鎊、加元、瑞典克朗以及瑞士法郎等幾種主要貨幣的加權平均）

從美元對人民幣匯率的變動來看，波動區間則是14年底才開始增大。大家可能已經注意到，15年7月中國出口的同比增速從6月的2.8%大幅下跌至-8.3%，其原因主要是外圍經濟體需求走弱導致出口下跌，但人民幣匯率走強顯然也給出口帶來了一定影響。隨后就是在8月11日，人民幣匯率從6.210下跌到6.326，創下罕見的單日調整。

一些跨國投資銀行分析，在中國出口承壓、主要貿易伙伴的本幣對美元均出現貶值的情況下，未來人民幣對美元依舊有下行壓力。

“小白”投資者如何投資美元理財產品

由于我國依然實行資本項目管制，匯款額度控制嚴格且程序繁瑣。而且換匯得來的美元需要匯款到境外的金融機構（銀行、券商）才能購買境外金融產品，然而境外的銀行和券商在我國極少有分銷渠道，個人投資者不了解它們；而且一些境外金融機構受政策、法規限制往往不接受非本地居民的網上開戶申請，造成很多個人投資者要么親自飛一趟海外開戶，要么面臨“有錢匯不出去”的窘境。

因此更為適合散戶的方式是選擇境內美元理財產品，主要分成兩大類：銀行美元理財和QDII債券基金產品。對于追蹤美國股市的QDII理財產品，由于美聯儲開始加息往往會導致股市出現一段時間的動蕩，因此建議短期規避。

從以下幾方面來看，QDII債券基金產品還是很貼近“小白”投資者的心：

起始投資額較低：很多銀行美元理財產品的起始投資額一般在5000-8000美元左右，部分外資銀行甚至規定10萬人民幣等額的外匯為進入門檻。而QDII作為公募基金，起始投資額僅為1000人民幣。

無鎖定期限制：銀行美元理財產品要求儲戶按照定存的模式，鎖定期可為1個月、1年和2年；儲戶若提前支取，則僅能獲得極低的活期利息（0.05%）。相比之下，公募基金產品無鎖定期。

預期收益率較高：銀行美元理財產品的利息參考美聯儲的基準利率，因此較低；目前1年期美元存款利息為0.7%，半年期的利息為0.5%。相比之下，wind數據顯示，鵬華全球高收益債公募基金產品2015年上半年的收益為4.50%，2014年全年的收益率為6.61%。（風險提示：過往收益不預示未來表現，也不構成對未來業績的保證）

鵬華全球高收益債的獨特之處

面對美元的升值趨勢，和國內股市波動率較大，以及債市受央行降息影響、未來升值空間有限的情況下，鵬華全球高收益債產品憑借如下優勢，成為非常理想的普惠性理財產品選擇。

投資的債券計價幣種主要為美元：充分對沖美元升值的風險。

債券發行主體的信用有保障：發債的企業基本上為中國國有背景企業和領先的民營公司，風險可控。

境外美元債券預期收益率較高：相對于經過央行多次降息、降準后的境內人民幣債券市場，境外債券市場的信用息差偏大，不同主體發行的債券預期收益率也往往有較大差別（例如中石油與萬科、萬科與恒大地產等），且當前美元債券的預期收益率明顯高于境內人民幣債券。

總之一句話，若想享受“美元霸權”的好處，鵬華全球高收益債基金或是不二選擇。